Loi sur l’avenir des céréales de 1922

Points clés à retenir

• Le Grain Futures Act de 1922 est une loi fédérale qui a été adoptée par le gouvernement américain et a établi que tous les contrats à terme sur les céréales doivent être négociés sur des bourses à terme réglementées.
• La loi exigeait également des bourses qu’elles rendent plus d’informations publiques tout en limitant la quantité de manipulations de marché.
• Le Grain Futures Act de 1922 a été le prédécesseur de la législation ultérieure qui a considérablement façonné la manière dont les produits agricoles sont échangés.

Historique de la Loi sur l’avenir des grains

Dans les années 1920 et 1930, le gouvernement fédéral a commencé à réglementer plus fortement les produits de base. À la suite du Grain Futures Act, le gouvernement américain a obtenu le droit d’accéder à des informations auparavant non disponibles sur les marchés. Ces informations ont été publiées et soumises à une analyse approfondie à laquelle les régulateurs, le Congrès et les participants au marché à terme pouvaient accéder.

La fraude sur les marchés des produits de base a été motivée par l’adoption de la Grain Futures Act. À la fin du 19e siècle, un type précoce de fraude sur les produits de base appelé «magasins de seaux» est apparu. Dans un magasin de seaux, les particuliers pouvaient parier sur les prix actuels des produits de base. Cependant, ces paris n’étaient pas formalisés dans des contrats sur aucune bourse. Au lieu de cela, les établissements fonctionnant comme des magasins de seaux placeraient les paris sur leurs propres livres et compenseraient tous les paris qu’ils recevaient avec leurs propres ressources. Sans surprise, ces magasins de seaux ne pouvaient pas toujours réaliser leurs paris, comme beaucoup de ceux qui ont réussi des paris ont découvert lorsqu’ils venaient récupérer leurs gains.

Bien que le Chicago Board of Trade (CBOT) ait tenté d’intervenir dans les opérations des magasins de seaux en coupant l’accès à leurs cotations de marché, les magasins de seaux ont continué à prospérer grâce à des bourses concurrentes qui sont intervenues et ont commencé à fournir leurs propres cotations de marché. Au niveau de l’État, une réglementation a également été mise en place pour tenter de réglementer les magasins de seaux. Lorsqu’il est devenu clair qu’aucune de ces approches ne fonctionnerait pour réduire les magasins de seaux frauduleux, le Congrès américain a promulgué le Grain Futures Act.

Le Grain Futures Act a été introduit au Congrès des États-Unis deux semaines seulement après que la Cour suprême des États-Unis a déclaré inconstitutionnel le Futures Trading Act de 1921.  Alors que la Grain Futures Act comprenait des règles similaires à celles que l’on trouve dans la Future Trading Act – y compris les exigences de désignation en tant que marché contractuel – la Grain Futures Act différait de la Future Trading Act car elle interdisait plutôt les opérations à terme hors contrat que de le taxer.

La Loi sur l’avenir du grain a également créé la Commission sur l’avenir du grain. Cette commission était composée du secrétaire à l’agriculture, du secrétaire au commerce et du procureur général. Ces délégués avaient la possibilité de suspendre ou de révoquer une désignation de marché contractuel.