17 avril 2021 15:31

3 raisons d’éviter peut-être les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS)

Les titres du Trésor protégés contre l’inflation ( TIPS ) sont populaires auprès des détenteurs d’obligations, en particulier lorsque l’économie ne fonctionne pas bien. Pour de nombreux investisseurs, les TIPS semblent être un choix évident lorsqu’il y a une incertitude supérieure à la moyenne sur l’inflation et les rendements du marché.

Malheureusement, les TIPS ne sont pas toujours à la hauteur de leur facturation, principalement parce que la plupart des gens ne comprennent pas cet investissement aussi bien qu’ils le devraient.

Points clés à retenir

  • Les TIPS sous-performent souvent les bons du Trésor traditionnels, en particulier lorsque la déflation devient un problème.
  • Les TIPS s’appuient sur l’IPC, qui peut sous-estimer l’inflation pour les investisseurs potentiels de TIPS, car ces investisseurs ont tendance à être plus âgés et moins susceptibles de passer à de nouveaux produits.
  • Les TIPS sont considérablement plus volatils que les liquidités, en particulier pendant les krachs boursiers.

1. CONSEILS Souvent sous-performants des bons du Trésor traditionnels

À bien des égards, les TIPS sont similaires aux autres titres d’État vendus par le Trésor américain. Comme pour les bons du Trésor, ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis et paient des intérêts annuels. La différence cruciale est que la valeur nominale d’une obligation TIPS est ajustée en fonction de l’indice officiel des prix à la consommation ( IPC ). Plus l’IPC est élevé, plus la valeur nominale des TIPS est élevée.1

En apparence, cela semble beaucoup. Après tout, l’inflation ronge les paiements d’intérêts nominaux. Avec TIPS, un ajustement à la hausse de la valeur nominale signifie également que les paiements d’intérêts augmentent avec l’inflation. Les TIPS sont donc perçus comme plus sûrs, ce qui réduit leurs rendements attendus en raison du compromis risque-rendement. Cependant, les TIPS ne sont pas les seuls titres à évaluer l’inflation. Les bons du Trésor standard ont également un ajustement implicite de l’inflation.

Si les marchés prévoient une inflation de 3% au fil du temps, cette attente est alors intégrée au marché obligataire. Les investisseurs prennent des décisions basées en partie sur le fait qu’ils pensent que l’inflation sera plus élevée ou plus basse que ce que reflète le prix d’un titre. Cela a un impact sur la valeur des TIPS et des bons du Trésor standard, mais les TIPS sont moins susceptibles de gagner cet échange.

Dans ce scénario, les TIPS ne fonctionneront mieux que les bons du Trésor que si l’IPC déclaré est plus élevé que ce que le marché anticipe. Plusieurs théories économiques importantes, y compris des anticipations rationnelles et des marchés efficients, suggèrent que c’est peu probable.

D’autre part, les TIPS ont des problèmes très réels pendant les périodes de tension financière lorsque les bons du Trésor traditionnels brillent. Le problème est dû à la façon dont le gouvernement a conçu le plancher de déflation pour les TIPS. Le Trésor garantit que le principal des TIPS ne tombera pas en dessous de la valeur initiale.

Cependant, les ajustements ultérieurs à la hausse de l’inflation peuvent être repris en cas de déflation. Par conséquent, les TIPS nouvellement émis offrent une bien meilleure protection contre la déflation que les TIPS plus anciens avec le même délai de maturité. Lorsque la déflation devient un problème, comme ce fut le cas en 2008 et en mars 2020, les FNB TIPS, tels que l’ETF iShares TIPS Bond ( TIP ), diminuent considérablement.



Les fonds négociés en bourse (ETF) sont souvent le moyen le plus pratique pour les investisseurs d’acheter des TIPS.

2. L’IPC peut ne pas refléter votre taux d’inflation réel

Il y a des raisons de croire que l’inflation pourrait être plus élevée que ce que les statistiques officielles suggèrent pour les Américains plus âgés et même d’âge moyen. Ce sont également les groupes les plus susceptibles d’acheter des TIPS. L’IPC mesurait à l’origine un panier fixe de biens. Cependant, les consommateurs optent souvent pour de nouveaux produits moins chers, ce qui rend les chiffres d’inflation basés sur un panier fixe de produits trop élevés. Le Bureau of Labor Statistics ( BLS ) a révisé l’IPC pour inclure ces substitutions.

De nombreuses personnes ont tendance à devenir plus déterminées dans leurs manières à mesure qu’elles vieillissent, ce qui signifie qu’elles sont moins susceptibles de passer à de nouveaux produits. Une partie de cette réticence est simplement logique, car ils ont moins de temps pour récupérer leurs investissements dans l’apprentissage de nouvelles façons de faire les choses. Ce sont précisément les retraités qui cherchent à préserver leurs revenus avec des TIPS qui sont les moins susceptibles de faire des substitutions, ils se retrouvent donc avec une inflation plus élevée.

La substitution semble être un effet subtil, mais considérez à quel point elle peut être profonde. Certains retraités qui recherchent des CONSEILS pour se protéger utilisent toujours des téléphones fixes au lieu de la VoIP ou des smartphones et de la télévision par câble plutôt que de la vidéo en continu. Ces coûts peuvent s’additionner. Plus important encore, les retraités peuvent continuer à vivre dans des endroits devenus moins abordables.

3. CONSEILS Les prix sont volatils

Certains ont appelé TIPS le seul investissement sans risque en raison de leurs principales caractéristiques de sécurité et de protection contre l’inflation. Cependant, l’un des principaux indicateurs de risque est la volatilité des prix, et les TIPS font souvent défaut dans ce département.

Les fluctuations sauvages des prix observées dans les ETF TIPS lors des krachs boursiers de 2008 et 2020 montrent qu’ils ne sont pas aussi stables que les liquidités à court terme. De plus, les TIPS avec une inflation accumulée substantielle prise en compte dans leurs prix pourraient perdre un montant important en cas de dépression déflationniste.

La ligne de fond

Cela ne veut pas dire que vous ne devriez jamais investir dans TIPS. Soyez juste conscient de leurs lacunes potentielles. Comprendre comment fonctionnent les TIPS est la clé pour les utiliser efficacement dans votre portefeuille.