Rendement des bénéfices
Qu’est-ce que le rendement des gains?
Le rendement des bénéfices fait référence au bénéfice par action pour la période de 12 mois la plus récente divisé par le prix actuel du marché par action. Le rendement des bénéfices (qui est l’inverse du ratio P / E ) indique le pourcentage du bénéfice par action d’une entreprise. Cette mesure est utilisée par de nombreux gestionnaires de placements pour déterminer les allocations d’actifs optimales et est utilisée par les investisseurs pour déterminer quels actifs semblent sous-évalués ou surévalués.
Points clés à retenir
- Le rendement des bénéfices correspond aux bénéfices sur 12 mois divisés par le cours de l’action.
- Le rendement des bénéfices est l’inverse du ratio P / E.
- Le rendement des bénéfices est une indication de la valeur; un ratio faible peut indiquer un stock surévalué, ou une valeur élevée peut indiquer un stock sous-évalué.
- Les perspectives de croissance d’une entreprise sont un facteur critique lors de l’utilisation du rendement des bénéfices. Les actions à fort potentiel de croissance sont généralement évaluées plus haut et peuvent avoir un faible rendement même lorsque le cours de leurs actions augmente.
Fonctionnement du rendement des revenus
Les gestionnaires de fonds comparent souvent le rendement des bénéfices d’un large indice de marché (tel que le S&P 500) aux taux d’intérêt en vigueur, tels que le rendement actuel du Trésor à 10 ans. Si le rendement des bénéfices est inférieur au taux du rendement des bons du Trésor à 10 ans, les actions peuvent être considérées comme surévaluées. Si le rendement des bénéfices est plus élevé, les actions peuvent être considérées comme sous-évaluées par rapport aux obligations.
La théorie économique suggère que les investisseurs en actions devraient exiger une prime de risque supplémentaire de plusieurs points de pourcentage au dessus des taux sans risque en vigueur (tels que les taux sur les bons du Trésor) dans le rendement de leurs bénéfices pour les compenser pour le risque plus élevé de détenir des actions par rapport aux obligations.
Rendement des bénéfices par rapport au ratio P / E
Gains de rendement en tant que métrique d’évaluation de placement ne sont pas aussi largement utilisée en tant que rapport P / E. Le rendement des bénéfices peut être utile lorsque l’on s’inquiète du taux de rendement d’un investissement. Pour les investisseurs en actions, cependant, le fait de gagner un revenu de placement périodique peut être secondaire à l’augmentation de la valeur de leurs placements au fil du temps. C’est pourquoi les investisseurs peuvent se référer plus souvent à des mesures d’investissement basées sur la valeur telles que le ratio P / E qu’au rendement des bénéfices lorsqu’ils investissent en actions. Cela dit, les métriques fournissent les mêmes informations, mais d’une manière différente.
Mesure du rendement et du rendement des bénéfices
Pour les investisseurs qui cherchent à investir dans des actions à revenu de dividendes stable, le rendement des bénéfices peut offrir un aperçu direct du niveau de rendement que ces actions à dividendes peuvent générer. Dans ce cas, le rendement des bénéfices est davantage une mesure de rendement révélant combien un investissement peut rapporter aux investisseurs, plutôt qu’une mesure d’évaluation montrant comment les investisseurs évaluent l’investissement. Cependant, une mesure d’évaluation comme le ratio P / E peut affecter une mesure de rendement comme le rendement des bénéfices.
Un investissement surévalué peut réduire le rendement des bénéfices et, inversement, un investissement sous-évalué peut augmenter le rendement des bénéfices. En effet, plus le cours de l’action est élevé sans une hausse comparable des bénéfices, plus le rendement des bénéfices baissera. Si le cours de l’action baisse, mais que les bénéfices restent les mêmes ou augmentent, le rendement des bénéfices augmentera. Les investisseurs de valeur recherchent ce dernier scénario.
La relation inverse entre le rendement des bénéfices et le ratio P / E indique que plus un investissement est précieux, plus le rendement des bénéfices est bas et moins un investissement est précieux, plus le rendement des bénéfices est élevé. En réalité, cependant, les investissements avec des valorisations fortes et des ratios P / E élevés pourraient générer moins de bénéfices au fil du temps et éventuellement augmenter leur rendement, et c’est ce que recherchent les investisseurs en croissance. D’un autre côté, les investissements dont les valorisations sont faibles et les faibles ratios P / E peuvent générer moins de bénéfices au fil du temps et, en fin de compte, faire baisser leur rendement.
Exemples du monde réel de rendement des gains
Le rendement des bénéfices est une mesure que les investisseurs peuvent utiliser pour évaluer s’ils souhaitent acheter ou vendre une action.
En avril 2019, Facebook ( FB ) se négociait à près de 175 $ avec un bénéfice sur 12 mois de 7,57 $. Cela a donné un rendement des bénéfices de 4,3%. Ce taux était historiquement assez élevé car le rendement était de 2,5% ou moins avant 2018. Entre 2016 et la fin de 2017, le titre a augmenté de plus de 70% tandis que le rendement des bénéfices est passé d’environ 1% à 2,5%.
L’action a chuté de plus de 40% par rapport à son sommet de 2018, tandis que le rendement des bénéfices était proche de son plus haut niveau historique, environ 3%. Après la baisse, le rendement des bénéfices a continué de grimper à mesure que le prix chutait, atteignant plus de 5% au début de 2019, lorsque l’action a commencé à rebondir.
L’augmentation du rendement des bénéfices peut avoir joué un rôle dans la hausse du titre, principalement parce que les investisseurs s’attendaient à ce que les bénéfices augmentent à l’avenir. Un rendement des bénéfices élevé (par rapport aux lectures précédentes) n’a pas empêché le titre de connaître une baisse significative en 2018.
Le rendement des bénéfices peut également être utile dans une action plus ancienne et dont les bénéfices sont plus constants. La croissance devrait être faible dans un avenir prévisible, de sorte que le rendement des bénéfices peut être utilisé pour déterminer le moment propice pour acheter l’action dans son cycle. Un rendement des bénéfices plus élevé que la normale indique que l’action peut être survendue et pourrait être due à un rebond. Cela suppose que rien de négatif ne s’est produit avec l’entreprise.