Les hedge funds existent-ils dans 10 ans?
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Développer
- Comprendre les hedge funds
Les hedge funds des années 1990 et 2000 étaient vantés comme les chouchous de Wall Street, attirant des milliards de dollars d’ actifs sous gestion. Ensuite, de 2018 à 2019, des preuves ont été montrées que les gestionnaires de fonds spéculatifs pourraient être les capitaines d’un navire en train de couler, un navire qui avait déjà heurté un iceberg et ne pouvait pas prendre beaucoup plus d’eau.
Avance rapide jusqu’en 2021, et les hedge funds ont remarquablement bien résisté à la récente volatilité de 2020, en particulier compte tenu de l’ épidémie de COVID-19. Ainsi, les hedge funds font, une fois de plus, leur marque à Wall Street. Ces hauts et ces bas nous amènent à nous demander: les hedge funds seront-ils toujours là dans 10 ans?
Points clés à retenir
- Autrefois des investissements alternatifs de haut vol, les hedge funds ont pris du retard sur une grande partie du marché au cours des dernières années.
- Plus récemment, cependant, les hedge funds ont fait preuve de résilience face à la volatilité causée par l’épidémie de COVID-19 et attirent une attention considérable des investisseurs.
- Dans l’ensemble, le consensus est que les hedge funds continueront de croître mais s’adapteront à des frais moins élevés, à une utilisation accrue de la technologie et à un accès accru aux investisseurs de détail.
Comprendre les hedge funds
Il n’est pas facile de prétendre que les hedge funds sont en train de disparaître ou de prospérer parce que les hedge funds n’ont pas vraiment de définition fixe. La Securities and Exchange Commission (SEC) dit que le terme «hedge fund» est apparu pour la première fois en 1949 mais que le terme «n’est pas défini par la loi». La SEC donne « des définitions sélectionnées d’un hedge fund », mais aucune signification universellement acceptée. Le Fonds monétaire international (FMI) soutient que les instruments de type hedge funds existent depuis environ 2500 ans et essaie de les définir avec quatre attributs: l’accent mis sur les rendements absolus (plutôt que relatifs) plus l’utilisation de la couverture, de l’arbitrage et de l’effet de levier.
Cette stratégie générale des hedge funds, ainsi définie, n’est manifestement pas en voie de disparition. De nombreux véhicules d’investissement performants utilisent la couverture, l’ arbitrage et l’effet de levier. De nombreux gestionnaires de fonds performants sont rémunérés en fonction de la performance et non d’un pourcentage fixe d’actifs.
Par souci de simplicité et de clarté, les hedge funds d’aujourd’hui peuvent être regroupés selon quelques caractéristiques: ils sont organisés de manière privée sous forme de partenariats d’investissement ou de sociétés offshore; ils sont soumis à moins de réglementation; et ils construisent leurs bases d’investisseurs avec des particuliers fortunés (HNWI) et des investisseurs institutionnels.
Il est peu probable que les couvertures disparaissent, et il semble de plus en plus probable que la gestion des hedge funds à la manière des années 80 et 90 s’adaptera pour survivre à des périodes plus volatiles.
Comment les hedge funds ont résisté à la volatilité récente
Selon Hedgeweek, les allocations des investisseurs aux fonds spéculatifs ont diminué pour la troisième année consécutive en 2020. EY a indiqué dans son «Global Alternative Fund Survey» annuelle qu’en 2018, les hedge funds représentaient 40% des allocations. Ce chiffre est tombé à 33% en 2019, et à 23% en 2020. Pourquoi y a-t-il eu une baisse si forte?
Depuis plusieurs années, selon EY, d’autres investissements affichent de meilleures performances que les hedge funds, comme le private equity (capital-risque), l’immobilier et le crédit. Néanmoins, bien que les stratégies de hedge funds aient diminué en proportion des portefeuilles d’ investisseurs, elles ont affiché une surperformance impressionnante pendant la crise du COVID-19 en 2020. Peignant un tableau encore plus rose pour les hedge funds, l’étude «Future of Alternatives 2025» de Preqin prédit cette couverture les fonds vont exploser au cours des prochaines années, carles stratégies de fonds spéculatifs gérés activement se comportent bien dans un environnement volatil.
