Z-Bond

Qu’est-ce que Z-Bond?

Une obligation Z, également appelée obligation de régularisation, est souvent la dernière obligation à arriver à échéance. Il reçoit le paiement, qui est l’accumulation des intérêts ajoutés au principal, après toutes les autres classes d’obligations.

Comprendre Z-Bond

Une obligation Z est la dernière tranche d’une obligation hypothécaire garantie (CMO). En tant que dernière partie du titre de créance, il reçoit le dernier paiement. Contrairement aux autres tranches d’un CMO, une obligation Z ne distribue pas de paiements à son détenteur tant que toutes les tranches distinctes ne sont pas payées. Cependant, les intérêts continueront de s’accumuler pendant toute la durée de l’hypothèque. Ainsi, lorsque l’obligation Z porte finalement ses fruits, son détenteur peut s’attendre à une grosse somme. L’obligation paiera à la fois le principal et les intérêts.

Les obligations Z sont classées comme des investissements spéculatifs et peuvent être risquées pour les investisseurs. Une obligation Z est un type de titre adossé à des hypothèques (MBS). Un MBS est constitué d’un pool de titres sous-jacents qui sont généralement des hypothèques immobilières. Un MBS n’est garanti que par la confiance du prêteur dans la capacité de l’emprunteur à effectuer ses versements hypothécaires.

Si un pool d’emprunteurs fait tous défaut sur leurs versements hypothécaires et que ces prêts hypothécaires sont regroupés dans un seul CMO, l’investisseur détenant une obligation Z pour ce CMO peut perdre de l’argent. Sans les versements hypothécaires entrants, les obligations ne peuvent pas être remboursées. Les personnes qui ont investi dans d’autres tranches de l’OCM peuvent toujours récupérer leur investissement initial. Cependant, comme les obligations Z paient après toutes les autres parties, le détenteur de l’obligation Z risque de perdre le plus. À l’inverse, l’inclusion des obligations Z renforce la confiance dans les autres tranches du CMO, étant donné que les paiements des obligations Z peuvent être appliqués pour satisfaire les obligations de paiement des autres tranches avant les obligations des obligations Z.

Minimiser le risque Z-Bond

La plupart des titres adossés à des hypothèques sont émis soit par une agence fédérale, soit par une entité parrainée par le gouvernement (GSE) telle que pleine foi et le crédit du gouvernement américain. De cette façon, ils peuvent présenter un risque extrêmement faible car ils sont garantis par le Trésor américain.

Cependant, une entité parrainée par le gouvernement (GSE) ne bénéficie pas du soutien du Trésor américain. Ces entités peuvent emprunter de l’argent directement au Trésor, mais le gouvernement n’est pas obligé de fournir des fonds pour renflouer ces agences si elles se trouvent dans l’incapacité de payer leurs dettes. Bien que ces titres comportent un certain risque, ce risque est généralement considéré comme faible. Par exemple, pendant la trop gros pour faire faillite, et le Trésor américain est intervenu pour soutenir leur dette.

Une plus petite partie des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) provient d’entreprises privées, telles que les banques d’investissement et d’autres institutions financières. Ces titres devraient être considérés comme présentant un risque significativement plus élevé, car le gouvernement américain ne les soutient pas. Les émetteurs ne peuvent pas emprunter directement au Trésor américain en cas de défaillance des prêts hypothécaires.