Ce que vous devez savoir sur les ratios d’actions P / E d’Alphabet

Le ratio cours / bénéfice, ou ratio  P / E, est peut-être l’une des  mesures d’ évaluation les plus citées et les mieux reconnues  dans  l’  analyse des actions. En  règle générale, les  investisseurs  axés sur la valeur ont tendance à rechercher des sociétés avec des ratios P ​​/ E faibles, tandis que les investisseurs agressifs à la recherche de croissance peuvent opter pour des sociétés avec des P / E plus élevés.

En raison de l’omniprésence et de l’importance du  ratio P / E  dans l’analyse fondamentale des actions, il est impératif que l’investisseur en herbe soit capable de comprendre et de calculer les ratios P ​​/ E pour n’importe quel titre. Cela peut parfois être difficile compte tenu des écarts dans les données déclarées et des nuances individuelles d’une entreprise. Cet article se concentrera sur le calcul du P / E (TTM) sur douze mois, le P / E forward et l’analyse du P / E pour les actions Google (GOOG, GOOGL) par rapport à des actions comparables.

En 2015, Google s’est restructuré pour devenir Alphabet. La société restructurée est désormais la société mère de Google et de plusieurs filiales, les ventes de Google générant la majorité des revenus de l’entreprise. Juste un an avant la restructuration, Google a divisé son action en deux classes d’actions, GOOGL (classe A) et GOOG (classe C). Les investisseurs d’Alphabet continuent d’avoir les deux comme choix d’investissement. Lors de l’analyse du ratio P / E de la société, il est important que les investisseurs comprennent que le bénéfice par action déclaré de la société tient compte de toutes les actions de la société dans ses classes d’actions pour l’ensemble de la société Alphabet. Ainsi, GOOG et GOOGL auront la même valeur de bénéfice par action dans leur dénominateur pour calculer un ratio cours / bénéfice. (Voir aussi: Comment la transformation de Google vers Alphabet affectera les actionnaires et quelle est la différence entre le GOOG et le GOOGL d’Alphabet? )

P / E des douze derniers mois

Le numérateur du ratio P / E est le  prix actuel  de l’action (P), tandis que le dénominateur (E) est le bénéfice par action ou  BPA. Le BPA est un ratio en soi et représente le bénéfice net total  d’une entreprise  par action. Il est généralement calculé comme suit:

(bénéfice net – dividendes privilégiés) /   nombre moyen pondéré d’  actions en circulation  = BPA.

Ensemble, le prix divisé par le BPA donne le P / E, qui reflète le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour un dollar de bénéfices d’une entreprise. La partie du prix est assez simple – il suffit de remonter le prix du GOOG ou du GOOGL un jour donné. Une fois le numérateur atteint, il est temps de calculer le dénominateur. Heureusement, au lieu de calculer le BPA à la main, les entreprises sont tenues par la  SEC  de déclarer ce ratio dans leurs formulaires 10-Q trimestriels  et 10-K annuels . Le ratio P / E comme le BPA de la société variera en fonction de la gestion par une société de leurs actions en circulation. Ainsi, les ratios P ​​/ E auront des écarts lorsqu’une entreprise émet, rachète ou divise des actions sur le marché. Les entreprises déclarent également souvent le BPA GAAP et le BPA ajusté, il peut donc être important pour les investisseurs de savoir si les comparaisons sont basées sur des valeurs GAAP ou des rapports ajustés.

Notez également qu’Alphabet et de nombreuses entreprises déclarent un options sur actions,  warrants, actions convertibles et obligations en circulation  qui peuvent être exercés lors de la prise en compte du nombre d’actions moyen. Le BPA de base ne tient pas compte d’une éventuelle  dilution  et conduira à un ratio BPA plus élevé.

Jetons un coup d’œil à l’EPS d’Alphabet en 2017/2018. En 2017/2018, Google a indiqué les valeurs GAAP et BPA ajustées suivantes:

T2 2018: ajusté 11,75 $, PCGR 4,54 $

T1 2018: ajusté 9,93 $, PCGR 13,33 $

T4 2017: ajusté 9,70 $, PCGR – 4,35 $

T3 2017 ajusté 9,57 $, PCGR 9,57 $

En additionnant ces éléments, nous obtenons 23,09 $ GAAP et 40,95 $ ajustés. En prenant le  prix au 12 octobre 2018 et en divisant par le BPA GAAP et le BPA ajusté, nous obtenons ce qui suit:

GOOGL de classe A

GAAP PE = 1112,61 USD / 23,09 USD = 48,2

PE ajusté = 1112,61 $ / 40,95 $ = 27,2

Classe C GOOG

PCGR PE 1109,39 $ / 23,09 $ = 48,1

PE ajusté 1109,39 $ / 40,95 $ = 27,1

Dans ces scénarios, les investisseurs sont prêts à payer la valeur P / E calculée pour 1 $ de gains.

Avant P / E

Alors que les calculs de P / E TTM sont objectifs basés sur des données historiques,  les P / E à terme  sont subjectifs. Le PE à terme est calculé en utilisant le même cours actuel de l’action divisé par une estimation des bénéfices futurs. La croissance future estimée des bénéfices sur un an peut être identifiée par plusieurs moyens, tels que les conseils de la direction, les taux de croissance historiques, les perspectives du secteur et les modèles de croissance fondés sur des fondamentaux, tels que le rendement du capital. Toutes ces méthodes sortent du cadre de cet article, et par souci de brièveté, de nombreux investisseurs utilisent simplement des données consensuelles telles  qu’évaluées par les nombreux  analystes qui couvrent déjà GOOGL et GOOG.

Morningstar utilise les rapports GAAP dans ses données sectorielles, qui, au 12 octobre 2018, affichent les valeurs P / E prévisionnelles suivantes.

L’EP à terme peut être une métrique précieuse pour l’analyse de diligence raisonnable de base. De nombreux analystes utiliseront le PE à terme pour avoir une meilleure idée de la fourchette de P / E pour une action. Si le P / E à terme d’une société augmente, cela signifie généralement que le bénéfice par action devrait augmenter et que les investisseurs paieraient donc probablement moins par dollar pour les bénéfices. Si un PE augmente, cela peut être un signe que la société a prévu une modification de ses actions en circulation ou que le bénéfice par action diminue.

Analyse par les pairs

Sans comparer réellement un P / E avec celui de ses pairs, on ne peut souvent pas avoir une compréhension complète du ratio ou faire une évaluation précise de l’évaluation. Comparons Alphabet à d’autres noms familiers de la technologie et des services Internet.

Compte tenu de cette comparaison, tous les stocks technologiques ont des P / E assez élevés sur le marché actuel. Gardez à l’esprit que l’investisseur de valeur Benjamin Graham a suggéré de ne pas investir dans des sociétés dont le P / E est supérieur à 16. Les P / E à terme sont également tous inférieurs, ce qui suggère que ces sociétés diminuent leur bénéfice par action ou déclarent des attentes de bénéfices accrues.

La ligne de fond

Bien que les P / E soient des mesures utiles pour déterminer la valeur d’un stock, ils ne sont qu’un outil parmi tant d’autres dans l’  analyse fondamentale. Les P / E ne doivent jamais être considérés isolément. Cependant, ils servent de bases utiles sur lesquelles construire une compréhension plus approfondie de l’évaluation d’une entreprise et des perspectives d’avenir.