CMO vs titres adossés à des hypothèques: quelle est la différence?
Obligation hypothécaire garantie (CMO) vs garantie hypothécaire (MBS): un aperçu
Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les obligations hypothécaires garanties (CMO) sont différents types de titres adossés à des actifs qui utilisent des titres adossés à des hypothèques comme garantie. Les titres sont des investissements qui se négocient sur le marché secondaire. Les obligations hypothécaires garanties sont un type de MBS, qui sont divisées en tranches en fonction de leur classification des risques.
Points clés à retenir
- Une obligation hypothécaire garantie, ou CMO, est un type de MBS dans lequel les prêts hypothécaires sont regroupés et vendus en un seul investissement, classés par échéance et niveau de risque.
- Un titre adossé à une hypothèque, ou MBS, est une sorte de titre adossé à des actifs qui représente le montant des intérêts d’un pool de prêts hypothécaires.
Obligation hypothécaire garantie
Alors que «titre adossé à des créances hypothécaires» est un terme général décrivant les titres adossés à des actifs, une obligation hypothécaire garantie est une catégorie plus spécifique de titres adossés à des créances hypothécaires. Un CMO est un type de MBS qui est divisé en catégories en fonction du risque et des dates d’échéance. Un CMO consiste à regrouper les hypothèques dans une entité ad hoc, à partir de laquelle différentes tranches de titres sont ensuite vendues aux investisseurs.
Par exemple, un type de tranche CMO est la tranche Z ou l’obligation de régularisation. Il s’agit de l’une des tranches les plus risquées des CMO car elle ne perçoit ni intérêt ni paiement tant que toutes les autres tranches ne sont pas payées.
Certains investisseurs aiment investir dans les CMO parce qu’ils veulent avoir accès aux flux de trésorerie hypothécaires, mais n’ont pas à être responsables de la création ou de l’achat de prêts hypothécaires réels. Les hedge funds, les banques, les assureurs et les fonds communs de placement comptent parmi les plus gros acheteurs de CMO.
Les obligations hypothécaires garanties et les titres adossés à des hypothèques permettent aux investisseurs intéressés de bénéficier financièrement du secteur hypothécaire sans avoir à acheter ou à vendre un prêt immobilier.
Sécurité hypothécaire
Un MBS est un type de titre adossé à des actifs qui représente le montant des intérêts dans un pool de prêts hypothécaires. Par exemple, supposons qu’une banque d’investissement achète des prêts hypothécaires à un courtier en hypothèques, qui a prêté de l’argent aux propriétaires. La banque d’investissement est ainsi devenue un prêteur de ces propriétaires et leurs versements hypothécaires vont à la banque.
Ensuite, la banque d’investissement met en place une entité ad hoc, ou une société, pour détenir les hypothèques. La banque d’investissement divise l’entité ad hoc en actions et commence à les vendre aux investisseurs; les actions individuelles sont appelées MBS.