La Darvas Box: un classique intemporel

À la fin des années 50, Nicolas Darvas était la moitié de l’équipe de danse la mieux payée du show business. Il était au milieu d’une tournée mondiale, dansant devant des foules à guichets fermés. Au même moment, il était en passe de devenir une légende désormais oubliée de Wall Street, achetant et vendant des actions pendant son temps libre en utilisant uniquement l’hebdomadaire de Barron pour ses recherches et en envoyant des télégrammes pour communiquer avec son courtier. Cependant, Darvas a transformé un investissement de 36 000 dollars en plus de 2,25 millions de dollars sur une période de trois ans. De nombreux commerçants affirment que les méthodes de Darvas fonctionnent toujours et que les investisseurs modernes devraient étudier son livre de 1960, «Comment j’ai fait 2 millions de dollars en bourse». Lisez la suite pendant que nous couvrons la méthode de trading Darvas Box.

Darvas qui?

Le chemin emprunté par Nicolas Darvas vers la richesse boursière était inhabituel. Il a fui sa Hongrie natale devant les nazis. Finalement, il a retrouvé sa sœur et ils ont commencé à danser professionnellement en Europe après la Seconde Guerre mondiale. Lorsqu’il ne se produisait pas, il passait d’innombrables heures à étudier le marché boursier. Il a acquis une compréhension du fait que les actions sont risquées et que la prise de bénéfices est la clé de la richesse. (Voir aussi:  Bases des actions.)

Darvas a commencé sa carrière commerciale sur les marchés boursiers spéculatifs canadiens et son premier achat a conduit à un profit de plus de 200%. Son succès initial a été de courte durée, et les marchés canadiens difficiles et effondrés ont rapidement repris ses bénéfices, puis certains. Plusieurs années plus tard, il s’est tourné vers la Bourse de New York et a introduit une mentalité commerciale sur le marché.

Philosophie de trading

Le trading n’était pas facile à cette époque. L’investissement en actions dans les années 1950 nécessitait un courtier à service complet. L’achat d’ actions de haute qualité et productrices de dividendes était la philosophie de placement la plus courante. Les commissions étaient élevées et les investisseurs privilégiaient les revenus de dividendes aux gains en capital. Darvas a apporté sa théorie techno-fondamentale unique de l’investissement sur ce marché, sans tenir compte des dividendes et des points d’ arrêt des pertes clairement définis.

Pour identifier les candidats commerciaux, Darvas a appliqué un filtre fondamental distinctif. Il a recherché des industries qu’il s’attendait à bien réussir au cours des 20 prochaines années. Dans les années 50, l’électronique, les missiles et la technologie des fusées ont fasciné le public américain. Les entreprises de ces secteurs bénéficieraient de nouveaux produits révolutionnaires qui entraîneraient une croissance exponentielle des bénéfices. (Voir aussi:  Introduction à l’analyse fondamentale.)

En pensant de cette façon, Darvas avait appris de son étude de l’histoire du marché boursier qu’il pouvait grandement profiter s’il pouvait anticiper la prochaine grande chose. Il note dans son livre qu’à la fin des années 1800, les compagnies de chemin de fer dirigeaient Wall Street; une génération plus tard, ce sont les constructeurs automobiles qui représentaient une technologie émergente. Les investisseurs étaient toujours à la recherche de quelque chose de nouveau et d’excitant. Pour trouver les actions ayant le plus grand potentiel, ses recherches ont indiqué que vous deviez trouver les industries avec le plus grand potentiel.

La stratégie

À partir d’une liste d’industries développée, Darvas créerait une liste de surveillance de plusieurs actions de chaque industrie. En raison de la structure des commissions de l’époque, il s’est concentré sur les actions à prix plus élevé. Avec des commissions fixes, le coût des transactions, par action, a diminué rapidement à mesure que le prix de l’action augmentait. Bien que cela ne préoccupe pas l’ investisseur acheteur et conservateur, Darvas s’est rendu compte qu’une partie importante de ses bénéfices commerciaux serait perdue en commissions s’il ne faisait pas attention. Les investisseurs modernes peuvent considérer le cours des actions comme un filtre indiquant que la société a une certaine stabilité – les actions à très bas prix restent souvent faibles pour des raisons fondamentales sur les marchés actuels.

