Crise de la dette souveraine européenne

Table des matières

Développer

• Crise de la dette souveraine en Europe
• Histoire de la crise
• Causes contributives de la crise de la dette
• Exemple grec de crise européenne
• « Brexit » et la crise européenne
• L’Italie et la crise de la dette européenne
• Autres effets

Quelle a été la crise de la dette souveraine en Europe?

La crise de la dette souveraine européenne a été une période où plusieurs pays européens ont connu l’effondrement des institutions financières, une dette publique élevée et une hausse rapide des écarts de rendement des obligations d’ État.

Histoire de la crise

La crise de la dette a commencé en 2008 avec l’effondrement du système bancaire islandais, puis s’est principalement étendue au Portugal, à l’Italie, à l’Irlande, à la Grèce et à l’Espagne en 2009, conduisant à la vulgarisation d’un surnom offensif ( PIIGS ). Cela a conduit à une perte de confiance dans les entreprises et les économies européennes.

La crise a finalement été contrôlée par les garanties financières des pays européens, qui craignaient l’effondrement de l’euro et la contagion financière, et par le Fonds monétaire international (FMI). Les agences de notation ont dégradé les dettes de plusieurs pays de la zone euro.

La dette de la Grèce a été, à un moment donné, passée au statut d’ordure. Les pays bénéficiant de fonds de sauvetage étaient tenus de respecter les mesures d’austérité destinées à ralentir la croissance de la dette du secteur public dans le cadre des accords de prêt.

Causes contributives de la crise de la dette

Parmi les causes qui y ont contribué, citons la crise financière de 2007 à 2008, la grande récession de 2008 à 2012, la crise du marché immobilier et les bulles immobilières dans plusieurs pays. Les politiques fiscales des États périphériques concernant les dépenses et les recettes publiques ont également contribué.

À la fin de 2009, les États membres périphériques de la zone euro que sont la Grèce, l’Espagne, l’Irlande, le Portugal et Chypre n’étaient pas en mesure de rembourser ou de refinancer leur dette publique ou de renflouer leurs banques assiégées sans l’aide d’institutions financières tierces. Il s’agissait notamment de la Banque centrale européenne (BCE), du FMI et, à terme, du Fonds européen de stabilité financière (FESF).

En 2009 également, la Grèce a révélé que son gouvernement précédent avait largement sous-estimé son déficit budgétaire, ce qui signifiait une violation de la politique de l’UE et suscitait des craintes d’un effondrement de l’euro par contagion politique et financière.

Dix-sept pays de la zone euro ont voté pour créer le FESF en 2010, spécifiquement pour faire face et aider à la crise. La crise de la dette souveraine européenne a culminé entre 2010 et 2012.

Face à la peur croissante d’une dette souveraine excessive, les prêteurs ont exigé des taux d’intérêt plus élevés de la part des États de la zone euro en 2010, avec des niveaux d’endettement et de déficit élevés qui ont rendu plus difficile pour ces pays de financer leurs déficits budgétaires lorsqu’ils étaient confrontés à une croissance économique globalement faible. Certains pays touchés ont augmenté les impôts et réduit les dépenses pour lutter contre la crise, ce qui a contribué à des bouleversements sociaux à l’intérieur de leurs frontières et à une crise de confiance dans les dirigeants, en particulier en Grèce. Plusieurs de ces pays, dont la Grèce, le Portugal et l’Irlande, ont vu leur dette souveraine déclassée au rang d’ordure par les agences internationales de notation de crédit pendant cette crise, aggravant les craintes des investisseurs.

Un rapport de 2012 pour le Congrès des États-Unis déclarait: «La crise de la dette de la zone euro a commencé à la fin de 2009 lorsqu’un nouveau gouvernement grec a révélé que les gouvernements précédents avaient fait des déclarations erronées sur les données budgétaires du gouvernement. Des niveaux de déficit plus élevés que prévu ont érodé la confiance des investisseurs, ce  qui a fait monter les écarts obligataires à des niveaux insoutenables. Les craintes se sont rapidement répandues selon lesquelles les positions budgétaires et les niveaux d’endettement d’un certain nombre de pays de la zone euro n’étaient pas viables.  »

Exemple grec de crise européenne

Début 2010, ces évolutions se sont traduites par une hausse des écarts sur les rendements des obligations souveraines entre les États membres périphériques touchés que sont la Grèce, l’Irlande, le Portugal, l’Espagne et, plus particulièrement, l’Allemagne.

