Note de retour accéléré (ARN)

Qu’est-ce qu’une note de retour accéléré (ARN)?

Une note à rendement accéléré (ARN) est un instrument de dette à court et moyen terme qui offre un rendement potentiellement plus élevé lié à la performance d’un indice ou d’une action de référence.

Comprendre une note de retour accéléré (ARN)

Les notes à rendement accéléré (ARN) sont un type de produit d’investissement structuré  (SIP), également appelé investissement lié au marché. Les produits structurés sont une stratégie d’investissement packagée basée sur un seul titre, un panier de titres, d’ options, d’indices, de matières premières, d’émissions de titres de créance, de devises étrangères ou de produits dérivés.

Les produits structurés sont conçus pour faciliter des  objectifs de risque / récompense hautement personnalisés. Pour ce faire, ils prennent un titre traditionnel, comme une obligation conventionnelle de qualité investissement, et remplacent les fonctions de paiement habituelles par des gains non traditionnels.

Les gains traditionnels comprennent des coupons périodiques et des mandants finaux. Les remplacements non traditionnels incluent les gains provenant non pas des flux de trésorerie de l’émetteur, mais de la performance d’un ou plusieurs actifs sous-jacents.

Un ARN plafonne généralement le rendement total qu’il fournira mais n’offre généralement aucune protection contre les baisses. Cela profiterait aux investisseurs qui estiment que l’indice de référence, ou l’action, ne s’appréciera que marginalement mais ne baissera pas fortement jusqu’à ce que l’ARN arrive à maturité.

Les ARN sont complexes et peuvent être risqués. Ils ne conviennent pas aux investisseurs qui exigent un remboursement de 100% du capital à l’échéance comme dans le cas d’une obligation du Trésor ou d’une obligation de qualité investissement. Ils ne conviennent pas non plus aux investisseurs qui recherchent un retour sur investissement non plafonné en échange d’une prise en charge de 100% de risque de baisse.

Accelerated Return Notes (ARN) sur les marchés financiers

Les billets à rendement accéléré (ARN) sont apparus sur les marchés financiers en 2010 et étaient principalement proposés par Merrill Lynch et Bank of America. Les produits ont été commercialisés avec un rendement de 2x à 3x l’indice de référence grâce à l’ effet de levier utilisé par l’utilisation de produits dérivés, principalement des options d’achat et des contrats à terme.

Les produits étaient généralement proposés avec un plafond de rendement de 18% à 25% et tout rendement supérieur à ce montant était prélevé par l’émetteur. La plupart de ces billets ont expiré en 2013 et ne sont plus largement disponibles, probablement en raison de leur risque élevé et de leur faible liquidité.

Exemple de note de retour accéléré (ARN)

Prenons une note de rendement accéléré (ARN) liée au S&P 500 et lancée lorsque l’ indice est à 2000. Le billet à rendement accéléré (ARN) est évalué à un capital de 100 $ et vient à échéance dans deux ans.

À l’échéance, il offre aux investisseurs un rendement amélioré égal à deux fois (2x) toute performance positive de l’indice S&P 500 sous-jacent. L’ARN est soumis à un gain maximum de 30% et l’investissement est exposé à 100% de toute diminution du S&P 500. Les rendements varieraient comme suit en fonction du scénario lorsque l’ARN arrivera à échéance.

• Le S&P 500 est à 2500 en deux ans: Le S&P a eu un rendement de 25% tandis que deux fois le rendement du S&P 500 est de 50% et le rendement maximal de l’ARN est de 30%. Un investisseur dans l’ARN recevrait 130 $ à l’échéance pour un rendement de 30%.
• Le S&P 500 est à 2200 en deux ans: Le S&P a réalisé un rendement de 10%, dont deux fois 20%. Un investisseur dans l’ARN recevrait 120 $ à l’échéance pour un rendement de 20%.
• Le S&P 500 est à 1 500 en deux ans: le S&P a réalisé un rendement de -25%. L’investisseur ARN est exposé à 100% d’une baisse de l’indice, il recevra donc 75 $, ce qui représente un rendement de -25%.