Titres d’entreprise indexés sur l’inflation (CILS)
Que sont les titres d’entreprise indexés sur l’inflation (CILS)?
Le terme titres d’entreprise indexés sur l’inflation (CILS) fait référence à une série de titres qui visent à atténuer les risques posés par l’inflation sur le taux de rendement d’une obligation. Les rendements d’une obligation ou d’un autre titre similaire diminuent lorsque les taux d’intérêt augmentent. Ceci est atténué en indexant le taux du coupon sur une jauge inflationniste telle que l’ indice des prix à la consommation (IPC). Le taux du coupon est augmenté lorsque l’inflation augmente et le taux diminue pendant la déflation.
Points clés à retenir
- Les titres d’entreprise indexés sur l’inflation cherchent à atténuer les risques posés par l’inflation sur le taux de rendement d’une obligation en indexant le taux du coupon sur une jauge inflationniste telle que l’indice des prix à la consommation.
- Les titres d’entreprise indexés sur l’inflation offrent également une diversification supplémentaire, car ils ont une faible corrélation avec d’autres classes d’actifs et peuvent réduire la durée d’un portefeuille obligataire.
- Lorsque l’inflation est faible, les titres de sociétés indexés sur l’inflation produisent des rendements inférieurs à la moyenne par rapport aux obligations de sociétés traditionnelles.
Fonctionnement des titres d’entreprise indexés sur l’inflation (CILS)
L’inflation se produit lorsque les prix des biens et services augmentent, ce qui réduit le pouvoir d’achat dans l’ensemble de l’ économie. Cela signifie que l’argent ne peut aller aussi loin que lorsque les prix augmentent. Ainsi, lorsque les prix augmentent, le montant qu’un dollar – ou toute autre unité monétaire – peut acheter diminue. Les effets de l’inflation se font sentir dans l’ensemble de l’économie, du pouvoir d’achat des consommateurs au coût d’emprunt en passant par le rendement des investissements tels que les obligations.
Les rendements des titres à revenu fixe sont affectés par titres tiennent compte de l’inflation, aidant les investisseurs à atténuer les risques économiques de leurs avoirs.
Les titres d’entreprise indexés sur l’inflation – également appelés obligations indexées sur l’inflation ou linkers – sont des titres à revenu fixe dont le taux de coupon s’ajuste mensuellement au taux d’inflation en vigueur. L’ajustement des rendements obligataires fournit un revenu qui réagit rapidement aux variations de l’inflation, offrant ainsi aux investisseurs une certaine protection contre l’inflation.
La majorité des CILS sont émis par des institutions financières. Étant donné que la plupart de ces émissions sont de petite taille, il est difficile pour les investisseurs de détail de trouver des offres CILS, à moins qu’ils ne travaillent avec un courtier qui traite des types d’obligations particuliers. Bien qu’il soit important de noter que ces titres ne sont pas aussi courants que les titres de créance à revenu fixe traditionnels. Et si les CILS offrent aux investisseurs des rendements nominaux beaucoup plus élevés, ils exposent les investisseurs aux mêmes risques de crédit, de taux d’intérêt et de défaut que les obligations d’entreprises ordinaires.
Corporate Inflation-Linked Securities (CILS) vs Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)
Les titres de sociétés indexés sur l’inflation sont similaires aux titres du Trésor émis par le gouvernement et protégés contre l’inflation (TIPS), dont le capital obligataire varie également avec l’inflation. Ils offrent également une diversification supplémentaire car ils ont une faible corrélation avec d’autres classes d’actifs et peuvent réduire la sensibilité aux taux d’intérêt ou la durée d’ un portefeuille obligataire. C’est parce qu’ils sont normalement offerts avec des échéances de cinq à 10 ans. Le compromis est que lorsque l’inflation est faible, les CILS produisent des rendements inférieurs à la moyenne par rapport aux obligations de sociétés traditionnelles.
Les titres d’entreprise indexés sur l’inflation sont tout comme les titres du Trésor protégés contre l’inflation qui sont offerts par le gouvernement et dont le capital obligataire varie également avec l’inflation.
Exemple de titres d’entreprise indexés sur l’inflation (CILS)
Le taux du coupon – qui peut avoir un plafond et ne peut être que partiellement flottant – est généralement aligné sur une mesure établie de l’inflation, telle que l’IPC, et est mis à jour mensuellement. Par exemple, une obligation d’entreprise liée à l’inflation avec un taux de coupon de 5% et une valeur nominale de 1 000 $ paie au détenteur de l’obligation 50 $ par an en paiements. Si l’inflation devait atteindre le niveau où les détenteurs d’obligations devraient recevoir 75 $ par an, alors le taux du coupon doit augmenter à 7,5% (7,5% x 1 000 $ = 75 $). Un CILS garantit que cette hausse se produirait.