Derrière la valorisation changeante de WeWork et son introduction en bourse annulée

WeWork a créé un buzz parmi les startups high tech de New York. La valorisation de la société de partage de bureaux a augmenté et diminué de façon spectaculaire au cours de sa première décennie. Adam Neumann et Miguel McKelvey ont fondé WeWork en 2010. En 2017, la valorisation de WeWork est passée à 17 milliards de dollars après que SoftBank Group Corp. a investi 300 millions de dollars dans l’entreprise. La société était évaluée à 47 milliards de dollars au début de 2019 et son introduction en bourse ( IPO ) était très attendue. Cependant, l’introduction en bourse de WeWork a finalement été retirée en raison des inquiétudes concernant la consommation de liquidités par l’entreprise. Adam Neumann a démissionné de son poste de PDG et la valeur estimée de WeWork est tombée entre 8 et 12 milliards de dollars en octobre 2019.

Comment WeWork génère-t-il des bénéfices?

Depuis le premier jour de ses opérations, Neumann a déclaré que WeWork fonctionnait avec un flux de trésorerie positif. De nombreuses mesures d’évaluation utilisent des multiples de flux de trésorerie. WeWork génère des bénéfices grâce à des adhésions mensuelles, allant de centaines à des centaines de milliers de frais, en fonction de la taille et des besoins de l’entreprise. WeWork entre en à long terme des baux avec propriétaires et offre des points dans leurs espaces de bureau de la hanche à un balisage. De plus, en s’associant à des fournisseurs tiers tels que Chase, WeWork propose des services tels que les soins de santé et le traitement des paiements aux membres à des prix compétitifs.

WeWork a également développé une forme d’utilisation de la capacité en tirant parti d’une atmosphère communautaire. L’interaction en face à face entre les petites entreprises et les entrepreneurs aide les membres à résoudre les problèmes de chacun, à faire équipe pour des projets et à partager le capital physique et humain. Ce réseau d’assistance est gratuit pour WeWork. En fait, c’est peut-être leur atout le plus précieux.

Les investisseurs doivent-ils se méfier?

Lorsqu’on leur a demandé si WeWork était une «licorne», les fondateurs ont objecté, disant qu’ils ne comptaient pas uniquement sur l’économie. En 2017, ils n’étaient pas d’accord sur le fait que la valorisation était exagérée. Au lieu de cela, ils prévoyaient de croître en prospérant grâce à un changement d’humanité, sans être entravés par les cycles économiques ou la spéculation. Les investisseurs ne doivent pas oublier les leçons du marché passées sur les évaluations des entreprises technologiques.

Étant donné que l’entreprise loue des baux à long terme à ses membres, ceux-ci risquent de se retrouver dans des situations coûteuses si la demande venait à baisser fortement. Beaucoup affirment que WeWork subirait les mêmes difficultés que les sociétés de partage de bureaux HQ et Regus, qui ont lutté avec la bulle Internet. HQ et Regus ont tous deux déposé une demande de protection en matière de faillite en vertu du chapitre 11. Regus a ensuite racheté HQ.

La direction de WeWork a déclaré qu’elle maintenait un coussin en cas de ralentissement. Ils ont attribué cela à leurs flux de revenus provenant de diverses offres de services supplémentaires.

En 2019, un versement de 1,7 milliard de dollars à l’ancien PDG Adam Neumann a été largement critiqué. Dans le même temps, la valeur de l’entreprise est tombée en dessous de 12 milliards de dollars et les employés ont été licenciés. Le nouveau président de la société, Marcelo Claure, a insisté sur le fait qu’il n’y avait aucun risque de faillite.

Marché de WeWork

Certains se méfient des perspectives de WeWork en cas de crash technologique, car WeWork attire de nombreuses startups soutenues par du capital-risque. Si l’argent se tarissait, WeWork pourrait perdre la majorité de sa clientèle. Cependant, les membres de WeWork comprennent également de grandes entreprises, des avocats et des pigistes indépendants.

WeWork est le leader parmi les entreprises de bureaux grand public à New York, et les bureaux de WeWork continuent à fonctionner aux États-Unis et dans le monde. Neumann a suggéré que WeWork était en concurrence avec d’autres espaces de coworking et également en concurrence avec les bureaux. La croissance de WeWork repose sur la «génération We». Cette génération croit en l’ économie du partage et qu’elle peut croire en ce qu’elle fait pour son travail.

Selon une enquête réalisée en 2019 par le Freelancers Union, les pigistes représentent 35% de la main-d’œuvre américaine, soit 57 millions d’Américains.

En quoi WeWork est-il différent?

WeWork est un challenger du marché, entrant sur un marché saturé de sociétés de bureaux partagés. Lorsque Neumann et McKelvey ont lancé leur idée, ils ont commencé sous le nom de Green Desk, un espace de bureau partagé orienté vers l’entreprise verte. Cependant, les fondateurs ont déclaré qu’ils voyaient une opportunité pour une idée plus grande, une marque plus grande. En tirant parti de la communauté, WeWork vise à faire plus qu’une société immobilière, en créant une expérience qui aide les petites entreprises à prospérer et à réussir.

Une grande partie du succès de WeWork peut être attribuée à l’orientation technologique de l’entreprise. Dans les coulisses, un système est en place pour choisir les bureaux, tandis qu’un système de modélisation 3D en direct travaille à la conception des bâtiments pour augmenter les chances d’interaction. Le logiciel Zendesk ( ZEN ) gère la billetterie et garantit un service de qualité, tandis que leur application sociale connecte virtuellement les membres.

Les investisseurs étaient également confiants dans le leadership de WeWork avant l’annulation de l’introduction en bourse et la démission de Neumann. La direction recherche «les bonnes personnes» grâce à un processus d’entretien approfondi. Ils s’assurent que les employés sont connectés à leur travail, offrant une rémunération en équité à chaque employé, même au personnel de nettoyage.

Avoir hâte de

Bien que la société puisse éventuellement devenir publique, les projets d’introduction en bourse ont été suspendus fin 2019. Neumann avait suggéré qu’une introduction en bourse ne devrait pas être considérée comme une sortie. Cependant, l’annulation de l’introduction en bourse a provoqué sa propre sortie. Le nouveau président, Marcelo Claure, a un bilan impressionnant, mais il est confronté à un défi de taille pour restaurer la confiance des investisseurs dans WeWork.

La ligne de fond

Alors que de nombreux investisseurs potentiels pourraient être effrayés par les difficultés de WeWork en 2019, il est utile de se rappeler que de nombreuses entreprises prospères ont rencontré des problèmes similaires. Il y a toujours un risque d’échec, mais les investisseurs qui achètent quand il y a peur sur le marché font souvent mieux. L’achat d’Apple ( AAPL ) alors qu’il était au bord de la faillite ou de Facebook ( FB ) plusieurs mois après son introduction en bourse controversée s’est avéré être un investissement fructueux. Cependant, la démission du fondateur et PDG Adam Neumann signale probablement un changement d’orientation significatif chez WeWork. En fin de compte, la capacité de WeWork à offrir de la valeur à ses clients déterminera sa valorisation sur le marché.