Ange Bond

Qu’est-ce qu’Angel Bond?

Angel Bond, à l’opposé des «  anges déchus  », est l’argot d’une obligation de bonne qualité avec une cote de crédit suffisamment élevée pour que les banques puissent y investir légalement.

Comprendre Angel Bond

Une obligation providentielle paie un taux d’intérêt plus bas en raison de la cote de crédit élevée de la société émettrice, ce qui implique un investissement moins risqué. Les obligations providentielles sont à l’opposé des anges déchus, qui sont des obligations qui étaient à l’origine de bonne qualité mais qui ont été rétrogradées à une cote « indésirable », et sont donc beaucoup plus risquées.

Les obligations providentielles reçoivent des notations de crédit de premier ordre qui peuvent aller de «AAA» par Standard & Poor’s (S&P) et Fitch et «Aaa» par Moody’s Investors Service aux notes minimales de qualité d’investissement émises par chaque service de «BBB» par S&P et Fitch, et «Baa» par Moody’s. Si la capacité de la société à rembourser le capital de l’obligation est réduite, la notation de l’ obligation peut tomber en dessous des minimums de qualité investissement et devenir un ange déchu.

Les liens d’ange sont le plus souvent utilisés comme point de référence pour décrire les anges déchus. Ces derniers ont «chuté» en voyant leurs notations de crédit descendre à travers les différents niveaux de notations investment-grade dans la zone sous-investment grade, également désignée sous le nom de catégories de notation à haut rendement ou indésirable. Les anges déchus diffèrent des autres obligations à haut rendement qui étaient initialement notées sous la cote investissement.

Une notation obligataire est une note attribuée aux obligations qui indique leur  qualité de crédit. Les services de notation privés indépendants tels que Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service et Fitch Ratings Inc. fournissent ces évaluations de la solidité financière d’un émetteur d’obligations ou de sa capacité à payer le principal et les intérêts d’ une obligation en temps opportun.

Les cotes de crédit reflètent généralement un classement relatif du risque de crédit. Par exemple, un débiteur ou un émetteur d’obligations pour un titre avec une notation de crédit élevée est évalué par l’agence de notation comme ayant une probabilité de défaut plus faible qu’un émetteur pour un titre de créance avec une notation de crédit inférieure.

Exemples de liens entre les anges et les anges déchus

Les obligations providentielles déchues ont tendance à être des sociétés plus grandes et mieux établies qui ont connu des difficultés financières telles qu’une baisse des ventes, une concurrence accrue ou une dette croissante qui a eu un impact négatif sur leur capacité à rembourser leurs dettes.

Le détaillantJCPenney (JCP ) est un exemple d’entreprise autrefois forte qui est devenue un ange déchu.JCPenney sortait d’un record de ventes pour les fêtes et a maintenu une note de qualité d’investissement A de S&P en 1997 quand il est devenu le seul détaillant d’un groupe d’émetteurs d’obligations providentielles à vendre des obligations à 100 ans. Mais la chute des ventes causée par des faux pas dans les prix et le marketing, ainsi que par des tentatives infructueuses pour attirer des acheteurs plus aisés, ont fait perdre aux obligations de la société leur cote de qualité investissement au cours de la prochaine décennie et plonger profondément dans le territoire des obligations pourries.{Remarque: en partie en raison de la pandémie COVID-19, le JCP a déposé son bilan en vertu du chapitre 11 le 15 mai 2020 }.

Parmi les autres obligations providentielles qui ont été rétrogradées à des notes inférieures à la cote de qualité investissement, citons Ford ( F ) et Gap ( GPS ).