Les bases de la rentabilité des options
Table des matières
Développer
- Principes de base de la rentabilité des options
- Achat d’options vs écriture
- Évaluation de la tolérance au risque
- Stratégies d’options Risque / Récompense
- Raisons de négocier des options
- Choisir la bonne option
- Conseils de négociation d’options
- La ligne de fond
Les traders d’options peuvent profiter en étant un acheteur d’ options ou un écrivain d’options. Les options permettent un profit potentiel pendant les périodes de volatilité et lorsque le marché est calme ou moins volatil. Cela est possible parce que les prix des actifs tels que les actions, les devises et les matières premières sont toujours en mouvement, et quelles que soient les conditions du marché, il existe une stratégie d’options qui peut en tirer parti.
Points clés à retenir
- Les contrats d’options et les stratégies qui les utilisent ont défini des profils de profits et pertes (P&L) pour comprendre combien d’argent vous avez à gagner ou à perdre.
- Lorsque vous vendez une option, vous pouvez profiter au maximum du prix de la prime perçue, mais il existe souvent un potentiel de baisse illimité.
- Lorsque vous achetez une option, votre avantage peut être illimité et le plus que vous pouvez perdre est le coût de la prime d’options.
- En fonction de la stratégie d’options employée, un individu peut profiter d’un certain nombre de conditions de marché allant des marchés haussiers et baissiers aux marchés latéraux.
- Les spreads d’options ont tendance à plafonner à la fois les bénéfices potentiels et les pertes.
Principes de base de la rentabilité des options
Un acheteur d’ options d’ achat est susceptible de réaliser un profit si l’actif sous-jacent, disons une action, dépasse le prix d’exercice avant l’expiration. Un acheteur d’ option de vente fait un profit si le prix tombe en dessous du prix d’exercice avant l’expiration. Le montant exact du profit dépend de la différence entre le prix de l’action et le prix d’exercice de l’option à l’expiration ou lorsque la position d’option est fermée.
Un écrivain d’options d’achat est susceptible de faire un profit si l’action sous-jacente reste en dessous du prix d’exercice. Après avoir écrit une option de vente, le trader profite si le prix reste supérieur au prix d’exercice. La rentabilité d’un souscripteur d’options est limitée à la prime qu’il reçoit pour la vente de l’option (qui est le coût de l’acheteur). Les souscripteurs d’options sont également appelés vendeurs d’options.
Achat d’options vs écriture
Un acheteur d’option peut faire un retour sur investissement substantiel si le commerce d’option fonctionne. En effet, le prix d’une action peut se déplacer considérablement au-delà du prix d’exercice.
Un écrivain d’options fait un retour comparativement plus petit si le commerce d’options est rentable. En effet, le rendement de l’écrivain est limité à la prime, quel que soit le mouvement du stock. Alors pourquoi écrire des options? Parce que les chances sont généralement majoritairement du côté de l’écrivain d’options. Uneétude réalisée à la fin des années 1990, par le Chicago Mercantile Exchange (CME), a révélé qu’un peu plus de 75% de toutes les options détenues jusqu’à l’expiration expiraient sans valeur.
Cette étude exclut les positions d’options qui ont été clôturées ou exercées avant l’expiration. Même ainsi, pour chaque contrat d’option qui était dans la monnaie (ITM) à l’expiration, il y en avait trois qui étaient hors de la monnaie (OTM) et donc sans valeur est une statistique assez révélatrice.
Évaluation de la tolérance au risque
Voici un test simple pour évaluer votre tolérance au risque afin de déterminer s’il vaut mieux être un acheteur d’options ou un vendeur d’options. Disons que vous pouvez acheter ou écrire 10 contrats d’options d’achat, avec le prix de chaque appel à 0,50 $. Chaque contrat a généralement 100 actions comme actif sous-jacent, donc 10 contrats coûteraient 500 $ (0,50 $ x 100 x 10 contrats).
Si vous achetez 10 contrats d’options d’achat, vous payez 500 $ et c’est la perte maximale que vous pouvez subir. Cependant, votre profit potentiel est théoriquement illimité. Alors, quel est le piège? La probabilité que le commerce soit rentable n’est pas très élevée. Bien que cette probabilité dépende de la volatilité implicite de l’option d’achat et du laps de temps restant jusqu’à l’expiration, disons 25%.
