Marché à terme

Qu’est-ce qu’un marché à terme?

Un marché à terme est un marché de gré à gré qui fixe le prix d’un instrument financier ou d’un actif pour une livraison future. Les marchés à terme sont utilisés pour négocier une gamme d’instruments, mais le terme est principalement utilisé en référence au marché des changes. Il peut également s’appliquer aux marchés des titres et des taux d’intérêt ainsi qu’aux matières premières.

Comment fonctionne un marché à terme

Un marché à terme conduit à la création de contrats à terme. Alors que les contrats à terme – comme les contrats à terme – peuvent être utilisés à la fois pour la couverture et la spéculation, il existe des différences notables entre les deux. Les contrats à terme peuvent être personnalisés pour répondre aux besoins d’un client, tandis que les contrats à terme ont des caractéristiques standardisées en termes de taille et de maturité de contrat.

Les transferts sont exécutés entre banques ou entre une banque et un client; les contrats à terme sont effectués sur une bourse, qui est partie à la transaction. La flexibilité des forwards contribue à leur attractivité sur le marché des changes.

Tarification

Les prix sur le marché à terme sont basés sur les taux d’intérêt. Sur le marché des changes, le prix à terme est dérivé du différentiel de taux d’intérêt entre les deux devises, qui est appliqué sur la période allant de la date de transaction à la date de règlement du contrat. Dans les contrats à terme sur taux d’intérêt, le prix est basé sur la courbe des taux jusqu’à l’échéance.

Forwards de change

Les marchés de change à terme interbancaires sont évalués et exécutés sous forme de swaps. Cela signifie que la devise A est achetée par rapport à la devise B pour la livraison à la date au comptant au cours au comptant du marché au moment où la transaction est exécutée. À l’échéance, la devise A est vendue par rapport à la devise B au taux au comptant d’origine plus ou moins les points à terme; ce prix est fixé au lancement du swap.

Le marché interbancaire se négocie généralement pour des dates simples, comme une semaine ou un mois à partir de la date au comptant. Les échéances à trois et six mois sont parmi les plus courantes, tandis que le marché est moins liquide au-delà de 12 mois. Les montants sont généralement de 25 millions de dollars ou plus et peuvent atteindre des milliards.

Les clients, tant les entreprises que les institutions financières telles que les hedge funds et les fonds communs de placement, peuvent exécuter des contrats à terme avec une contrepartie bancaire sous forme de swap ou de transaction ferme. Dans un contrat à terme ferme, la devise A est achetée par rapport à la devise B pour une livraison à la date d’échéance, qui peut être n’importe quel jour ouvrable après la date au comptant. Le prix est à nouveau le taux au comptant plus ou moins les points à terme, mais aucun argent ne change de mains jusqu’à la date d’échéance. Les forwards directs sont souvent pour des dates et des montants impairs; ils peuvent être de n’importe quelle taille.

Renvois non livrables

Les devises pour lesquelles il n’y a pas de marché à terme standard peuvent être négociées via un forward non livrable. Ceux-ci sont exécutés off-shore pour éviter les restrictions de négociation, ne sont exécutés que sous forme de swaps et sont réglés en espèces en dollars ou en euros. Les devises les plus couramment échangées sont le remnimbi chinois, le won sud-coréen et la roupie indienne.