L’effet de l’épidémie de coronavirus
L’épidémie de coronavirus a changé les pratiques de travail des gestionnaires de fonds. La construction du portefeuille, l’engagement des investisseurs, la diligence raisonnable et l’acquisition de talents ont tous été réduits à mesure que les affaires diminuaient et que de plus en plus de personnes travaillaient à domicile ou pas du tout. Le résultat a été que les gestionnaires de placements alternatifs se sont appuyés sur la technologie, l’automatisation, la numérisation et l’externalisation pour servir les clients. Selon EY, «la force des opérations au cours de cette période incertaine a mis en lumière les possibilités futures via des investissements et une exploitation accrus des données, de la technologie et des capacités de travail à distance, ce qui a amené de nombreux gestionnaires à repenser l’environnement de travail futur.
Ce facteur encourage les perspectives optimistes des investissements alternatifs et des hedge funds. En particulier, EY rapporte que les investissements dans l’environnement, le social et la gouvernance ont presque doublé au cours de l’année écoulée. Il s’agit d’un domaine d’investissement en expansion qui gagne en visibilité en partie en raison des problèmes sociaux qui sont apparus de plus en plus au cours de l’épidémie – par exemple, les inégalités et les préjugés raciaux. Cependant, l’enquête d’EY a également révélé que bien que la diversité semble être une priorité des entreprises, moins de 25% des gestionnaires de hedge funds considèrent l’amélioration de la diversité ethnique et de genre comme l’une de leurs trois principales priorités.
La prochaine décennie des fonds spéculatifs
À quoi ressembleront les 10 prochaines années pour les hedge funds? La récente perturbation technologique et l’épidémie de COVID-19 ont montré que l’industrie des fonds spéculatifs était hautement adaptable et résiliente. Tom Kehoe, responsable mondial de la recherche et de la communication pour l’Alternative Investment Management Association (AIMA), voit deux tendances émerger en ce qui concerne les hedge funds au cours des prochaines années.
Le premier est que les fonds spéculatifs répondront à la demande des investisseurs et des décideurs d’intégrer la durabilité, le changement climatique et les préoccupations sociales dans leurs produits d’investissement. La deuxième tendance est que les sociétés de fonds spéculatifs utiliseront de plus en plus la technologie, comme l’apprentissage automatique, le big data et le trading très fréquent (HFT). Des technologies comme celles-ci peuvent réduire les coûts parce que la technologie est plus efficace et moins chère que les employés humains.
Une autre possibilité est qu’il peut y avoir un assouplissement des restrictions concernant les personnes autorisées à investir dans des fonds spéculatifs. À ce jour, la plupart des fonds nécessitent des investissements initiaux importants (souvent six chiffres ou plus) et ne sont accessibles qu’aux investisseurs accrédités et aux HNWI. Cependant, des barrières à l’entrée plus faibles sont déjà à l’horizon avec les fonds spéculatifs cotés en bourse et les fonds orientés vers la vente au détail qui ont des minimums beaucoup plus faibles.
En termes quantitatifs, Preqin prédit que les actifs alternatifs mondiaux resteront la deuxième classe d’actifs alternative après le private equity et atteindront 4,3 billions de dollars d’ici 2025. Un associé de recherche senior chez Prequin a déclaré: «Les fonds spéculatifs ont prouvé leurs stratégies d’atténuation des risques tout au long de la pandémie. induit un krach boursier cette année, rappelant aux investisseurs pourquoi la couverture est précieuse. »
La CFA Society of New York, qui a co-organisé un événement avec l’AIMA en octobre 2020 intitulé «The Future of Hedge Funds», a conclu ce qui suit: «Les hedge funds offraient aux investisseurs un moyen unique et précieux d’accéder à des stratégies, des rendements et un alpha qui ne sont généralement pas accessibles par le biais de structures plus traditionnelles, telles que le long seulement, et sont fortement relutives pour les portefeuilles plus traditionnels. Bien que les incitations soient actuellement alignées, il y a encore place pour un meilleur alignement entre les partenaires généraux et limités, et le secteur des hedge funds continue d’évoluer dans cette direction.