Écrivain

Qu’est-ce qu’un rédacteur d’options?

Un écrivain (parfois appelé concédant ) est le vendeur d’une option qui ouvre une position pour percevoir une prime de l’acheteur. Les rédacteurs peuvent vendre des options d’achat ou de vente qui sont couvertes ou non couvertes. Une position non couverte est également appelée option nue. Par exemple, le propriétaire de 100 actions peut vendre une option d’achat sur ces actions pour percevoir une prime auprès de l’acheteur de l’option; la position est couverte parce que le souscripteur est propriétaire de l’action qui sous-tend l’option et a accepté de vendre ces actions au prix d’ exercice du contrat. Une option de vente couverte impliquerait d’être à découvert sur les actions et de souscrire un put sur celles-ci. Si une option n’est pas couverte, le sous-jacent est théoriquement confronté au risque de pertes très importantes si le sous-jacent évolue à leur encontre.

Comprendre l’écrivain

Les acheteurs d’options ont le droit d’acheter ou de vendre un titre sous-jacent, dans un certain laps de temps, à un prix spécifié par le vendeur ou l’émetteur de l’option. Pour ce droit, l’option a un coût, appelé prime. La prime est ce que recherchent les auteurs d’options. Ils sont payés à l’avance, mais sont exposés à un risque élevé (s’ils sont découverts) si l’option devient très précieuse pour l’acheteur. Par exemple, un auteur de vente espère qu’une action sous-jacente ne tombera pas en dessous du prix d’exercice, l’acheteur espère que ce sera le cas. profit pour l’acheteur mis.

Une option est découverte lorsque le rédacteur n’a pas de position de compensation dans le compte. Par exemple, l’auteur d’une option de vente, qui accepte d’acheter des actions au prix d’exercice du contrat, est découvert s’il n’y a pas de position courte correspondante dans son compte pour compenser le risque d’achat d’actions.

L’écrivain fait face à des pertes potentiellement importantes si les options qu’il vend sont découvertes. Cela signifie qu’ils ne possèdent pas d’actions sur lesquelles ils font des achats ou qu’ils ne détiennent pas d’actions à découvert dans les options qu’ils vendent. Les pertes importantes peuvent résulter d’une évolution défavorable du prix du sous-jacent. Avec un appel, par exemple, l’auteur accepte de vendre des actions à l’acheteur au prix d’exercice, disons 50 $. Mais supposons que l’action, qui se négocie actuellement à 45 $, se voit offrir un rachat par une autre société pour 70 $ par action. Le sous-jacent se lance instantanément à 65 $ et y oscille. Il ne va pas à 70 $, car il y a une chance que l’accord ne soit pas conclu. Le souscripteur de l’option doit maintenant acheter des actions à 65 $ pour les vendre à 50 $ à l’acheteur de l’option, si l’acheteur exerce l’option. Même si l’option n’a pas encore expiré, le souscripteur d’options subit toujours une perte importante, car il devra racheter l’option pour environ 15 $ de plus (65 $ – 50 $) qu’il ne l’avait écrite pour clôturer la position.

L’objectif principal des souscripteurs d’options est de générer un revenu en percevant des primes lorsque des contrats sont vendus pour ouvrir une position. Les gains les plus importants se produisent lorsque les contrats qui ont été vendus expirent hors du cours. Pour les vendeurs d’appel, les options expirent hors du cours lorsque le cours de l’ action clôture en dessous du prix d’exercice du contrat. Les options de vente hors du cours expirent lorsque le prix des actions sous-jacentes clôture au-dessus du prix d’exercice. Dans les deux cas, l’écrivain conserve la totalité de la prime reçue pour la vente des contrats.

Lorsque l’option évolue dans le cours, l’écriture fait face à une perte potentielle car ils doivent racheter l’option pour plus que ce qu’ils ont reçu.

L’écriture couverte est considérée comme une stratégie conservatrice pour générer des revenus. L’écriture d’options non couvertes ou nues est hautement spéculative en raison du potentiel de pertes illimitées.

Rédaction d’appels

appelées au prix d’exercice, soit acheter l’option pour clôturer la position.

Rappelé signifie qu’ils doivent vendre leurs actions réelles à l’acheteur de l’option au prix d’exercice, et l’acheteur leur achètera les actions. La clôture de la position sur option, en revanche, signifie acheter la même option pour compenser l’option vendue précédemment. Cela ferme la position et le profit ou la perte est la différence entre la prime reçue et le prix payé pour racheter l’option.

