Bénéfice de base par action (BPA)

Qu’est-ce que le bénéfice de base par action?

Le bénéfice de base par action (BPA) indique aux investisseurs la part du revenu net d’une entreprise allouée à chaque action ordinaire. Il est rapporté dans le compte de résultat d’une entreprise et est particulièrement informatif pour les entreprises qui n’ont que des actions ordinaires dans leur structure de capital.

Comprendre le bénéfice de base par action

L’une des premières mesures de performance à vérifier lors de l’analyse de la santé financière d’une entreprise est sa capacité à réaliser des bénéfices. Le bénéfice par action (BPA) est la norme de l’industrie sur laquelle les investisseurs s’appuient pour évaluer les performances d’une entreprise.

Le bénéfice de base par action est une mesure approximative du montant du bénéfice d’une société qui peut être attribué à une action de ses actions ordinaires. Les entreprises dotées de structures de capital simples, où seules des actions ordinaires ont été émises, n’ont qu’à publier ce ratio pour révéler leur rentabilité. Le résultat de base par action ne tient pas compte des effets dilutifs des titres convertibles.

BPA de base = (Bénéfice net – dividendes privilégiés) ÷ moyenne pondérée des actions ordinaires en circulation au cours de la période.

Le bénéfice net peut être divisé en P&L «activités poursuivies» et «P&L total» et les dividendes privilégiés doivent être supprimés car ce revenu n’est pas disponible pour les actionnaires ordinaires.

Si une société a une structure de capital complexe où la nécessité d’émettre des actions supplémentaires pourrait survenir, le  BPA dilué est considéré comme une mesure plus précise que le BPA de base. Le BPA dilué tient compte de tous les titres dilutifs en circulation susceptibles d’être exercés (tels que les options d’achat d’actions et les actions privilégiées convertibles) et montre comment une telle action affecterait le bénéfice par action.

Les entreprises dont la structure du capital est complexe doivent déclarer à la fois le BPA de base et le BPA dilué pour donner une image plus précise de leurs bénéfices. La principale différence entre le BPA de base et le BPA dilué est que ce dernier tient compte de l’hypothèse que tous les titres convertibles seront exercés. En tant que tel, le BPA de base sera toujours le plus élevé des deux puisque le dénominateur sera toujours plus grand pour le calcul du BPA dilué.

Exemple de bénéfice de base par action

Une entreprise déclare un bénéfice net de 100 millions de dollars après dépenses et impôts. La société émet des dividendes privilégiés à ses actionnaires privilégiés de 23 millions de dollars, laissant un bénéfice disponible aux actionnaires ordinaires de 77 millions de dollars. La société avait 100 millions d’actions ordinaires en circulation au début de l’année et a émis 20 millions de nouvelles actions ordinaires au cours du second semestre. En conséquence, le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation est de 110 millions: 100 millions d’actions pour le premier semestre et 120 millions d’actions pour le second semestre (100 x 0,5) + (120 x 0,5) = 110 La division du bénéfice disponible pour les porteurs d’actions ordinaires de 77 millions de dollars par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation de 110 millions donne un BPA de base de 0,70 $.

Impact du bénéfice de base par action

Les actions se négocient sur des multiples du bénéfice par action, de sorte qu’une hausse du BPA de base peut entraîner une appréciation du cours d’une action en fonction de l’augmentation du bénéfice par action de l’entreprise.

L’augmentation du BPA de base, cependant, ne signifie pas que l’entreprise génère des bénéfices plus élevés sur une base brute. Les entreprises peuvent racheter des actions, ce qui réduit leur nombre d’actions et répartit le bénéfice net moins les dividendes privilégiés sur moins d’actions ordinaires. Le BPA de base pourrait augmenter même si le bénéfice absolu diminuait avec une baisse du nombre d’actions ordinaires.

Une autre considération pour le BPA de base est son écart par rapport au BPA dilué. Si les deux mesures du BPA sont de plus en plus différentes, cela peut montrer qu’il existe un fort potentiel de dilution des actionnaires ordinaires actuels à l’avenir.