Que se passe-t-il lorsqu’un titre atteint son prix d’exercice?
Sur le marché des dérivés, la relation entre le prix de l’ actif sous jacent et le prix d’exercice du contrat a des implications importantes. Cette relation est un déterminant important de la valeur du contrat et, à l’approche de l’expiration, sera un facteur décisif pour déterminer si le contrat d’options doit être exercé.
L’argent
Le terme « moneyness» décrit la distance entre le prix du titre sous-jacent et le prix d’exercice du contrat d’option. Le contrat peut être en argent, en argent ou en argent. Une option dans la monnaie a une valeur intrinsèque, ce qui signifie qu’une valeur peut être extraite en exerçant le contrat. Les options hors du cours et au cours n’ont aucune valeur intrinsèque.
Points clés à retenir
- La relation entre le prix de l’action et le prix d’exercice de l’option a une incidence importante sur la valeur du contrat et sur la question de savoir s’il doit ou non être exercé.
- L’argentité décrit la relation entre le prix d’exercice et le prix de l’action.
- Lorsque le prix de l’action se déplace vers le prix d’exercice, le contrat est à la monnaie.
- À l’argent, les options ont des prix d’exercice égaux au cours de l’action.
- Il n’y a généralement aucune raison d’exercer une option au cours car elle n’a pas de valeur intrinsèque.
Par exemple, si l’action se négocie à 51 $ et que le prix d’exercice d’une option d’achat est de 50 $, l’investisseur peut exercer l’appel, acheter l’action pour 50 $, la vendre sur le marché à 51 $ et extraire 1 $ de valeur intrinsèque. La valeur du contrat qui n’est pas une valeur intrinsèque est appelée valeur extrinsèque ou valeur temporelle. Ainsi, si l’appel à 50 grèves se négocie à 1,50 $ avec l’action à 51 $, il a 1 $ de valeur intrinsèque et 50 cents de valeur temps.
Que se passe-t-il lorsque le prix d’exercice est atteint?
Pour les options d’achat, la valeur intrinsèque est la différence entre le prix de l’action sous-jacente et le prix d’exercice du contrat d’option. Pour les options de vente, il s’agit de la différence entre le prix d’exercice du contrat d’option et le prix de l’action sous-jacente.
Dans le cas des options d’achat et de vente, si les différences respectives entre le prix d’exercice de l’option et la valeur du cours de l’action sont négatives (les contrats sont hors du cours), la valeur intrinsèque est nulle.
De plus, lorsque le prix d’ un titre sous – jacent atteint du contrat d’option de prix d’exercice, l’option d’achat d’actions est dit à l’argent. Lorsqu’un contrat est à la monnaie, la valeur intrinsèque de l’option d’achat et de vente serait également nulle car, si vous exercez le contrat d’ option d’achat (ou option de vente) puis vendez (ou achetez) le titre sous-jacent, il n’y a pas gain ou perte sur la transaction autre que les coûts de transaction.
Options d’achat ou de vente
Supposons qu’un investisseur achète un contrat d’option d’achat sur l’action ABC avec un prix d’exercice de 50 $ en mai et une expiration en juillet. De plus, supposons que ce soit le jour où le contrat d’option expire (ou le troisième vendredi de juillet). À l’ouverture, l’action se négocie à 49 $ et l’option d’achat est hors de la monnaie – elle n’a aucune valeur intrinsèque car le cours de l’action se négocie en dessous du prix d’exercice. Cependant, à la clôture de la journée de négociation, le cours de l’action se situe à 50 $.
Lorsque le prix de l’action est égal au prix d’exercice, le contrat d’option a une valeur intrinsèque nulle et est à la monnaie. Par conséquent, il n’y a vraiment aucune raison d’exercer le contrat lorsqu’il peut être acheté sur le marché au même prix. Le contrat d’option n’est pas exercé et expire sans valeur.
L’exercice d’une option avant l’expiration (ce qui n’est pas possible avec certaines options de style européen) conduit le détenteur à abandonner et à perdre toute valeur temporelle restante de l’option.
D’autre part, supposons qu’un autre trader ait acheté un contrat d’option de vente sur l’action ABC avec un prix d’exercice de 50 $ et une expiration en juillet. Le jour de l’expiration, si l’action se négocie à 49 $ (en dessous du prix d’exercice) le matin, l’option est dans la monnaie car elle a 1 $ de valeur intrinsèque d’un dollar (50 $ – 49 $).
Cependant, disons que le stock rebondit et qu’à la fin de la journée de négociation, il ferme à 50 $. Le contrat d’option est à la monnaie parce que le prix de l’action est égal au prix d’exercice et a une valeur intrinsèque nulle. Par conséquent, l’option de vente expire également sans être exercée car son exercice ne monétise aucune valeur.