Utilisation du capital économique pour déterminer le risque

Le capital économique (CE) fait référence au montant de capital-risque dont une banque estime avoir besoin pour rester solvable à un niveau de confiance et à un horizon temporel donnés. Le capital réglementaire (CR), quant à lui, reflète le montant de capital dont une banque a besoin, compte tenu des directives et des règles réglementaires. Cet article, en plus de comparer le capital économique et le capital réglementaire, mettra en évidence la manière dont la CE est mesurée et examinera sa pertinence pour les banques.

Gestion des risques

Les banques et les institutions financières doivent tenir compte des incertitudes futures à long terme auxquelles elles sont confrontées. C’est dans ce contexte que les accords de Bâle ont été créés, visant à renforcer les fonctions de gestion des risques d’importantes institutions financières. Les accords sont des recommandations pour le secteur bancaire et se composent de trois ensembles de réglementations: Bâle I, Bâle II et Bâle III.

Bâle II fournit des directives internationales sur le montant minimum réglementaire de fonds propres que les banques devraient détenir contre leurs risques, tels que le risque de crédit, le risque de marché, le risque opérationnel, le risque de contrepartie, le risque de retraite, etc. Bâle II définit également des orientations et des règles réglementaires pour la modélisation du capital réglementaire et encourage les entreprises à utiliser des modèles de capital économique. La CE, en tant que concept et jauge de risque, n’est pas un phénomène récent, mais elle est rapidement devenue une mesure importante parmi les banques et les institutions financières.

Capital réglementaire

Lorsque les banques calculent leurs exigences de fonds propres réglementaires et leurs fonds propres éligibles, elles doivent tenir compte des définitions, règles et orientations réglementaires. D’un point de vue réglementaire, le montant minimum de capital fait partie du capital éligible d’une banque. Le capital éligible total selon les directives réglementaires de Bâle II est fourni par trois niveaux de capital:

• Le capital de catégorie 1 (de base) comprend généralement des éléments tels que les actions ordinaires, les actions privilégiées admissibleset les excédents et les bénéfices non répartis.
• Le capital de niveau 2 (supplémentaire) comprend des éléments tels que les réserves générales pour pertes sur prêts, certaines formes d’actions privilégiées, la dette subordonnée à terme, la dette perpétuelle et d’autres instruments hybrides de dette et de capitaux propres.
• Les fonds propres de catégorie 3 comprennent la dette subordonnée à court terme et les bénéfices nets du portefeuille de négociation qui n’ont pas fait l’objet d’une vérification externe.

Veuillez noter que ces niveaux peuvent être constitués de diverses manières selon les régimes juridiques et comptables des pays membres de la Banque des règlements internationaux (BRI). De plus, les niveaux de capital diffèrent dans leur capacité à absorber les pertes; Le capital de niveau 1 a les meilleures capacités à absorber les pertes. Il est nécessaire pour une banque de calculer l’ exigence de capital minimum de la banque pour les risques de crédit, opérationnels, de marché et autres pour déterminer le montant des fonds propres de niveau 1, de niveau 2 et de niveau 3 disponibles pour prendre en charge tous les risques.

Capital économique

Le capital économique est une mesure du risque exprimé en termes de capital. Une banque peut, par exemple, se demander quel est le niveau de capital nécessaire pour rester solvable à un certain niveau de confiance et à un horizon temporel. En d’autres termes, la CE peut être considérée comme le montant du capital-risque du point de vue des banques; par conséquent, il diffère des mesures d’exigence de RC. Le capital économique vise principalement à soutenir les décisions commerciales, tandis que RC vise à fixer des exigences de fonds propres minimales pour tous les risques dans une banque en vertu d’une série de règles et d’orientations réglementaires.

Jusqu’à présent, étant donné que le capital économique est plutôt une mesure interne ou spécifique de la banque du capital disponible, il n’y a pas de définition commune nationale ou mondiale de la CE. De plus, de nombreuses banques ont en commun certains éléments lorsqu’ils définissent le capital économique. Les estimations CE peuvent être couvertes par des éléments des niveaux 1, 2, 3 ou des définitions utilisées par les agences de notation et d’autres types de capital, tels que les bénéfices prévus, les bénéfices non réalisés ou une garantie implicite du gouvernement.

Pertinence du capital économique

La CE est très pertinente car elle peut fournir des réponses clés à des décisions commerciales spécifiques ou pour évaluer les différentes unités commerciales d’une banque. Il fournit également un instrument pour comparer RC.