Le rendement grec a divergé, la Grèce ayant besoin de l’aide de la zone euro d’ici mai 2010. La Grèce a reçu plusieurs renflouements de l’UE et du FMI au cours des années suivantes en échange de l’adoption de mesures d’austérité mandatées par l’UE pour réduire les dépenses publiques et une augmentation significative des impôts. La récession économique du pays s’est poursuivie. Ces mesures, ainsi que la situation économique, ont provoqué des troubles sociaux. Avec un leadership politique et budgétaire divisé, la Grèce a été confrontée à  un défaut souverain en juin 2015.

Les citoyens grecs ont voté contre un plan de sauvetage et de nouvelles mesures d’austérité de l’UE le mois suivant. Cette décision a soulevé la possibilité que la Grèce quitte entièrement l’Union monétaire européenne (UEM).

Le retrait d’une nation de l’UEM aurait été sans précédent, et si la Grèce avait recommencé à utiliser la drachme, les effets spéculés sur son économie allaient de l’effondrement économique total à une reprise surprise.

En fin de compte, la Grèce est restée partie intégrante de l’UEM et a commencé à montrer lentement des signes de reprise au cours des années suivantes. Le chômage est passé de son sommet de plus de 27% à 16% en cinq ans, tandis que le PIB annuel est passé de chiffres négatifs à un taux projeté de plus de deux pour cent pendant la même période.

« Brexit » et la crise européenne

En juin 2016, le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l’Union européenne lors d’un référendum. Ce vote a alimenté les eurosceptiques à travers le continent, et les spéculations ont grimpé en flèche sur le fait que d’autres pays quitteraient l’UE. Après un long processus de négociation, le Brexit a eu lieu à 23 heures, heure de Greenwich, le 31 janvier 2020, et n’a pas précipité une vague de sentiments dans d’autres pays pour quitter l’UEM.

C’est une perception commune que ce mouvement s’est développé pendant la crise de la dette, et les campagnes ont décrit l’UE comme un «navire en train de couler». Le référendum britannique a provoqué une onde de choc dans l’économie. Les investisseurs ont fui vers la sécurité, poussant plusieurs rendements gouvernementaux à une valeur négative, et la livre britannique était à son plus bas par rapport au dollar depuis 1985. Le S&P 500 et le Dow Jones ont plongé, puis se sont rétablis dans les semaines suivantes jusqu’à ce qu’ils atteignent des sommets historiques. les investisseurs ont manqué d’options d’investissement en raison des rendements négatifs.

L’Italie et la crise de la dette européenne

Une combinaison de volatilité des marchés déclenchée par le Brexit, de performances douteuses des politiciens et d’un système financier mal géré a aggravé la situation des banques italiennes à la mi-2016. Un énorme 17% des prêts italiens, d’une valeur d’environ 400 milliards de dollars, étaient inutiles et les banques avaient besoin d’un renflouement important.

Un effondrement complet des banques italiennes est sans doute un risque plus grand pour l’économie européenne qu’un effondrement grec, espagnol ou portugais, car l’économie italienne est beaucoup plus grande. L’Italie a demandé à plusieurs reprises l’aide de l’UE, mais l’UE a récemment introduit des règles de « renflouement interne » qui interdisent aux pays de renflouer les institutions financières avec l’argent des contribuables sans que les investisseurs ne subissent la première perte. L’Allemagne a clairement indiqué que l’UE ne plierait pas ces règles pour l’Italie.

Autres effets

L’Irlande a suivi la Grèce en exigeant un plan de sauvetage en novembre 2010, suivie du Portugal en mai 2011. L’Italie et l’Espagne étaient également vulnérables. L’Espagne et Chypre ont eu besoin d’une assistance officielle en juin 2012.

La situation en Irlande, au Portugal et en Espagne s’était améliorée en 2014, grâce à diverses réformes budgétaires, à des mesures d’austérité nationales et à d’autres facteurs économiques uniques. Cependant, la route vers une reprise économique complète devrait être longue avec une crise bancaire émergente en Italie, des instabilités que le Brexit pourrait déclencher et l’impact économique de l’épidémie de COVID-19 en tant que difficultés possibles à surmonter.