Politique expansionniste
Qu’est-ce qu’une politique expansionniste?
Une politique expansionniste ou souple est une forme de politique macroéconomique qui cherche à encourager la croissance économique. Politique expansive peut consister soit politique monétaire ou la politique fiscale (ou une combinaison des deux). Il fait partie de la prescription politique générale de l’économie keynésienne, à utiliser pendant les ralentissements économiques et les récessions afin de modérer la baisse des cycles économiques.
Points clés à retenir
- La politique expansionniste vise à stimuler une économie en stimulant la demande grâce à des mesures de relance monétaire et budgétaire.
- La politique expansionniste vise à prévenir ou à modérer les ralentissements économiques et les récessions.
- Bien que populaire, une politique expansionniste peut entraîner des coûts et des risques importants, notamment des problèmes macroéconomiques, microéconomiques et d’économie politique.
Comprendre la politique expansionniste
L’objectif fondamental de la politique expansionniste est de stimuler la demande globale pour compenser les déficits de la demande privée. Il est basé sur les idées de l’économie keynésienne, en particulier l’idée que la cause principale des récessions est une carence de la demande globale. La politique expansionniste vise à stimuler l’investissement des entreprises et les dépenses de consommation en injectant de l’argent dans l’économie, soit par le biais de dépenses publiques déficitaires directes, soit par une augmentation des prêts aux entreprises et aux consommateurs.
Du point de vue de la politique budgétaire, le gouvernement adopte des politiques expansionnistes au moyen d’outils de budgétisation qui fournissent aux gens plus d’argent. Augmenter les dépenses et réduire les impôts pour produire des déficits budgétaires signifie que le gouvernement investit plus d’argent dans l’économie qu’il n’en retire. La politique budgétaire expansionniste comprend des réductions d’impôts, des paiements de transfert, des remises et une augmentation des dépenses gouvernementales pour des projets tels que l’amélioration des infrastructures.
Par exemple, il peut augmenter les dépenses publiques discrétionnaires, insufflant plus d’argent à l’économie par le biais de contrats gouvernementaux. De plus, il peut réduire les impôts et laisser une plus grande somme d’argent entre les mains des gens qui vont ensuite dépenser et investir.
La politique monétaire expansionniste fonctionne en augmentant la masse monétaire plus rapidement que d’habitude ou en abaissant les taux d’intérêt à court terme. Il est promulgué par les banques centrales et résulte d’opérations d’open market, de réserves obligatoires et de fixation des taux d’intérêt. La Réserve fédérale américaine utilise des politiques expansionnistes chaque fois qu’elle abaisse le taux de référence des fonds fédéraux ou le taux d’actualisation, diminue les réserves obligatoires des banques ou achète des bons du Trésor sur le marché libre. L’assouplissement quantitatif, ou QE, est une autre forme de politique monétaire expansionniste.
Le 27 août 2020, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle n’augmenterait plus les taux d’intérêt en raison du chômage tombant en dessous d’un certain niveau si l’inflation reste faible. Il a également modifié son objectif d’inflation en une moyenne, ce qui signifie qu’il permettra à l’inflation de s’élever légèrement au-dessus de son objectif de 2% pour compenser les périodes où elle était inférieure à 2%.
Par exemple, lorsque le taux de référence des fonds fédéraux est abaissé, le coût des emprunts auprès de la banque centrale diminue, ce qui donne aux banques un meilleur accès aux liquidités qui peuvent être prêtées sur le marché. Lorsque les réserves obligatoires diminuent, cela permet aux banques de prêter une plus grande proportion de leur capital aux consommateurs et aux entreprises. Lorsque la banque centrale achète des titres de créance, elle injecte des capitaux directement dans l’économie.
Les risques d’une politique monétaire expansionniste
La politique expansionniste est un outil populaire pour gérer les périodes de faible croissance du cycle économique, mais elle comporte également des risques. Ces risques comprennent les problèmes macroéconomiques, microéconomiques et d’économie politique.
Déterminer quand s’engager dans une politique expansionniste, combien faire et quand s’arrêter nécessite une analyse sophistiquée et implique des incertitudes substantielles. Une expansion excessive peut entraîner des effets secondaires tels qu’une inflation élevée ou une économie surchauffée. Il y a aussi un décalage entre le moment où une décision politique est prise et celle où elle se fraye un chemin dans l’économie.
Cela rend l’analyse à la minute presque impossible, même pour les économistes les plus chevronnés. Les banquiers centraux et les législateurs prudents doivent savoir quand arrêter la croissance de la masse monétaire ou même inverser le cours et passer à une politique de contraction, ce qui impliquerait de prendre les mesures opposées de la politique expansionniste, comme l’augmentation des taux d’intérêt.
Même dans des conditions idéales, une politique budgétaire et monétaire expansionniste risque de créer des distorsions microéconomiques à travers l’économie. Les modèles économiques simples décrivent souvent les effets de la politique expansionniste comme neutres pour la structure de l’économie, comme si l’argent injecté dans l’économie était distribué uniformément et instantanément dans l’ensemble de l’économie.
Dans la pratique, les politiques monétaire et fiscale fonctionnent toutes deux en distribuant de l’argent neuf à des individus, des entreprises et des industries spécifiques qui dépensent ensuite et font circuler la nouvelle monnaie vers le reste de l’économie. Plutôt que de stimuler uniformément la demande globale, cela signifie que la politique expansionniste implique toujours un transfert efficace du pouvoir d’achat et de la richesse des premiers bénéficiaires vers les derniers bénéficiaires de la nouvelle monnaie.
En outre, comme toute politique gouvernementale, une politique expansionniste est potentiellement vulnérable aux problèmes d’information et d’incitation. La distribution de l’argent injecté par la politique expansionniste dans l’économie peut évidemment impliquer des considérations politiques. Des problèmes tels que la recherche de rente et les problèmes de mandant-agent surgissent facilement chaque fois que de grosses sommes d’argent public sont à gagner. Et par définition, la politique expansionniste, qu’elle soit fiscale ou monétaire, implique la distribution d’importantes sommes d’argent public.
Exemples de politique expansionniste
Un exemple majeur de politique expansionniste est la réponse à la American Recovery and Reinvestment Act et de multiples cycles d’ assouplissement quantitatif par la Réserve fédérale américaine. Les décideurs politiques américains ont dépensé et prêté des billions de dollars dans l’économie américaine afin de soutenir la demande globale intérieure et de soutenir le système financier.
Dans un exemple plus récent, la baisse des prix du pétrole entre 2014 et le deuxième trimestre de 2016 a entraîné un ralentissement de nombreuses économies. Le Canada a été particulièrement touché au premier semestre de 2016, près du tiers de l’ensemble de son économie étant basé dans le secteur de l’énergie. Cela a entraîné une baisse des bénéfices des banques, ce qui a rendu les banques canadiennes vulnérables à la faillite.
Pour lutter contre ces bas prix du pétrole, le Canada a adopté une politique monétaire expansionniste en réduisant les taux d’intérêt à l’intérieur du pays. La politique expansionniste visait à stimuler la croissance économique au niveau national. Cependant, la politique a également entraîné une diminution des marges d’intérêt nettes des banques canadiennes, ce qui a réduit les bénéfices des banques.