En revanche, si vous souscrivez 10 contrats d’options d’achat, votre profit maximum est le montant du revenu de primes, soit 500 $, alors que votre perte est théoriquement illimitée. Cependant, les chances que le trading d’options soit rentable sont très en votre faveur, à 75%.
Alors risqueriez-vous 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de perdre votre investissement et 25% de chances de réaliser un profit? Ou préférez-vous gagner un maximum de 500 $, sachant que vous avez 75% de chances de conserver le montant total ou une partie de celui-ci, mais que vous avez 25% de chances que la transaction soit perdante?
La réponse à ces questions vous donnera une idée de votre tolérance au risque et si vous feriez mieux d’être un acheteur d’options ou un rédacteur d’options.
Il est important de garder à l’esprit que ce sont les statistiques générales qui s’appliquent à toutes les options, mais à certains moments, il peut être plus avantageux d’être un vendeur d’options ou un acheteur d’un actif spécifique. L’application de la bonne stratégie au bon moment pourrait modifier ces chances de manière significative.
Stratégies d’options Risque / Récompense
Alors que les risque / récompense des quatre stratégies les plus élémentaires.
Acheter un appel
C’est la stratégie d’option la plus élémentaire. Il s’agit d’une stratégie à risque relativement faible puisque la perte maximale est limitée à la prime payée pour acheter l’appel, tandis que la récompense maximale est potentiellement illimitée. Bien que, comme indiqué précédemment, les chances que le commerce soit très rentable soient généralement assez faibles. «Risque faible» suppose que le coût total de l’option représente un très petit pourcentage du capital du commerçant. Risquer tout le capital sur une seule option d’achat en ferait une transaction très risquée car tout l’argent pourrait être perdu si l’option expirait sans valeur.
Acheter un put
C’est une autre stratégie avec un risque relativement faible mais la récompense potentiellement élevée si le commerce fonctionne. L’achat de put est une alternative viable à la stratégie plus risquée de vente à découvert de l’actif sous-jacent. Les putts peuvent également être achetés pour couvrir le risque de baisse dans un portefeuille. Mais comme les indices boursiers ont généralement tendance à augmenter avec le temps, ce qui signifie que les actions ont en moyenne tendance à avancer plus souvent qu’elles ne baissent, le profil risque / rendement de l’acheteur put est légèrement moins favorable que celui d’un acheteur call.
Écrire un put
L’écriture de put est une stratégie privilégiée des traders d’options avancées car, dans le pire des cas, l’action est attribuée à l’auteur de la vente (ils doivent acheter l’action), tandis que dans le meilleur des cas, l’auteur conserve le montant total. de la prime d’option. Le plus grand risque de l’écriture put est que l’écrivain finisse par payer trop cher pour un stock s’il stocke par la suite. Le profil risque / rendement de l’écriture put est plus défavorable que celui de l’achat put ou call puisque la récompense maximale est égale à la prime reçue, mais la perte maximale est beaucoup plus élevée. Cela dit, comme indiqué précédemment, la probabilité de pouvoir réaliser un profit est plus élevée.
Écrire un appel
L’écriture d’appel se présente sous deux formes, couverte et nue. L’écriture d’appel couvert est une autre stratégie préférée des traders d’options intermédiaires à avancés, et est généralement utilisée pour générer un revenu supplémentaire à partir d’un portefeuille. Il s’agit d’écrire des appels sur les actions détenues au sein du portefeuille. L’écriture d’appel non couverte ou nue est la province exclusive des traders d’options sophistiqués et tolérants au risque, car elle présente un profil de risque similaire à celui d’une vente à découvert en actions. La récompense maximale en écriture d’appel est égale à la prime reçue. Le plus grand risque avec une stratégie d’achat couvert est que l’action sous-jacente soit «rappelée». Avec l’ écriture d’appel nu, la perte maximale est théoriquement illimitée, tout comme c’est le cas avec une vente à découvert.
