Pourquoi l’or est-il un actif contre-cyclique?

Dans le monde entier, l’or est considéré comme une matière première précieuse ayant une valeur intrinsèque. Jusqu’en 1934, le dollar américain  était adossé à l’or, avec des billets remboursables en échange du métal précieux.  Aujourd’hui, l’or reste précieux pour sa rareté et sa capacité à créer des bijoux et autres beaux objets. C’est aussi un véhicule d’investissement sur le marché des matières premières. Comme toute marchandise, l’or a ses symboles boursiers, la valeur du contrat et les exigences de marge. L’investissement est évalué en fonction de l’offre et de la demande – principalement la demande spéculative.

Cependant, contrairement à d’autres matières premières, la valeur de l’or est moins affectée par la consommation et largement influencée par l’état de l’économie. Il est généralement admis que son prix est lié aux fluctuations des taux d’intérêt américains. Au cours de l’histoire, la valeur de l’or a affiché des tendances contra-cycliques à la vigueur de l’économie.

Influences sur les prix de l’or

Dans l’économie mondiale, l’or reste l’un des actifs les plus compliqués à évaluer. Contrairement aux actions, devises et autres matières premières, sa valeur n’est pas déterminée par les fondamentaux ou l’offre et la demande physiques.

Cependant, dans de nombreux cas, la valeur de l’or évolue indirectement avec la vigueur de l’économie. Lorsque l’économie se porte bien et croît, les prix de l’or ont tendance à baisser et vice versa lorsque l’économie se contracte. Cela dit, de nombreuses variables macroéconomiques présentes dans les économies en croissance et en contraction jouent un rôle plus important dans l’influence du prix de l’or. Ces facteurs comprennent les taux d’intérêt, les prix du pétrole, l’inflation et le marché des changes.

Relations macroéconomiques

En tant que marchandise, l’or est généralement considéré comme un investissement alternatif. Les investissements alternatifs aident généralement les investisseurs à se protéger contre la volatilité du marché. Les taux d’intérêt sont le principal facteur déterminant leur attractivité. Lorsque les économies connaissent des récessions, la banque centrale manipule les taux d’intérêt pour stimuler la croissance. Pas plus tard que lors de la un assouplissement quantitatif, abaissant de fait les taux d’intérêt à près de zéro. En même temps, lesprix de l’or aaugmenté à desniveaux de 1 900 $ par once. Alors que les taux d’intérêt baissent, les placements alternatifs tels que l’ or devient plus attrayant. La relation entre l’or et les taux d’intérêt présente souvent une corrélation négative.

En tant qu’investissement, l’or est utilisé pour se protéger contre l’oscillé autour de 3%. Pour mettre cela en perspective, les économies avancées visent un taux d’inflation de 2% par an. En raison de l’inflation, les prix de l’or ont atteint des sommets lors des crises économiques.

Sur le marché des matières premières, les actifs sont généralement cotés en dollars américains. En conséquence, les changements sur le marché des changes peuventmontré des signes de faiblesse et de hausse des prix de l’or. En revanche, la vigueur dudollar fin des années 1990 a été liée à desprix d’or relativement bas. Inutile de dire que cette relation ne pas toujourstenir, comme nous l’avons vu plus haut en 2015.

Prix ​​du pétrole

Avec l’or, le pétrole brut est un actif couramment négocié sur le marché des matières premières. Le prix du pétrole est couverture contre l’inflation. Outre une inflation plus faible, un pétrole moins cher est un indicateur crucial de la croissance économique. La baisse des prix du pétrole augmente les dépenses et la consommation dans l’économie. De même, de meilleures perspectives économiques affectent positivement les actions et affectent négativement les actifs non générateurs de revenus tels que l’or. (Voir aussi  Qu’est-ce qui détermine les prix du pétrole? )

Havre de sécurité

Compte tenu de sa relation avec de nombreux indicateurs économiques, l’or est largement considéré comme anticyclique à la croissance économique. Par définition, les actifs qui ont une corrélation négative avec l’état général de l’économie sont dits anticycliques. Tout au long de l’histoire, l’or a réagi positivement lorsque les taux d’intérêt sont bas, l’inflation et le chômage élevés et les devises faibles. Ces indicateurs macroéconomiques indiquent un ralentissement et une contraction des économies. Dans ce scénario, l’or est considéré comme un refuge car il conserve ou augmente sa valeur pendant les turbulences du marché. L’or est souvent recherché par les investisseurs en raison de difficultés économiques afin de limiter leur exposition aux pertes.

Essentiellement, c’est un actif qui ne peut pas être manipulé par les politiques de taux d’intérêt et qui est souvent utilisé comme couverture contre l’inflation. Bien que ces variables puissent avoir une influence plus forte sur les prix de l’or, un déficit commercial croissant aurait une incidence positive sur les perspectives à long terme des prix de l’or et des fonds négociés en bourse. Cela dit, à mesure que les taux d’intérêt augmentent et que l’économie montre des signes de croissance, l’or perdra la faveur des actions et des actifs générateurs de revenus.

La ligne de fond

Bien que l’étalon-or ne soit plus le système monétaire utilisé dans le monde entier, il est toujours considéré comme très précieux. Outre son utilisation dans les bijoux, l’or est un véhicule d’investissement extrêmement souhaitable. Les investissements en or peuvent prendre la forme d’actions, de fonds négociés en bourse ou de contrats futurs. En règle générale, l’or réagit positivement pendant les turbulences du marché et négativement pendant la croissance économique. Puisqu’il conserve sa valeur intrinsèque, l’or est souvent qualifié de refuge. Lorsque les craintes quant à la sécurité d’autres investissements tels que les actions et les obligations augmentent, beaucoup affluent vers l’or en raison de sa nature très liquide. Cependant, étant donné que l’économie américaine a continué à montrer des signes de croissance et que la Réserve fédérale spécule des changements monétaires à venir, la valeur de l’or fluctuera sûrement. (Pour en savoir plus, voir  L’effet des hausses de taux des fonds fédéraux sur l’or.)