Loi sur la bourse des marchandises (CEA)
Qu’est-ce que la Commodity Exchange Act (CEA)?
Le terme Commodity Exchange Act (CEA) fait référence à une loi qui régit les activités de négoce de matières premières et de contrats à terme. La loi, adoptée en 1936, a créé la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Il a été conçu pour prévenir et éliminer lesobstacles sur le commerce entre lesÉtats dans les matières premières par laréglementation desopérations sur matières premières à terme des échanges. Le CEA cherche à limiter, voire supprimer, la vente à découvert et à éliminer la possibilité de manipulation de marché.
Points clés à retenir
- La Commodity Exchange Act réglemente le commerce des matières premières et des contrats à terme aux États-Unis
- La loi a créé la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour superviser les bourses de marchandises.
- Il est principalement responsable de l’agriculture, des marchés mondiaux, des marchés de l’énergie et de l’environnement et de la technologie.
- La CFTC a reçu une surveillance supplémentaire du marché des swaps de gré à gré après la crise financière mondiale.
Comprendre le Commodity Exchange Act (CEA)
Le Commodity Exchange Act (CEA) donne à la Commodity Futures Trading Commission le pouvoir d’établir des réglementations telles que publiées au chapitre I, titre 17, du Code of Federal Regulations. Le CEA a essentiellement remplacé le Grain Futures Act de 1922 lors de son adoption en 1936. La loi antérieure ne permettait pas de fermer les soi-disant magasins à seaux qui devenaient des salons de paris pour la spéculation sur les prix des matières premières. Le CEA a également abordé les préoccupations de l’époque de la dépression concernant la spéculation sur les marchés des matières premières et leur rôle dans l’effondrement des prix des principales cultures, telles que le coton, le blé et le maïs.
Le CEA a établi le cadre statutaire dans lequel opère la CFTC. Les objectifs de la CFTC comprennent:
- La promotion de marchés à terme compétitifs et efficaces
- Protection des investisseurs contre les manipulations de marché
- Le contrôle des pratiques commerciales abusives et frauduleuses
Le CEA existe parce que les acteurs du marché feraient l’objet de fraudes si la réglementation n’existait pas. Sans cela, il y aurait une perte de confiance dans les marchés financiers du pays au détriment des investisseurs et de l’économie. Le but des marchés de capitaux est, après tout, d’allouer efficacement des fonds aux systèmes de production et aux activités économiques productives les plus méritoires.
La CFTC dispose de cinq comités consultatifs, chacun dirigé par un commissaire nommé par le président et approuvé par le Sénat. Ces cinq comités se concentrent sur l’agriculture, les marchés mondiaux, les marchés de l’énergie et de l’environnement, la technologie et les risques de marché. Chaque comité représente les intérêts d’industries spécifiques, des commerçants, des bourses à terme, des bourses de matières premières, des consommateurs et de l’environnement.
Les crypto-monnaies, qui ont été définies comme des matières premières, constituent un nouveau défi pour les régulateurs du trading.
Considérations particulières
La loi qui a institué la CFTC a été mise à jour à plusieurs reprises depuis sa création, notamment à la suite de la Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act a donné à la CFTC l’autorité sur lemarché des swaps, qui n’était auparavant pas réglementé.8 Les swaps sont un type de contrat dérivé – un contrat personnalisé qui est négocié entre des parties privées plutôt que sur une bourse.
Les swaps sur défaillance de crédit ont été particulièrement considérés comme l’un des principaux instigateurs de la crise financière mondiale. Les investisseurs en dette hypothécaire se sont protégés du risque de défaut en concluant des swaps. Ils payaient régulièrement des primes à d’autres investisseurs, qui en retour prenaient le risque de défaut de paiement de la dette, offrant une sorte d’assurance contre le risque. Lorsque le marché immobilier américain s’est effondré, les vendeurs des swaps ont été laissés à la main.
La CFTC réglemente désormais ce marché, imposant le type de restrictions qui étaient déjà en vigueur sur d’autres marchés à terme. Il s’agit notamment d’obliger le marché des swaps à se négocier sur des bourses réglementées ou des «facilités d’exécution de swaps» et d’imposer des exigences de marge pour réduire le risque de ces investissements.
Défis de la crypto-monnaie pour le Commodity Exchange Act
Les technologies financières telles que le cloud computing, le trading algorithmique, les registres distribués et l’intelligence artificielle posent de nouveaux défis à la CFTC. Les monnaies virtuelles ou numériques, qui fonctionnent comme un moyen d’échange ou de l’argent nominal à échanger contre des biens et des services, constituent un autre défi. Le marché d’échange de produits dérivés CME Group a lancé un contrat à terme Bitcoin fin 2017.
Les monnaies virtuelles, telles que le Bitcoin, sont considérées comme des matières premières selon le CEA. Cependant, il y a deslimites à sa surveillance réglementaire sur lesmarchés monétaires des matières premières. La CFTC dispose d’un pouvoir d’application général pour lutter contre la fraude et la manipulation sur les marchés au comptant des crypto-monnaies.
Ces nouvelles technologies ont le potentiel d’avoir un impact significatif, voire transformationnel, sur les marchés réglementés par la CFTC et l’agence elle-même. La CFTC prévoit de jouer un rôle actif dans la surveillance de cette innovation émergente.