Spreads d’options
Souvent, les traders ou les investisseurs combinent des options en utilisant une stratégie de spread, en achetant une ou plusieurs options pour vendre une ou plusieurs options différentes. L’écart compensera la prime payée, car la prime d’option vendue sera déduite de la prime d’option achetée. De plus, les profils de risque et de rendement d’un spread plafonneront le profit ou la perte potentiel. Les spreads peuvent être créés pour tirer parti de presque toutes les actions de prix anticipées et peuvent aller du simple au complexe. Comme pour les options individuelles, toute stratégie de spread peut être achetée ou vendue.
Raisons de négocier des options
Les investisseurs et les traders s’engagent à négocier des options soit pour couvrir des positions ouvertes (par exemple, acheter des options de vente pour couvrir une position longue, ou acheter des appels pour couvrir une position courte) ou pour spéculer sur les fluctuations probables des prix d’un actif sous-jacent.
Le plus grand avantage de l’utilisation d’options est celui de l’ effet de levier. Par exemple, disons qu’un investisseur a 900 $ à utiliser sur une transaction particulière et désire le meilleur rapport qualité-prix. L’investisseur est optimiste à court terme sur XYZ Inc. Donc, supposons que XYZ se négocie à 90 $. Notre investisseur peut acheter un maximum de 10 actions XYZ. Cependant, XYZ propose également des appels de trois mois avec un prix d’exercice de 95 $ pour un coût de 3 $. Désormais, au lieu d’acheter les actions, l’investisseur achète trois contrats d’options d’achat. L’achat de trois options d’achat coûtera 900 $ (3 contrats x 100 actions x 3 $).
Peu de temps avant l’expiration des options d’achat, supposons que XYZ se négocie à 103 $ et que les appels se négocient à 8 $, moment auquel l’investisseur vend les appels. Voici comment le retour sur investissement se cumule dans chaque cas.
- Achat pur et simple d’actions XYZ à 90 $: Bénéfice = 13 $ par action x 10 actions = 130 $ = 14,4% de rendement (130 $ / 900 $).
- Achat de trois contrats d’options d’achat de 95 $: Bénéfice = 8 $ x 100 x 3 contrats = 2400 $ moins la prime payée de 900 $ = 1500 $ = 166,7% de rendement (1500 $ / 900 $).
Bien sûr, le risque avec l’achat des appels plutôt que des actions est que si XYZ n’avait pas négocié au-dessus de 95 $ à l’expiration de l’option, les appels auraient expiré sans valeur et les 900 $ seraient perdus. En fait, XYZ a dû négocier à 98 $ (prix d’exercice de 95 $ + prime de 3 $ payée), soit environ 9% de plus que son prix lorsque les appels ont été achetés, pour que le commerce atteigne le seuil de rentabilité. Lorsque le coût du courtier pour placer le commerce est également ajouté à l’équation, pour être rentable, l’action devrait se négocier encore plus haut.
Ces scénarios supposent que le commerçant a tenu jusqu’à l’expiration. Ce n’est pas obligatoire avec les options américaines. À tout moment avant l’expiration, le trader aurait pu vendre l’option de bloquer un profit. Ou, s’il semblait que l’action n’allait pas dépasser le prix d’exercice, ils pourraient vendre l’option pour sa valeur temps restante afin de réduire la perte. Par exemple, le trader a payé 3 $ pour les options, mais avec le temps, si le cours de l’action reste en dessous du prix d’exercice, ces options peuvent chuter à 1 $. Le commerçant pourrait vendre les trois contrats pour 1 $, recevant 300 $ des 900 $ d’origine et évitant une perte totale.
L’investisseur pourrait également choisir d’ exercer les options d’achat plutôt que de les vendre pour comptabiliser les profits / pertes, mais l’exercice des appels exigerait de l’investisseur de trouver une somme d’argent substantielle pour acheter le nombre d’actions que représentent leurs contrats. Dans le cas ci-dessus, cela nécessiterait l’achat de 300 actions à 95 $.
Choisir la bonne option
Voici quelques directives générales qui devraient vous aider à décider des types d’options à négocier.
Haussier ou baissier
Êtes-vous optimiste ou baissier sur l’action, le secteur ou le vaste marché que vous souhaitez négocier? Si oui, êtes-vous effréné, modérément ou juste un peu haussier / baissier? Cette détermination vous aidera à décider de la stratégie d’option à utiliser, du prix d’exercice à utiliser et de la date d’expiration à retenir. Disons que vous êtes extrêmement optimiste sur l’action hypothétique ZYX, une action technologique qui se négocie à 46 $.
