Oiseau dans la main

Points clés à retenir

• La théorie de l’oiseau dans la main dit que les investisseurs préfèrent les dividendes en actions aux gains en capital potentiels en raison de l’incertitude des gains en capital.
• La théorie a été développée comme un contrepoint à la théorie de la non-pertinence des dividendes de Modigliani-Miller, qui soutient que les investisseurs ne se soucient pas de l’origine de leurs rendements.
• L’investissement dans les gains en capital représente le côté «deux dans la brousse» de l’adage «un oiseau dans la main vaut deux dans la brousse».

Les investisseurs qui souscrivent à la théorie de l’oiseau en main estiment que les dividendes sont plus sûrs que les gains en capital.

Investir dans la main contre les gains en capital

L’investissement dans les plus-values ​​repose principalement sur des conjectures. Un investisseur peut obtenir un avantage en termes de gains en capital en menant des recherches approfondies sur les entreprises, les marchés et la macroéconomie. Cependant, en fin de compte, la performance d’une action dépend d’une multitude de facteurs qui échappent au contrôle de l’investisseur.

Pour cette raison, l’investissement dans les gains en capital représente le côté «deux dans la brousse» de l’adage. Les investisseurs recherchent les gains en capital parce qu’il est possible que ces gains soient importants, mais il est également possible que les gains en capital soient inexistants ou, pire encore, négatifs.

De larges indices boursiers tels que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) et le Standard & Poor’s (S&P) 500 ont des rendements annuels moyens allant jusqu’à 10% sur le long terme. Il est difficile de trouver des dividendes aussi élevés. Même les actions des industries à dividendes notoirement élevés, comme les services publics et les télécommunications, ont tendance à plafonner à 5%. Cependant, si une entreprise verse un rendement en dividendes de, par exemple, 5% depuis de nombreuses années, recevoir ce rendement au cours d’une année donnée est plus susceptible de gagner 10% de gains en capital.

Au cours des années 2001 et 2008, les grands indices boursiers ont enregistré de lourdes pertes, malgré une tendance à la hausse sur le long terme. Au cours des années similaires, les revenus de dividendes sont plus fiables et plus sûrs; par conséquent, ces années plus stables sont associées à la théorie de l’oiseau dans la main.

Inconvénients de l’oiseau en main

L’investisseur légendaire Warren Buffett a un jour estimé qu’en matière d’investissement, ce qui est confortable est rarement rentable. L’investissement de dividendes à 5% par an offre des rendements et une sécurité quasi garantis. Cependant, sur le long terme, l’investisseur pur dividende gagne beaucoup moins d’argent que l’investisseur pur gain en capital. De plus, pendant certaines années, comme à la fin des années 70, les revenus de dividendes, bien que sûrs et confortables, ont été insuffisants même pour suivre le rythme de l’inflation.

Exemple d’oiseau en main

En tant qu’action versant des dividendes, Coca-Cola ( verser des dividendes trimestriels réguliers à partir des années 1920. De plus, la société a augmenté ces paiements chaque année au cours des 56 dernières années.