Mandat couvert

Qu’est-ce qu’un mandat couvert?

Un bon de souscription couvert est un type de bon de souscription dans lequel l’émetteur est une institution financière plutôt qu’une société individuelle et offre le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée.

Comprendre les bons de souscription couverts

Un bon de souscription est un type de titre de placement qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix spécifié au plus tard à une date spécifiée. Les warrants couverts peuvent avoir des actions uniques, des paniers d’actions (comme dans les secteurs ou thèmes), des indices, des matières premières ou des devises comme actifs sous-jacents.

Les warrants couverts sont cotés sur les principales bourses internationales de Londres, Hong Kong et Singapour. Le mandat est « couvert » » parce que lorsque l’émetteur (une institution financière) vend un mandat à un investisseur, il sera généralement couverture (couverture) son exposition en achetant l’actif sous – jacent sur le marché. Un bon de souscription ordinaire, en revanche, est émis par la société qui a également émis les actions sous-jacentes.

Un mandat couvert présente de nombreuses similitudes avec une option. Il donne à l’investisseur le droit d’acheter un actif sous-jacent, comme une option d’achat (call warrant), ou de vendre, comme une option put (put warrant). Chaque mandat a un prix d’exercice et une date d’expiration. De plus, les bons de souscription et les options couverts sont composés de valeur intrinsèque et de valeur temps.

Un bon de souscription couvert peut être de style européen ou américain, le premier indiquant que l’exercice du droit ne peut avoir lieu qu’à la date d’expiration, et le second signifiant qu’un investisseur peut exercer le droit à tout moment entre la date d’achat et la date d’expiration.

Les bons de souscription couverts diffèrent des options en ce qu’ils ne peuvent être achetés que tandis que les options peuvent être «vendues». Par exemple, lors de la souscription d’ une option d’achat, l’investisseur vend un appel, ce qui l’oblige à livrer des actions à un prix fixe à une date spécifiée à l’acheteur si cet acheteur exerce l’appel. D’autre part, la rédaction d’un put revient à vendre une option de vente, ce qui obligera le vendeur à acheter des actions si l’acheteur du put exerce le droit de vendre à un prix d’exercice fixé.

Une autre différence entre un mandat couvert et une option est que la durée de vie typique d’un mandat couvert est de six à neuf mois, alors que les options peuvent avoir des durées d’expiration allant d’une semaine à deux ans.

L’ indice FTSE 100 est une référence pour 100 des plus grands noms avec des actions à la Bourse de Londres (LSE). Il compte parmi les warrants couverts les plus populaires. Un investisseur peut acheter des warrants d’achat lorsqu’il s’attend à ce que les actions du Royaume-Uni avancent ou acheter des warrants de vente lorsqu’il craint que les prix chutent.

Exemple de mandat couvert

Un exemple de stratégie utilisant des warrants couverts est appelé remplacement d’actions ou extraction d’espèces. Supposons, par exemple, que l’indice FTSE 100 ait considérablement progressé au cours des 12 derniers mois et qu’un gestionnaire de portefeuille détenant un panier d’actions similaires s’inquiète d’une baisse du marché. Cependant, ils souhaitent également participer si le marché progresse davantage.

Dans ce scénario, une stratégie pourrait consister à vendre leurs actions et à investir une partie de l’argent dans des warrants FTSE 100 call warrants. La détention des bons de souscription permet au gestionnaire de portefeuille d’enregistrer des gains si le marché progresse davantage, mais avec moins de capital que la détention des actions sous-jacentes du FTSE 100. Si le marché n’avance pas, cependant, la prime payée pour les bons de souscription sera probablement perdue.