Dépréciation de la monnaie

Qu’est-ce que la dépréciation de la monnaie?

La dépréciation de la devise est une baisse de la valeur d’une devise en termes de taux de change par rapport aux autres devises. La dépréciation de la monnaie peut survenir en raison de facteurs tels que les fondamentaux économiques, les écarts de taux d’intérêt, l’instabilité politique ou l’aversion au risque chez les investisseurs.

Comprendre la dépréciation de la monnaie

Les pays dont les fondamentaux économiques sont faibles, tels que les déficits chroniques du compte courant et les taux d’inflation élevés, ont généralement des devises qui se déprécient. La dépréciation de la monnaie, si elle est ordonnée et graduelle, améliore la compétitivité des exportations d’un pays et peut améliorer son déficit commercial au fil du temps. Mais une dépréciation brutale et importante de la devise peut effrayer les investisseurs étrangers qui craignent que la devise ne baisse davantage, les conduisant à retirer les investissements de portefeuille du pays. Ces actions exerceront une pression à la baisse supplémentaire sur la devise.

Une politique monétaire facile et une inflation élevée sont deux des principales causes de la dépréciation de la monnaie. Lorsque les taux d’intérêt sont bas, des centaines de milliards de dollars recherchent le rendement le plus élevé. Les écarts de taux d’intérêt attendus peuvent déclencher une dépréciation de la monnaie. Les banques centrales augmenteront les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, car une inflation excessive peut entraîner une dépréciation de la monnaie.

En outre, l’inflation peut entraîner des coûts d’intrants plus élevés pour les exportations, ce qui rend les exportations d’un pays moins compétitives sur les marchés mondiaux. Cela creusera le déficit commercial et entraînera une dépréciation de la monnaie.

Assouplissement quantitatif et baisse de l’USD

En réponse à la crise financière mondiale de 2007-2008, la Réserve fédérale s’est lancée dans trois cycles d’ assouplissement quantitatif (QE), qui ont propulsé les rendements obligataires à des niveaux historiquement bas. Suite à l’annonce par la Réserve fédérale du premier cycle de QE le 25 novembre 2008, le dollar américain (USD) a commencé à se déprécier. L’indice du dollar américain (USDX) a chuté de plus de 7% dans les trois semaines qui ont suivi le début du QE1.1

En 2010, lorsque la Fed s’est lancée dans le QE2, le résultat était le même. Au cours de la dépréciation du dollar américain de2010 à 2011, le billet vert a atteint des creux historiques contre le yen japonais (JPY)3, le dollar canadien (CAD) et le dollar australien (AUD).4

Rhétorique politique et dépréciation de la monnaie

Alors que les fondamentaux économiques déterminent pour la plupart la valeur d’une monnaie, la rhétorique politique peut également faire chuter une monnaie.

Entre 2015 et 2016, les États-Unis et la Chine ont été à plusieurs reprises dans une bataille de mots concernant la valeur de la devise de l’autre. En août 2015, la Banque populaire de Chine (PBOC) a dévalué la monnaie du pays, le yuan, d’environ 2% par rapport au dollar américain. Les responsables chinois ont déclaré que cette décision était nécessaire pour empêcher une nouvelle baisse des exportations.

En 2019, l’administration Trump a qualifié la Chine de manipulateur de monnaie, affirmant que les responsables chinois dévaluaient délibérément sa monnaie, entraînant des avantages injustes sur le commerce. En 2018, la rhétorique politique américano-chinoise s’est tournée vers le protectionnisme qui a abouti à un différend commercial à long terme entre les deux plus grandes économies du monde.

Volatilité et dépréciation de la devise

Des épisodes soudains de dépréciation de la monnaie, en particulier dans les marchés émergents, augmentent inévitablement la peur de la « contagion », par laquelle nombre de ces devises sont affectées par des préoccupations similaires des investisseurs. La crise asiatique de 1997, déclenchée par l’effondrement du baht thaïlandais, qui a provoqué une forte dévaluation de la plupart des monnaies d’Asie du Sud-Est, estl’une des plus notables.

Dans un autre exemple, les monnaies de pays comme l’Inde et l’Indonésie ont fortement baissé à l’été 2013 alors que l’inquiétude grandissait quant au fait que la Réserve fédérale était sur le point de réduire ses achats massifs d’obligations. Les devises des marchés développés peuvent également connaître des périodes de volatilité extrême. Le 23 juin 2016, la livre sterling (GBP) s’est dépréciée de plus de 10% par rapport au dollar américain après que le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l’Union européenne, appelée Brexit.

Exemple de dépréciation de la devise

La devise de la Turquie, la lire, a perdu plus de 20% de sa valeur par rapport au dollar américain en août 2018. Une combinaison de facteurs a conduit à la dépréciation. Premièrement, les investisseurs craignaient que les entreprises turques ne soient pas en mesure de rembourser les prêts libellés en dollars et en euros alors que la lire continuait de baisser.

Deuxièmement, le président Trump a approuvé le doublement des tarifs sur l’ acier et l’aluminium imposés à la Turquie à un moment où il y avait déjà des craintes quant à l’économie en difficulté du pays. La lire a fortement chuté après que Trump a publié la nouvelle via un tweet.

Enfin, le président turc, Recep Tayyip Erdogan, n’a pas permis à la banque centrale turque de relever les taux d’intérêt, alors que dans le même temps, le pays ne disposait pas d’un montant suffisant de dollars américains pour défendre sa monnaie sur les marchés des changes. La banque centrale turque a finalement relevé les taux d’intérêt en septembre 2018 de 17,75% à 24% pour stabiliser sa monnaie et freiner l’inflation.dix

Plus récemment, en 2020, la lire s’est considérablement dépréciée en raison des risques géopolitiques résultant des politiques de la Turquie au Moyen-Orient et ailleurs. En octobre 2020, la lire a chuté à des niveaux historiquement bas. Il a chuté au-delà de 8,05 pour le dollar américain. La lire a perdu 26% de sa valeur en 2020 et plus de 50% depuis fin 2017.