Matières premières: la couverture du portefeuille

Table des matières

Développer

• Que sont les produits de base?
• Benchmarks pour les matières premières
• Pourquoi les matières premières ajoutent de la valeur
• Quelle est la volatilité des matières premières
• L’histoire du commerce des matières premières
• Comment investissez-vous dans les matières premières?
• La ligne de fond

La plupart des gens imaginent une salle de marché lors d’une bourse à terme comme une scène de chaos absolu, avec des matches de cris féroces, des signaux de la main effrénés et des commerçants acharnés se précipitant pour exécuter leurs ordres, ce qui n’est pas trop loin de la vérité. Ces marchés sont le lieu où acheteurs et vendeurs se réunissent pour échanger une liste toujours plus longue de produits de base. Cette liste comprend aujourd’hui les produits agricoles, les métaux et le pétrole, ainsi que des produits tels que les instruments financiers, les devises étrangères et les indices boursiers qui se négocient sur une bourse de marchandises.

Au centre de ce prétendu désordre se trouvent des produits qui offrent une sorte de refuge – une protection contre l’ inflation. Étant donné que les prix des matières premières augmentent généralement lorsque l’inflation s’accélère, ils offrent une protection contre les effets de l’inflation. Peu d’actifs bénéficient de la hausse de l’inflation, en particulier de l’inflation inattendue, contrairement aux matières premières. À mesure que la demande de biens et de services augmente, le prix des biens et services augmente, tout comme le prix des produits de base utilisés pour produire ces biens et services. Les marchés à terme sont donc utilisés comme marchés d’enchères en continu et comme chambres de compensation pour les dernières informations sur l’offre et la demande.

Que sont les produits de base?

Les produits de base sont des biens plus ou moins uniformes en qualité et en utilité quelle que soit leur source. Par exemple, lorsque les acheteurs achètent un épi de maïs ou un sac de farine de blé dans un supermarché, la plupart ne font pas très attention à l’endroit où ils ont été cultivés ou moulus. Les produits de base sont interchangeables et, selon cette définition large, toute une série de produits pour lesquels les gens ne se soucient pas particulièrement de la marque pourraient potentiellement être qualifiés de produits de base. Les investisseurs ont tendance à avoir un point de vue plus spécifique, se référant le plus souvent à un groupe restreint de produits de base en demande dans le monde entier. De nombreux produits de base sur lesquels les investisseurs se concentrent sont des matières premières pour les produits finis manufacturés.

Les investisseurs répartissent les matières premières en deux catégories: les matières premières et les matières premières. Les matières premières nécessitent l’exploitation minière ou le forage pour trouver des métaux comme l’or, le cuivre et l’aluminium, et des produits énergétiques comme le pétrole brut, le gaz naturel et l’essence sans plomb. Les produits de base font référence aux produits qui sont cultivés ou élevés en ranch comme le maïs, le blé, le soja et le bétail.

Benchmarks pour les investissements à grande échelle dans les matières premières

L’analyse comparative de la performance de votre portefeuille est cruciale car elle vous permet d’évaluer votre tolérance au risque et vos attentes en matière de rendement. Plus important encore, l’analyse comparative fournit une base pour une comparaison de la performance de votre portefeuille avec le reste du marché.

Pour les matières premières, l’indice de rendement total S&P GSCI est considéré comme un large indice de matières premières et un bon indice de référence. Il détient tous les contrats à terme sur des matières premières telles que le pétrole, le blé, le maïs, l’aluminium, les bovins vivants et l’or. Le S&P GSCI est un indice pondéré en fonction de la production basé sur l’importance de chaque produit dans l’économie mondiale, ou des produits qui sont produits en plus grande quantité, il est donc un meilleur indicateur de leur valeur sur le marché similaire au marché -indices pondérés en capitalisation pour les actions. L’indice est considéré comme plus représentatif du marché des matières premières que des indices similaires.

Pourquoi les matières premières ajoutent de la valeur

Les matières premières ont tendance à avoir une corrélation faible à négative avec les classes d’actifs traditionnelles comme les actions et les obligations. Un coefficient de corrélation est un nombre compris entre -1 et 1 qui mesure le degré de relation linéaire entre deux variables. S’il existe une relation linéaire parfaite, le coefficient de corrélation sera de 1. Une corrélation positive signifie que lorsqu’une variable a une valeur élevée (faible), l’autre en fait autant. S’il existe une relation négative parfaite entre les deux variables, le coefficient de corrélation sera -1. Une corrélation négative signifie que lorsqu’une variable a une valeur faible (élevée), l’autre aura une valeur élevée (faible). Un coefficient de corrélation de 0 signifie qu’il n’y a pas de relation linéaire entre les variables.

En règle générale, les actions américaines, que ce soit sous forme d’actions ou de fonds communs de placement, sont étroitement liées les unes aux autres et ont tendance à avoir une corrélation positive les unes avec les autres. Les matières premières, en revanche, sont un pari sur une inflation inattendue et ont une corrélation faible à négative avec les autres classes d’actifs.

Selon Nicholas Reynolds, vice-président adjoint et gestionnaire de portefeuille pour Wealth Management & Advisory Services de Washington Trust Bank, laperformance annuelledes matières premières depuis 2011 a été négative (à l’exception de 2016). De nombreux investisseurs s’interrogent sur la valeur des matières premières dans les portefeuilles et se demandent si les matières premières continueront de baisser à l’avenir.

Les matières premières peuvent offrir et ont offert des rendements supérieurs, mais elles restent l’une des classes d’actifs les plus volatiles disponibles. Ils comportent un écart-type (ou un risque) plus élevé que la plupart des autres investissements en actions. Cependant, en ajoutant des matières premières à un portefeuille d’actifs moins volatils, le risque global du portefeuille diminue en raison de la corrélation négative.

