Appel de calamité
Qu’est-ce qu’un appel de calamité?
Un appel en cas de catastrophe est une mesure de protection pour les investisseurs dans une obligation hypothécaire garantie (CMO) qui est déclenchée si des défauts ou des remboursements anticipés sur les prêts hypothécaires sous-jacents menacent d’interrompre les flux de trésorerie générés par l’investissement.
Si le flux de trésorerie généré par la garantie sous-jacente n’est pas suffisant pour payer le principal et les intérêts prévus, l’émetteur retirera une partie du CMO. La mesure vise principalement à réduire le risque de réinvestissement de l’émetteur.
Un appel de calamité peut également être appelé un «appel de nettoyage».
Comprendre l’appel de calamité
Un CMO est un titre adossé à un pool d’hypothèques. Ces produits sont parfois connus sous le nom de conduits d’investissement hypothécaire immobilier (REMIC).
Les banques qui offrent des prêts hypothécaires directement aux acheteurs de maisons vendent ces prêts hypothécaires à des entreprises d’investissement à un prix inférieur à leur valeur totale. Cela permet aux banques de prêter à nouveau. Les entreprises qui achètent les prêts hypothécaires les vendent à des investisseurs en tant que CMO.
Points clés à retenir
- Une provision pour appel en cas de catastrophe est utilisée pour remplacer les pertes de flux de trésorerie CMO qui peuvent être causées par des défauts de paiement ou des remboursements anticipés.
- Ils sont le plus souvent utilisés dans les hypothèques de second rang, qui offrent une protection limitée contre les risques de défaut.
- Une disposition d’appel en cas de catastrophe peut également être trouvée dans les obligations municipales.
Les investisseurs achètent des CMO afin d’accéder aux flux de trésorerie des prêts hypothécaires sans avoir à créer ou acheter les prêts hypothécaires. Les CMO gagnent leur revenu au fur et à mesure que les emprunteurs remboursent leurs prêts hypothécaires, et le remboursement sert de garantie.
Une provision d’appel en cas de catastrophe réduit le risque pour les investisseurs CMO, garantissant un flux de trésorerie ininterrompu.
Ce n’est qu’un type de protection utilisé dans les CMO. D’autres incluent la sur-garantie et l’assurance collective.
Un appel de calamité est parfois appelé «appel de nettoyage».
L’appel calamité peut être utilisé dans les CMO structurés à partir de prêts hypothécaires de second rang, qui offrent une protection limitée contre les pertes par défaut. Pour les prêts hypothécaires conventionnels à taux fixe, la sur-garantie peut offrir une protection suffisante au groupe de prêts hypothécaires sous-jacent.
L’appel de calamité dans les obligations
L’appel de calamité est également utilisé occasionnellement dans les obligations municipales. Dans ce cas, il s’agit d’un type de disposition de remboursement extraordinaire.
Par exemple, un appel de catastrophe peut être utilisé pour compenser la perte de revenus d’une obligation municipale qui a été émise pour financer la construction d’une installation communautaire qui subit par la suite des dommages importants, ce qui limite sa capacité à générer des revenus pour rembourser la caution.
Ce type d’appel à la catastrophe est parfois appelé appel à la catastrophe.
Exemple d’appel de calamité
Supposons que la société A émette un CMO de 10 millions de dollars qui génère 500 000 dollars par mois à partir des intérêts hypothécaires sous-jacents et des paiements de capital.
Un nombre important de créanciers hypothécaires sont soit en défaut sur leurs prêts, soit les remboursent intégralement. Le CMO ne produit plus suffisamment de revenus pour payer ses investisseurs.
La société A pourrait alors être tenue de retirer une partie du CMO afin de payer les investisseurs.