Armé de sa liste de candidats à la négociation, Darvas a recherché un signe indiquant que l’action était prête à bouger. Le seul indicateur qu’il a utilisé était le volume, surveillant le volume important parmi sa courte liste de candidats à la négociation. Lorsqu’il découvrait un volume inhabituel, il contactait son courtier et lui demandait des devis quotidiens.

Il recherchait des actions se négociant dans une fourchette de prix étroite, qu’il définissait à l’aide d’un ensemble de règles précises. La limite supérieure était le prix le plus élevé atteint par une action dans l’avance actuelle qui n’a pas été pénétrée pendant au moins trois jours consécutifs. La limite inférieure était un nouveau creux de trois jours qui s’est maintenu pendant au moins trois jours consécutifs.

Après avoir repéré la fourchette, il câblait à son courtier un ordre d’achat juste au-dessus du haut de la fourchette de négociation et un ordre stop-loss juste en dessous du bas de la fourchette. Une fois en position, il a suivi son arrêt en fonction de l’action dans le stock. D’après son expérience, les boîtes «s’empilaient» souvent, ce qui signifiait qu’elles formaient de nouveaux modèles de boîtes à mesure que le stock montait plus haut. Chaque fois qu’une nouvelle formation de boîte était complétée, Darvas augmentait son stop à une fraction en dessous du nouveau bas de la nouvelle fourchette de négociation.

Faire un profit à Lorillard

Dans le trading, une image vaut mille mots, et nous pouvons regarder un exemple du livre de Darvas pour mieux comprendre sa méthode. À la fin de 1957, Darvas se produisait à Saigon, au Vietnam (aujourd’hui Ho Chi Minh-Ville), et remarqua un pic de volume chez Lorillard Tobacco Co. (depuis absorbé par British American Tobacco plc). Il a commencé à suivre de près l’action en demandant à son courtier de commencer à fournir des cotations quotidiennes.

Source: « Comment j’ai gagné 2 millions de dollars en bourse » (1960) par Nicolas Darvas

R. Il a identifié l’industrie de Lorillard et a appris qu’elle vendait beaucoup de cigarettes Kent et Old Gold. Bien que n’étant pas un stock de technologie, les cigarettes étaient une industrie en croissance à cette époque, avant que l’avertissement américain Surgeon General n’apparaisse sur chaque paquet. (Voir aussi:  Les étapes de la croissance de l’industrie.)

B. Il a acheté 200 actions de Lorillard à 27½, car il a cassé au-dessus de la boîte.

C. Malheureusement, son stop à 26 a été atteint quelques jours plus tard lorsque le cours de l’action est revenu dans la boîte.

D. Voyant la force continue a réaffirmé sa conviction que le stock allait plus haut, et Darvas a racheté 200 actions à 28¾.

E. Confiant dans sa sélection, Darvas a acheté 400 actions supplémentaires à 35 et 36½.

F. Le maintien de la vigueur après la baisse de février 1958 a conduit à un autre achat de 400 actions à 38.

G. Pour lever des fonds pour acheter une autre action, Darvas a clôturé toute sa position à 57 ans, pour un bénéfice de plus de 60% en six mois environ. À titre de comparaison, le Dow Jones Industrial Average a gagné environ 7,5% au cours de la même période. (Voir aussi:  Votre portefeuille bat-il son indice de référence? )

La méthode simple de Darvas utilisée pour tirer profit de Lorillard peut également fonctionner sur les marchés actuels. Mais maintenant, Internet a remplacé le télégraphe et fournit également des devis en temps réel, éliminant ainsi le besoin d’attendre que Barron’s soit livré samedi matin. Il est relativement simple de repérer les éruptions à volume élevé et des profits comme Darvas sont possibles si les traders appliquent son approche disciplinée.

La ligne de fond

Une grande partie du succès de Nicholas Darvas provient de sa confiance dans sa stratégie de trading. Il est devenu compétent en matière de gestion des risques et de retrait de ses bénéfices avant que la position n’ait la chance de s’inverser.