À quel point les différents produits de base sont-ils volatils?

La dynamique de l’offre et de la demande est la principale raison pour laquelle les prix des produits de base changent. Quand il y a une grosse récolte d’une certaine culture, son prix baisse généralement tandis que les conditions de sécheresse peuvent faire grimper les prix par crainte que les approvisionnements futurs ne soient plus faibles que prévu. De même, lorsque le temps est froid, la demande de gaz naturel à des fins de chauffage fait souvent grimper les prix tandis qu’une vague de chaleur pendant les mois d’hiver peut faire baisser les prix.

Étant donné que les caractéristiques de l’offre et de la demande changent fréquemment, la volatilité des produits de base a tendance à être plus élevée que celle des actions, des obligations et d’autres types d’actifs. Certaines matières premières affichent plus de stabilité que d’autres, comme l’or, qui sert également d’actif de réserve pour les banques centrales afin de se protéger contre la volatilité. Pourtant, même l’or devient parfois volatil, et d’autres matières premières ont tendance à basculer entre des conditions stables et volatiles en fonction de la dynamique du marché.

L’histoire du commerce des matières premières

Les gens ont échangé divers produits de base pendant des millénaires. Les premières bourses de marchandises formelles sont parmi celles d’Amsterdam au 16ème siècle et d’Osaka, au Japon, au 17ème siècle.4 Ce n’est qu’au milieu du XIXe siècle que le commerce des contrats à terme sur marchandises a commencé au Chicago Board of Trade et au prédécesseur de ce qui a fini par devenir le New York Mercantile Exchange.

De nombreux premiers marchés de négoce de matières premières ont été le résultat d’un rapprochement des producteurs avec un intérêt commun. En mettant leurs ressources en commun, les producteurs pourraient garantir des marchés ordonnés et éviter une concurrence acharnée. Au début, de nombreuses plates-formes de négociation de produits de base se sont concentrées sur des produits uniques, mais au fil du temps, ces marchés se sont agrégés pour devenir des marchés de négociation de produits de base plus larges avec une variété de produits au même endroit.

Comment investissez-vous dans les matières premières?

Il existe quatre façons d’investir dans les matières premières:

1. Investir directement dans la matière première.
2. Utilisation de contrats à terme sur matières premières pour investir.
3. Achat d’actions de fonds négociés en bourse (FNB) spécialisés dans les matières premières.
4. Achat d’actions dans des entreprises qui produisent des matières premières.

Investir directement dans une marchandise nécessite de l’acquérir et de la stocker. Vendre une marchandise signifie trouver un acheteur et gérer la logistique de livraison. Cela pourrait être faisable dans le cas des produits métalliques et des barres ou des pièces de monnaie, mais les boisseaux de maïs ou les barils de pétrole brut sont plus compliqués.

Les contrats à terme sur matières premières offrent une exposition directe aux variations des prix des matières premières. Certains FNB offrent également une exposition aux matières premières. Si vous préférez investir en bourse, vous pouvez négocier des actions dans des sociétés qui produisent un produit donné.

Les contrats à terme sur marchandises exigent que l’investisseur achète ou vende une certaine quantité d’une marchandise donnée à un moment précis dans le futur à un prix donné. Pour négocier des contrats à terme, les investisseurs ont besoin d’un compte de courtage ou d’un courtier en valeurs mobilières qui propose des transactions à terme.

Lorsque les prix d’une marchandise augmentent, la valeur du contrat de l’acheteur augmente tandis que le vendeur subit une perte. À l’inverse, lorsque le prix d’une marchandise baisse, le vendeur du contrat à terme en profite aux dépens de l’acheteur.

Les contrats à terme sont conçus pour les grandes entreprises du secteur des matières premières respectif. Un contrat sur l’or pourrait exiger l’achat de 100 onces d’or, ce qui pourrait représenter un engagement de 150 000 $, ce qui représente une exposition supérieure à ce que l’investisseur moyen souhaite dans leurs portefeuilles.

La plupart des investisseurs individuels choisissent les FNB avec une exposition aux matières premières. Certains ETF de matières premières achètent les matières premières physiques et proposent ensuite des actions aux investisseurs qui représentent une certaine quantité d’un bien particulier.

Certains FNB de matières premières utilisent des contrats à terme. Cependant, les prix à terme tiennent compte des coûts de stockage d’un produit donné. Par conséquent, une marchandise qui coûte cher à stocker peut ne pas montrer de gains même si le prix au comptant de la marchandise elle-même augmente.

Les investisseurs peuvent également acheter des actions des sociétés qui produisent des matières premières. Par exemple, les entreprises qui extraient du pétrole brut et du gaz naturel ou des entreprises qui cultivent des cultures et les vendent à des producteurs alimentaires. Les investisseurs dans les actions de matières premières savent que la valeur d’une entreprise ne reflétera pas nécessairement le prix des matières premières qu’elle produit, ce qui est le plus important est la quantité de matières premières que l’entreprise produit au fil du temps. Le prix d’une action peut chuter si une entreprise ne produit pas ce que les investisseurs ont anticipé.

La ligne de fond

En période d’inflation, de nombreux investisseurs se tournent vers des classes d’actifs telles que les obligations à rendement réel et les matières premières (et peut-être les obligations étrangères et l’immobilier) pour protéger le pouvoir d’achat de leur capital. En ajoutant ces diverses classes d’actifs à leurs portefeuilles, les investisseurs cherchent à offrir de multiples degrés de protection à la baisse et de potentiel de hausse. Ce qui est important, c’est que l’investisseur trace la ligne sur la corrélation maximale des rendements qu’il acceptera entre ses classes d’actifs et qu’il choisisse judicieusement ses classes d’actifs.