Risque de défaut
Qu’est-ce que le risque de défaut?
Le risque de défaut est le risque qu’un prêteur prend dans la probabilité qu’un emprunteur ne pourra pas effectuer les paiements requis sur leur dette obligation. Les prêteurs et les investisseurs sont exposés au risque de défaut dans pratiquement toutes les formes de prolongations de crédit. Un niveau de risque de défaut plus élevé entraîne un rendement requis plus élevé et, par conséquent, un taux d’intérêt plus élevé.
Points clés à retenir
- Le risque de défaut est le risque que prend un prêteur dans la possibilité qu’un emprunteur ne soit pas en mesure d’effectuer les remboursements de dette requis.
- Un chiffre de flux de trésorerie disponible proche de zéro ou négatif pourrait indiquer un risque de défaut plus élevé.
- Le risque de défaut peut être mesuré en utilisant les scores FICO pour le crédit à la consommation et les notations de crédit pour les problèmes de dette des entreprises et des gouvernements.
- Les agences de notation répartissent les notations de crédit des entreprises et des titres de créance entre «investment grade» ou «non investment grade».
Comprendre le risque de défaut
Chaque fois qu’un prêteur accorde un crédit à un emprunteur, il est possible que le montant du prêt ne soit pas remboursé. La mesure qui examine cette probabilité est le risque de défaut. Le risque de défaut ne s’applique pas seulement aux particuliers qui empruntent de l’argent, mais aussi aux entreprises qui émettent des obligations et, en raison de contraintes financières, ne sont pas en mesure de payer les intérêts sur ces obligations. Chaque fois qu’un prêteur accorde un crédit, le calcul du risque de défaut d’un emprunteur est crucial dans le cadre de sa stratégie de gestion des risques. Chaque fois qu’un investisseur évalue un investissement, la détermination de la santé financière d’une entreprise est cruciale pour évaluer le risque d’investissement.
Le risque de défaut peut changer à la suite de changements économiques plus larges ou de changements dans la situation financière d’une entreprise. La récession économique peut avoir un impact sur les revenus et les bénéfices de nombreuses entreprises, influant sur leur capacité à payer les intérêts sur la dette et, finalement, à rembourser la dette elle-même. Les entreprises peuvent être confrontées à des facteurs tels qu’une concurrence accrue et un pouvoir de tarification plus faible, ce qui entraîne un impact financier similaire. Les entités doivent générer un revenu net et des flux de trésorerie suffisants pour atténuer le risque de défaut.
Le risque de défaut peut être mesuré à l’aide d’outils de mesure standard, notamment les scores FICO pour le crédit à la consommation et les notations de crédit pour les problèmes de dette des entreprises et des gouvernements. Les cotes de crédit pour les émissions de dette sont fournies par des organismes de notation statistique (NRSRO) reconnus au niveau national, tels que Standard & Poor’s (S&P), Moody’s et Fitch Ratings.
Détermination du risque de défaut
Les prêteurs examinent généralement les états financiers d’une entreprise et utilisent plusieurs Le flux de trésorerie disponible est la trésorerie générée après que l’entreprise se réinvestit sur elle-même et est calculé en soustrayant les dépenses en capital des flux de trésorerie d’exploitation. Les flux de trésorerie disponibles sont utilisés pour des choses telles que les paiements de dettes et de dividendes. Un chiffre de flux de trésorerie disponible proche de zéro ou négatif indique que l’entreprise peut avoir du mal à générer les liquidités nécessaires pour honorer les paiements promis. Cela pourrait indiquer un risque de défaut plus élevé.
Le ratio de couverture des intérêts est un ratio qui peut aider à déterminer le risque de défaut. Le ratio de couverture des intérêts est calculé en divisant le bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) d’une entreprise par ses paiements d’intérêts périodiques sur la dette. Un ratio plus élevé suggère qu’il y a suffisamment de revenus générés pour couvrir les paiements d’intérêts. Cela pourrait indiquer un risque de défaut plus faible.
La mesure susmentionnée reflète un degré élevé de prudence, reflétant les dépenses non monétaires, telles que la dépréciation et l’amortissement. Pour évaluer la couverture basée uniquement sur les transactions en espèces, le ratio de couverture des intérêts peut être calculé en divisant le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (BAIIA) par les paiements d’intérêts périodiques sur la dette.
Types de risque de défaut
Les agences de notation évaluent les sociétés et les investissements pour aider à évaluer le risque de défaut. Les notes de crédit établies par les agences de notation peuvent être regroupées en deux catégories: investment grade et non investment grade (ou junk). La dette de bonne qualité est considérée comme présentant un faible risque de défaut et est généralement plus recherchée par les investisseurs. À l’inverse, la dette non investment grade offre des rendements plus élevés que les obligations plus sûres, mais elle s’accompagne également d’une probabilité de défaut nettement plus élevée.
Si les échelles de notation utilisées par les agences de notation sont légèrement différentes, la plupart des dettes sont notées de la même manière. Toute émission obligataire notée AAA, AA, A ou BBB par S&P est considérée comme investment grade. Tout ce qui est noté BB et moins est considéré comme non-investment grade.