Probabilité par défaut

Qu’est-ce que la probabilité de défaut?

La probabilité de défaut est la probabilité sur une période spécifiée, généralement un an, qu’un emprunteur ne soit pas en mesure d’effectuer les remboursements prévus. Il peut être appliqué à une variété de scénarios de gestion des risques ou d’analyse de crédit. Appelée aussi probabilité de défaut (PD), elle dépend non seulement des caractéristiques de l’emprunteur mais aussi de l’environnement économique.

Les créanciers veulent généralement un taux d’ effet de levier – sont des considérations courantes lors de l’évaluation du risque. La capacité d’une entreprise à exécuter un plan d’affaires et la volonté de payer de l’emprunteur sont parfois également prises en compte dans l’analyse.

Comprendre la probabilité par défaut

Les gens rencontrent parfois le concept de probabilité de défaut lorsqu’ils achètent une résidence. Lorsqu’un acheteur demande une hypothèque sur un bien immobilier, le prêteur évalue le risque de défaut de l’acheteur en fonction de sa cote de crédit et de ses ressources financières. Plus la probabilité de défaut estimée est élevée, plus le taux d’intérêt qui sera offert à l’emprunteur sera élevé. Pour les consommateurs, un score FICO implique une probabilité de défaut particulière.

Pour les entreprises, une probabilité de défaut est impliquée par leur cote de crédit. Les PD peuvent également être estimés à l’aide de données historiques et de techniques statistiques. La PD est utilisée avec « perte en cas de défaut » (LDG) et « exposition en cas de défaut » (EAD) dans une variété de modèles de gestion des risques pour estimer les pertes éventuelles subies par les prêteurs. En règle générale, plus la probabilité de défaut est élevée, plus le taux d’intérêt que le prêteur facturera à l’emprunteur sera élevé.

Dette à rendement élevé ou à faible rendement

La même logique entre en jeu lorsque les investisseurs achètent et vendent des titres à revenu fixe sur le marché libre. Les entreprises qui ont des liquidités et une faible probabilité de défaut pourront émettre des titres de créance à des taux d’intérêt inférieurs. Les investisseurs qui négocient ces obligations sur le marché libre leur attribueront un prix supérieur à une dette plus risquée. En d’autres termes, les obligations plus sûres auront un rendement inférieur.

Si la santé financière d’une entreprise se détériore avec le temps, les investisseurs sur le marché obligataire s’ajusteront au risque accru et échangeront les obligations à des prix plus bas et donc à des rendements plus élevés (car les prix des obligations évoluent à l’opposé des rendements ). Les obligations à haut rendement ont la probabilité de défaut la plus élevée et paient donc un rendement ou un taux d’intérêt élevé. À l’autre extrémité du spectre se trouvent les obligations d’État comme les titres du Trésor américain, qui paient généralement les rendements les plus bas et présentent le risque de défaut le plus faible; les gouvernements peuvent toujours imprimer plus d’argent pour rembourser la dette.