Raid de l’ours

Qu’est-ce qu’un raid contre les ours?

Un raid d’ours est une pratique illégale consistant à se regrouper pour faire baisser le cours d’une action par le biais de ventes à découvert concertées et de la diffusion de rumeurs défavorables sur la société ciblée. Un raid baissier est parfois utilisé par des vendeurs à découvert sans scrupules qui veulent gagner rapidement de l’argent grâce à leurs positions courtes.

Une cible de raid d’ours est généralement une entreprise qui traverse une période difficile, car sa position vulnérable en fait un fourrage facile pour les vendeurs à découvert. Alors que la vente à découvert est légale, la vente à découvert coordonnée est considérée comme une manipulation du marché par la Securities and Exchange Commission (SEC), et répandre de fausses rumeurs équivaut à une activité frauduleuse.

Comprendre un raid d’ours

L’objectif d’un raid d’ours est généralement de faire des profits exceptionnels dans un court laps de temps grâce à des ventes à découvert. Si le raid baissier fonctionne et que l’action cible plonge, les vendeurs à découvert peuvent racheter les actions à bas prix sur le marché libre. Les vendeurs à découvert gagnent de l’argent en vendant d’abord les actions, à ce qu’ils croient être un prix élevé, puis en les rachetant pour clôturer leur position à un prix inférieur. Les vendeurs à découvert profitent de la différence, par exemple en vendant lorsque le prix est de 100 $ et en rachetant à 75 $, réalisant ainsi un profit rapide de 25%.

Dans un raid baissier typique, les vendeurs à découvert peuvent s’entendre à l’avance pour établir des positions courtes massives sur l’action cible. Étant donné que l’énorme intérêt à découvert pour l’action augmente le risque d’une compression à court terme qui peut infliger des pertes substantielles sur les shorts, les vendeurs à découvert ne peuvent pas se permettre d’attendre patiemment pendant des mois jusqu’à ce que leur stratégie de vente à découvert aboutisse.

Ils se lancent donc dans la prochaine étape du raid contre les ours, qui s’apparente à une campagne de dénigrement, avec des chuchotements et des rumeurs sur l’entreprise diffusés par des sources inconnues. Ces rumeurs peuvent être tout ce qui présente la société cible sous un jour négatif, comme des allégations de fraude comptable, une enquête de la SEC, un manque à gagner, des difficultés financières, etc. Les rumeurs peuvent amener les investisseurs nerveux à quitter le titre en masse, faisant baisser encore le prix et donnant aux vendeurs à découvert le profit qu’ils recherchent.

L’abrogation de la règle de la hausse en juillet 2007 est considérée par certains experts comme ayant permis aux vendeurs à découvert de se lancer plus facilement dans des raids contre les ours. L’effondrement ou quasi-effondrement d’un certain nombre d’ institutions financières de premier plan en 2008 est attribué dans certains cercles à des raids.

Bien que les raids d’ours puissent impliquer de la collusion et de fausses rumeurs, ce qui est illégal, il existe également des raids légaux d’ours qui se produisent lorsqu’un grand nombre de personnes (ou quelques personnes) commencent à vendre à découvert une grande quantité d’actions en raison de leurs préoccupations avec une entreprise. Ils peuvent également exprimer leurs préoccupations légitimes. Tant que les informations ne sont pas intentionnellement fausses et que les courts métrages ne sont pas de connivence, une action peut subir une pression à la baisse en raison de la vente et de l’augmentation des nouvelles négatives. Beaucoup de gens qualifieront ce comportement naturel de marché de raid d’ours.

Les raids d’ours comme excuse pour la chute des stocks

Lorsqu’un cours d’une action baisse, en particulier lorsque l’entreprise est mêlée à une controverse, les propriétaires de l’action attribuent souvent la baisse du prix aux baissiers ou aux vendeurs à découvert. Les vendeurs à découvert ont été au moins partiellement blâmés pour la plupart des intérêts courts.

Pourtant, les vendeurs à découvert jouent en fait un rôle central sur les marchés. Ce sont souvent les vendeurs à découvert qui révèlent ou mettent en lumière des problèmes majeurs au sein des entreprises. Dans de nombreux cas, il ne s’agit pas d’histoires fabriquées destinées à faire baisser temporairement le prix, mais de faits réels qui pourraient grandement affecter la valeur de l’entreprise. Alors que la plupart des gens annoncent de bonnes nouvelles pour faire grimper les prix, les baissiers présentent le côté opposé de l’argument, aidant les actions à rester plus proches de leur valeur réelle.

Par conséquent, il est important de faire la distinction entre les rumeurs non fondées et les faits. Alors que de nombreuses actions en baisse seront imputées aux raiders baissiers, la clé pour les investisseurs est de savoir si l’entreprise est en réel problème ou si la vente est un hoquet temporaire ou en raison d’autres facteurs tels qu’une vente à l’échelle du marché ou du secteur ..

Les baisses de stocks ne sont pas toutes causées par des raids d’ours. Et parfois, un raid d’ours peut avoir une cause légitime, car la société peut en fait être en difficulté ou le cours de l’action est trop gonflé mais cela n’est pas encore devenu évident pour les masses. La principale différence entre un raid illégal d’ours et des vendeurs à découvert exprimant leur inquiétude au sujet d’une entreprise est de savoir si les vendeurs à découvert se sont entendus et diffusent de fausses informations. Parfois, cela n’est pas connu pendant un certain temps après le début du raid.

Exemple de raid légal de l’ours en livre sterling

L’un des métiers les plus connus de l’histoire est communément appelé raid d’ours, ou raid de devises, mais il était légal car il n’impliquait pas de collusion et était basé sur un raisonnement solide et non sur de fausses rumeurs.

En 1992, George Soros a commencé à vendre la livre sterling. Dans les devises, alors que le mot «shorting» est utilisé, une devise est simplement échangée contre une autre devise. Ainsi, en vendant des livres, Soros achetait d’autres devises contre la livre.

Soros vendait des livres parce qu’il pensait que la Grande-Bretagne ne serait pas en mesure de maintenir sa monnaie dans la fourchette stipulée par le mécanisme de taux de change européen (MCE). Ce mécanisme a été conçu pour stabiliser les taux de change en Europe et exigeait que la livre reste à moins de 6% des autres devises du MCE. Le problème était que la Grande-Bretagne avait un taux d’ inflation beaucoup plus élevé que certains autres pays du MCE, comme l’Allemagne.

L’ERM a forcé la Grande-Bretagne à maintenir sa devise, au sein de la bande, à des niveaux artificiellement élevés. Soros a vu cela et a cru qu’en fin de compte, la Grande-Bretagne serait incapable de conserver la monnaie dans le groupe pendant longtemps et devrait finalement abandonner le MCE. La monnaie n’étant plus artificiellement gonflée par la Grande-Bretagne achetant des livres dans le but de maintenir la monnaie dans la bande, la livre chuterait.

Le 16 septembre 1992, la Grande-Bretagne a abandonné le MCE après plusieurs tentatives de dernière minute pour soutenir la monnaie – comme l’augmentation des taux d’intérêt de 10% à 12%, puis en disant qu’elle augmenterait les taux à 15%, bien que cette dernière augmentation n’ait pas ne se concrétise pas.

Après avoir quitté le MCE, le GBPUSD a chuté de plus de 25% en décembre. Le raid légal des ours a été un succès et Soros a gagné environ 1 milliard de dollars pour avoir constaté le problème de la livre.