Les résultats de l’écriture d’appels non couverts sont généralement les mêmes avec une différence clé. Si le cours de l’action ferme dans la monnaie, le souscripteur doit soit acheter des actions sur le marché libre pour livrer des actions à l’acheteur d’options, soit clôturer la position. La perte est la différence entre le prix d’exercice et le prix de marché libre du sous-jacent (nombre négatif), plus la prime initialement reçue.

Mettre l’écriture

Quand un écrivain de vente est court le stock sous – jacente, la position est couverte s’il y a un certain nombre d’actions correspondant vendus à découvert dans le compte. Dans le cas où l’option courte ferme dans la monnaie, la position courte compense la perte de la vente vendue.

Dans une position non couverte, le souscripteur doit soit acheter des actions au prix d’exercice, soit acheter la même option pour clôturer la position. Si l’écrivain achète les actions, la perte correspond à la différence entre le prix d’exercice et le prix du marché libre, moins la prime reçue. Si le souscripteur ferme la position en achetant une option de vente pour compenser l’option vendue, la perte correspond à la prime payée pour acheter moins la prime reçue.

Valeur de temps premium

Les rédacteurs d’options accordent une attention particulière à la valeur temps. Plus une option a de temps jusqu’à l’expiration, plus sa valeur temporelle est élevée, car il y a plus de chances qu’elle puisse entrer dans la monnaie. Cette possibilité est intéressante pour les acheteurs d’options, et ils paieront donc une prime plus élevée pour une option similaire avec une expiration plus longue qu’une expiration plus courte.

La valeur de temps décroît avec le temps, ce qui favorise l’écrivain d’options. Une option hors du cours qui se négocie à 5 $ a une valeur temporelle parce que l’option n’a pas de valeur intrinsèque et pourtant elle se négocie toujours pour 5 $. Si un vendeur d’options vend cette option, il reçoit les 5 $. Au fil du temps, tant que cette option reste hors du cours, la valeur de cette option se détériorera à 0 $ à l’expiration. Cela permet à l’écrivain de conserver la prime car il a déjà reçu 5 $ et l’option vaut maintenant 0 $ et sans valeur une fois qu’elle expire.

À mesure qu’une option arrive à échéance, le principal déterminant de sa valeur est le prix du sous-jacent par rapport au prix d’exercice. Si l’option est dans le cours, la valeur de l’option reflétera la différence entre les deux prix. Si l’option expire dans le cours, mais que la différence entre le prix d’exercice et le prix du sous-jacent n’est que de 3 $, le vendeur d’options gagne toujours de l’argent, car il a reçu 5 $ et peut racheter la position pour 3 $, l’option sera probablement négociée à une date d’expiration proche.

Exemple de souscription d’une option d’achat sur une action

Supposons que les actions d’ Apple Inc. ( AAPL ) se négocient à 210 $. Un trader ne croit pas que les actions passeront au-dessus de 220 $ au cours des deux prochains mois, alors ils écrivent une option d’achat au prix d’exercice de 220 $ pour 3,50 $. Cela signifie qu’ils reçoivent 350 $ (3,50 $ x 100 actions). Ils pourront conserver ces 350 dollars tant que l’option expirera, dans deux mois, lorsque le prix d’Apple sera inférieur à 220 dollars.

L’écrivain peut déjà posséder des actions d’Apple ou acheter 100 actions à 210 $ pour créer un appel couvert. Cela les protège au cas où le stock augmenterait, disons 230 $. Si l’écrivain vend l’option découverte et que le prix monte à 230 $, l’écrivain devra acheter des actions à 230 $ pour les vendre à l’acheteur de l’option à 220 $, perdant ainsi l’écrivain 650 $ ((10 $ – 3,50 $) x 100 actions). Mais s’ils possédaient déjà les actions, ils pouvaient simplement les donner à l’acheteur à 220 $, gagner 1 000 $ sur l’achat des actions (10 $ x 100 actions) tout en conservant les 350 $ de la vente d’options.

L’inconvénient de l’appel couvert est que si le cours de l’action baisse, ils conservent la prime d’option de 350 $, mais ils possèdent maintenant des actions dont la valeur diminue. Si les actions tombent à 190 $, l’écrivain conserve les 3,50 $ par action de l’option, mais perd 20 $ par action (2 000 $) sur les actions qu’il a achetées à 210 $. Perdre 16,50 $ (20 $ – 3,50 $) par action est mieux que de perdre la totalité de 20 $, ce qu’ils auraient perdu s’ils achetaient les actions mais ne vendaient pas l’option.