Prix ​​de base

Qu’est-ce qu’un prix de base?

Le prix de base est une façon de désigner le prix d’un titre à revenu fixe qui fait référence à son rendement à l’échéance. Il est couramment utilisé en relation avec les obligations. Le prix de base est utile aux investisseurs car il leur permet de comparer facilement les rendements dont ils bénéficieraient s’ils achetaient l’investissement et le conservaient jusqu’à sa date d’échéance.

Le prix de base suppose implicitement que l’investisseur réinvestirait tous les paiements d’intérêts et gagnerait un taux de rendement égal au rendement à l’échéance. En supposant que cet intérêt est continuellement réinvesti et que le détenteur de l’obligation ne vend pas l’obligation prématurément, l’obligation finira par céder à l’échéance et rapportera au détenteur le prix de base complet.

Le terme «prix de base» est également utilisé sur le marché à terme des marchandises, pour désigner la différence entre le prix au comptant de cette marchandise et son prix à terme à un moment donné.

Fonctionnement des prix de base

Le prix de base est l’une des nombreuses façons de désigner le prix d’une obligation. Lors de l’achat d’obligations, l’une des principales considérations que les investisseurs recherchent est le rendement de l’obligation, c’est-à-dire le retour sur investissement annuel généré par la détention de l’obligation, en fonction de ses paiements d’intérêts. Étant donné que les prix des obligations évoluent dans la direction opposée des taux d’intérêt, le prix des obligations fluctue en fonction des changements des taux d’intérêt actuels et des anticipations des investisseurs quant aux changements futurs des taux d’intérêt.

Pour cette raison, une obligation avec, par exemple, un rendement de 4% aurait plus de valeur si des obligations similaires disponibles sur le marché offraient moins de 4% d’intérêt. De même, cette même obligation perdrait sa valeur si les taux d’intérêt du marché augmentaient. Le prix de base permet aux investisseurs potentiels de savoir combien ils peuvent espérer gagner sur leur investissement, s’ils choisissent d’acheter une obligation ou un titre donné. Par exemple, une obligation avec un rendement à l’échéance de 4% aurait un prix de base de 4%.

Ce terme est également utilisé sur le marché à terme des matières premières, pour décrire l’écart entre le prix au comptant d’une matière première et son prix à terme à une date donnée. Par exemple, si le pétrole s’échange actuellement localement à 100 dollars le baril, mais a un prix à terme de 95 dollars le baril en décembre, le prix de base du pétrole actuellement serait de 5 dollars par rapport à décembre.

Exemple du monde réel d’un prix de base

Les investisseurs sur le marché des titres à revenu fixe compareront souvent le prix de base d’une obligation ou d’un autre instrument à revenu fixe à son coupon. Si le prix de base est supérieur au taux du coupon, cela suggérerait que l’obligation est vendue à un escompte par rapport à sa valeur nominale. À l’inverse, si le prix de base est inférieur au taux du coupon, cela implique que l’obligation est vendue avec une prime.

Par exemple, considérons une obligation avec un taux de coupon de 5% et une valeur nominale de 100 $. Si un investisseur achète cette obligation, il recevra 5 $ par année (5% de 100 $) en paiements d’intérêts. En théorie, l’investisseur peut recevoir ses paiements d’intérêts de 5 $ et les réinvestir dans une obligation similaire pour gagner 5% de ses intérêts. Dans ce scénario, le rendement à l’échéance de l’obligation serait de 5%, puisque l’investisseur s’attend à gagner 5% chaque année. Le prix de base de l’obligation serait donc également de 5%. Si cette même obligation avait un prix de base de 5% malgré un taux de coupon inférieur à 5%, cela impliquerait que l’obligation en question était offerte à un prix inférieur à sa valeur nominale.