Rendement des capitaux propres (ROE) par rapport au rendement des actifs (ROA)
Le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) sont deux des mesures les plus importantes pour évaluer l’efficacité avec laquelle l’équipe de direction d’une entreprise accomplit son travail de gestion du capital qui lui est confié. Le principal différenciateur entre le ROE et le ROA est le levier financier ou l’endettement. Bien que le ROE et le ROA soient des mesures différentes de l’efficacité de la gestion, la formule de DuPont Identity montre à quel point ils sont étroitement liés.
La formule du ROE:
La formule du ROA:
ROA=Net IncomePotal Assetswhere:Potal Assets=Shareholder Equity+Liabilities\ begin {aligné} & \ text {ROA} = \ frac {\ text {Revenu net}} {\ text {Total des actifs}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Total des actifs} = \ text {Capitaux propres} + \ text {Passif} \\ \ end {aligné}ROA=Actif total
Différences principales
La façon dont la dette d’une entreprise est prise en compte est la principale différence entre ROE et ROA. En l’absence de dette, les capitaux propres et le total des actifs de la société seront égaux. Logiquement, leur ROE et ROA seraient également les mêmes.
Mais si cette entreprise prend un levier financier, son ROE augmenterait au-dessus de son ROA. En s’endettant, une entreprise augmente ses actifs grâce aux liquidités qui rentrent. Mais comme l’avoir des actionnaires est égal à l’actif moins la dette totale, une entreprise diminue ses capitaux propres en augmentant son endettement.
En d’autres termes, lorsque la dette augmente, les capitaux propres diminuent, et comme l’avoir des actionnaires est le dénominateur du ROE, son ROE, à son tour, est stimulé.
ROE et identité DuPont
L’identité DuPont explique la relation entre le ROE et le ROA en tant que mesures de l’efficacité de la gestion. C’est une formule populaire qui est une autre façon de voir le ROE. L’identité DuPont divise le ROE en trois éléments de base:
La première moitié de l’équation ( revenu net divisé par l’actif total) est en fait la définition du ROA, qui mesure l’efficacité avec laquelle la direction utilise le total de ses actifs (tel que déclaré au bilan ) pour générer des bénéfices (mesurés par le bénéfice net sur le compte de résultat ).
La seconde moitié de l’équation est appelée levier financier, également connu sous le nom de multiplicateur d’équité. Une proportion d’actifs plus élevée par rapport aux capitaux propres montre dans quelle mesure la dette (effet de levier) est utilisée dans la structure du capital d’une entreprise.
Un exemple
Le ROE et le ROA sont des composants importants du secteur bancaire pour mesurer la performance des entreprises. Le retour sur capitaux propres (ROE) aide les investisseurs à évaluer la façon dont leurs investissements génèrent des revenus, tandis que le retour sur actifs (ROA) aide les investisseurs à mesurer comment la direction utilise ses actifs ou ses ressources pour générer plus de revenus.
En 2013, le géant bancaire Bank of America Corp ( coût du capital, les niveaux de ROE devraient être plus proches de 10%. Avant la crise financière de 2008-2009, Bank of America rapportait des niveaux de ROE plus proches de 13% et des niveaux de ROA plus proches de 1%.
La ligne de fond
Il existe des différences clés entre le ROE et le ROA qui obligent les investisseurs et les dirigeants d’entreprise à prendre en compte les deux paramètres lorsqu’ils évaluent l’efficacité de la gestion et des opérations d’une entreprise. Selon l’entreprise, l’un peut être plus pertinent que l’autre. C’est pourquoi il est important de considérer le ROE et le ROA dans le contexte d’autres mesures de performance financière.