Volatilité
Le marché est-il calme ou assez volatil? Que diriez-vous de Stock ZYX? Si la volatilité implicite pour ZYX n’est pas très élevée (disons 20%), alors il peut être une bonne idée d’acheter des appels sur l’action, car ces appels pourraient être relativement bon marché.
Prix d’exercice et expiration
Comme vous êtes extrêmement optimiste sur ZYX, vous devriez être à l’aise avec l’achat des appels d’argent. Supposons que vous ne souhaitiez pas dépenser plus de 0,50 USD par option d’achat et que vous ayez le choix entre des appels de deux mois avec un prix d’exercice de 49 USD pour 0,50 USD ou des appels de trois mois avec un prix d’exercice de 50 USD disponibles pour 0,47 USD. Vous décidez d’opter pour ce dernier car vous pensez que le prix d’exercice légèrement plus élevé est plus que compensé par le mois supplémentaire avant l’expiration.
Et si vous n’étiez que légèrement optimiste sur ZYX et que sa volatilité implicite de 45% était trois fois celle de l’ensemble du marché? Dans ce cas, vous pouvez envisager de souscrire des options de vente à court terme pour capturer le revenu des primes, plutôt que d’acheter des appels comme dans le cas précédent.
Conseils de négociation d’options
En tant qu’acheteur d’option, votre objectif devrait être d’acheter des options avec l’expiration la plus longue possible, afin de donner à votre transaction le temps de s’entraîner. À l’inverse, lorsque vous écrivez des options, optez pour l’expiration la plus courte possible afin de limiter votre responsabilité.
Essayer d’équilibrer le point ci-dessus, lors de l’achat d’options, l’achat des moins chers possibles peut améliorer vos chances d’un commerce rentable. La volatilité implicite de ces options bon marché est susceptible d’être assez faible, et bien que cela suggère que les chances d’une transaction réussie soient minimes, il est possible que la volatilité implicite et donc l’option soient sous-évaluées. Donc, si le commerce fonctionne, le profit potentiel peut être énorme. L’achat d’options avec un niveau de volatilité implicite plus faible peut être préférable à l’achat d’options avec un niveau de volatilité implicite très élevé, en raison du risque d’une perte plus élevée (prime payée plus élevée) si la transaction ne fonctionne pas.
Il y a un compromis entre les prix d’exercice et l’ résultats ), est utile pour déterminer le prix d’exercice et l’expiration à utiliser.
Comprenez le secteur auquel appartient le stock. Par exemple, les actions biotechnologiques se négocient souvent avec des résultats binaires lorsque les résultats des essais cliniques d’un médicament majeur sont annoncés. Des appels ou des put profondément hors de l’argent peuvent être achetés pour négocier sur ces résultats, selon que l’on est haussier ou baissier sur l’action. Évidemment, il serait extrêmement risqué d’écrire des call ou des put sur des actions biotechnologiques autour de tels événements, à moins que le niveau de volatilité implicite ne soit si élevé que le revenu de primes gagné compense ce risque. De la même manière, il n’a guère de sens d’acheter en profondeur les appels d’argent ou de mettre sur des secteurs à faible volatilité comme les services publics et les télécommunications.
Utilisez des options pour échanger des événements ponctuels tels que les restructurations et les scissions d’entreprise, et des événements récurrents tels que la publication des résultats. Les actions peuvent présenter un comportement très volatil face à de tels événements, donnant au trader d’ options avisé une opportunité d’encaisser. Par exemple, acheter à bas prix sur les appels d’argent avant le rapport de bénéfices sur une action qui a connu une forte baisse, peut être un stratégie rentable si elle parvient à surpasser les attentes réduites et les poussées subséquentes.
La ligne de fond
Les investisseurs moins enclins au risque devraient s’en tenir à des stratégies de base comme l’achat ou l’achat de vente, tandis que les stratégies plus avancées comme l’écriture de vente et l’écriture d’appel ne devraient être utilisées que par des investisseurs avertis ayant une tolérance au risque adéquate. Comme les stratégies d’options peuvent être adaptées pour correspondre à une tolérance au risque et à une exigence de rendement uniques, elles offrent de nombreuses voies vers la rentabilité.