Option panier

Qu’est-ce qu’une option de panier?

Une option panier est un type de dérivé financier dans lequel l’actif sous-jacent est un groupe, ou panier, de matières premières, de titres ou de devises. Comme pour les autres options, une option panier donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre le panier à un prix spécifique, au plus tard à une certaine date.

Cette option exotique a toutes les caractéristiques d’une option standard, mais avec la base du prix d’exercice sur la valeur pondérée de ses composants. Les paniers de devises sont le type d’option de panier le plus populaire et ils s’installent dans la devise locale du détenteur.

Parce qu’elle implique une seule transaction, une option de panier coûte souvent moins cher que plusieurs options simples car elle permet d’économiser sur les commissions et les frais.

Comprendre l’option panier

Une option de panier de devises offre une méthode plus rentable pour les sociétés multinationales  (MNC) pour gérer les expositions multidevises sur une base consolidée. Par exemple, une société mondiale comme McDonald’s (MCD) pourrait acheter une option de panier comprenant des roupies indiennes, des livres britanniques, des euros et des dollars canadiens en échange de dollars américains.

Techniquement, une option sur indice boursier est une option de panier car l’ actif sous-jacent est un panier pondéré d’actions composant. Cependant, comme l’indice est un panier standardisé dans lequel un tiers le calcule et le maintient, les options sur indice se négocient de la même manière que les options individuelles et ne sont pas considérées comme des options exotiques.

Par conséquent, une option de panier fait généralement référence à une option sur laquelle un panier est créé par le vendeur de l’option, souvent à la demande et de concert avec les exigences de l’acheteur. Ceci est possible parce que les options du panier commerce souvent over-the-counter (OTC), et sont donc personnalisables en fonction des besoins de l’acheteur et le vendeur.

Caractéristiques des options de panier

La caractéristique la plus importante d’une option panier est sa capacité à couvrir efficacement le risque sur plusieurs actifs en même temps. Plutôt que de couvrir chaque actif individuel, l’investisseur peut gérer le risque pour le panier, ou portefeuille, en une seule transaction. Les avantages d’une seule transaction peuvent être considérables, en particulier pour éviter les coûts associés à la couverture de chaque composant du panier ou du portefeuille.

Étant donné que chaque panier est unique, ces options impliquent deux contreparties et se négocient de gré à gré. Ce type de négociation limite la liquidité et il n’y a pas de moyen garanti de clôturer la négociation d’options avant l’expiration. Si un trader voulait sortir de la position et qu’il ne pouvait pas trouver une autre partie avec laquelle compenser sa position, il pourrait ouvrir une autre transaction qui compense totalement ou partiellement sa transaction actuelle.

Par exemple, s’ils possèdent un appel sur un panier de devises, mais ne veulent plus acheter ces devises, ils pourraient acheter une option de vente sur un panier de devises similaire pour compenser (ou principalement compenser) les effets de la première option.. Une option sur un indice de matières premières peut partiellement compenser une option sur le panier spécifique de matières premières de l’investisseur. Une option sur indice S&P 500 pourrait partiellement compenser une option basée sur un portefeuille d’ actions de premier ordre. Et une option sur l’indice du dollar américain pourrait partiellement compenser une option sur un panier de devises mondiales.

Un problème pour la tarification des options de panier est qu’un panier ou un portefeuille ne réagit pas de la même manière que ses composants individuels. Cela est logique car les investisseurs structurent souvent des portefeuilles diversifiés de sorte que les actifs des composants ne soient pas corrélés. Par conséquent, un panier ne réagit pas nécessairement aux changements de volatilité, de temps et de niveau de prix de la même manière que ses composants individuellement.

Une option arc-en-ciel est un type similaire de dérivé avec un panier d’actifs sous-jacents. Cependant, contrairement à une option panier, tous les actifs sous-jacents à une option arc-en-ciel doivent se déplacer dans la direction voulue. Un autre nom pour l’option arc-en-ciel est une option de corrélation.

Exemple d’option de panier de devises

Supposons qu’une société internationale basée aux États-Unis veuille acheter une option de panier sur le dollar canadien et australien par rapport au dollar américain. Si les dollars canadien et australien chutent par rapport au dollar américain, ils veulent pouvoir les vendre à un prix déterminé afin d’éviter une nouvelle détérioration. Dans ce cas, ils achèteront un put avec un panier contenant le CAD / USD et l’AUD / USD.

Supposons que l’entreprise sache qu’elle est plus exposée au CAD et à l’AUD, elle opte donc pour un poids de 60/40. Sur la base des taux en vigueur, au moment de la transaction, une valeur d’indice peut être créée.

Supposons que le taux CAD / USD est de 0,76 et le taux AUD / USD de 0,69.

La valeur de l’indice est: (0,76 x 0,6) + (0,69 x 0,4) = 0,456 + 0,276 = 0,732

Supposons que l’acheteur du put veuille un prix d’exercice à 0,72 pour le panier et que l’option expirera dans un an. L’acheteur et le vendeur détermineront le montant du contrat – le montant de la devise de l’option – et s’entendront sur une prime.

Supposons que le CAD et l’AUD augmentent, et au cours de l’année prochaine, l’indice poussera à 0,75. Dans ce cas, l’option expire sans valeur car la valeur de l’indice du panier est supérieure au prix d’exercice de 0,72. L’acheteur de l’option de panier de vente perd sa prime et le vendeur conserve la prime à titre de profit.

Maintenant, supposons que le CAD et / ou l’AUD chutent à 0,73 et 0,65. La nouvelle valeur de l’indice est 0,698 ((0,73 x 0,6) + (0,65 x 0,4)). Dans ce cas, l’acheteur exercera l’option de vente pour pouvoir vendre le panier à 0,72, la valeur pondérée des devises n’étant que de 0,698. La différence entre le prix d’exercice et la valeur pondérée, moins la prime, est le profit de l’acheteur. La perte du vendeur est la valeur pondérée moins le prix d’exercice, plus la prime reçue.