Mesure de la performance La direction d’ une banque peut utiliser les estimations de la CE pour répartir le capital entre les flux d’activités, en faisant la promotion des unités qui fournissent un profit souhaitable par unité de risque. Le rendement du capital ajusté en fonction du risque (RORAC), le rendement du capital ajusté en fonction du risque (RAROC) et la valeur économique ajoutée (EVA) sont des exemples de mesures de performance qui impliquent la CE. La figure 1 montre un exemple de calcul RORAC et comment il peut être comparé entre les unités commerciales d’une banque ou d’une institution financière.

Figure 1: RORAC de deux business units pendant un an

La figure 1 montre que l’unité commerciale 1 génère un rendement plus élevé en termes d’EC (c.-à-d. RORAC ) par rapport à l’unité commerciale 2. La direction favoriserait l’unité commerciale 1, qui consomme moins d’EC, mais génère en même temps un rendement plus élevé.

Ce type d’évaluation est plus pratique dans une ascendante approche, ce qui implique que les évaluations communautaires sont faites pour chaque unité d’affaires, puis agrégées à un chiffre global CE. En revanche, l’ approche descendante est plus arbitraire, car EC est calibré au niveau du groupe puis fourni à chaque flux d’activité, où les critères d’ allocation du capital peuvent être vagues.

Comparaison avec RC Une autre utilisation de EC est de la comparer avec l’exigence de RC. La figure 2 donne un exemple de certains risques qui peuvent être évalués par un cadre d’EC et comment ils pourraient être comparés aux exigences de CR.

Figure 2: Besoin RC et estimation EC

Mesurer la CE

Alors que le chiffre CE d’une banque est en partie motivé par sa tolérance au risque, l’exigence de RC est dictée par des mesures de surveillance énoncées dans les directives réglementaires et les règlements. De plus, contrairement aux modèles de fonds propres réglementaires de Bâle II, tels que le modèle avancé basé sur la notation interne (AIRB) pour le risque de crédit, les banques peuvent faire leurs propres choix sur la manière de modéliser la CE. Par exemple, les banques peuvent choisir la forme fonctionnelle et les réglages des paramètres de leur modèle. Par conséquent, la modélisation CE peut ajuster ou ignorer les hypothèses de l’ AIRB pour le risque de crédit.

L’AIRB suppose qu’un portefeuille de prêts est vaste et homogène, que les actifs à plus long terme sont plus risqués, comme en témoigne l’ajustement dit d’échéance plafonné à cinq ans, et que les notations de qualité supérieure ont une corrélation plus élevée pour refléter le risque systémique. Il évalue également le risque par classes de notation et suppose une corrélation parfaite entre les classes de notation et la diversification au sein d’une classe de notation.

Les modèles de valeur à risque (VaR) sont des cadres communautaires typiques pour le marché, le risque de crédit et d’autres risques. Cependant, pour le risque de crédit, on parle généralement de valeur à risque de crédit (CVaR). À titre d’exemple, considérons la répartition des pertes d’un portefeuille de prêts pour des prêts relativement sûrs. La perte attendue représente une perte qui découle de l’activité quotidienne, tandis que la perte inattendue est le nombre d’ écarts-types par rapport à la perte attendue (la queue de la distribution).

Dans l’exemple actuel, supposons que la perte inattendue soit calibrée au niveau de confiance de 99,95%, ce qui correspond à une cote de crédit AA. Par conséquent, les banques peuvent calibrer leurs modèles de capital économique en fonction de l’appétit pour le risque de la direction, qui correspond généralement à la notation cible de la banque.

Certaines banques peuvent utiliser des modèles développés en interne pour calculer leurs CE. Cependant, les banques peuvent également utiliser des logiciels commerciaux pour les aider dans leurs calculs CE. Des exemples de tels logiciels pour le risque de crédit sont le Portfolio Manager de Moody’s KMV, Strategic Analytics, Credit Risk + by Credit Suisse et CreditMetrics by JPMorgan.

La ligne de fond

EC est une mesure du capital-risque d’une banque. Ce n’est pas un concept récent, mais c’est rapidement devenu une mesure importante parmi les banques et les institutions financières. EC fournit un instrument supplémentaire utile au CR pour les décisions commerciales. Les banques utilisent de plus en plus les cadres de la CE, et il continuera très probablement à se développer à l’avenir. La question pertinente pourrait être de savoir si le capital économique pourrait un jour remplacer les exigences réglementaires en matière de capital.