Degré de levier financier – Définition du LDF

Qu’est-ce qu’un degré de levier financier – LDF?

Un degré de levier financier (LDF) est un ratio de levier qui mesure la sensibilité du bénéfice par action (BPA) d’une entreprise aux fluctuations de son bénéfice d’exploitation, en raison des changements dans sa structure du capital. Le degré de levier financier (LDF) mesure la variation en pourcentage du BPA pour une variation unitaire du bénéfice d’exploitation, également appelée bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT).

Ce ratio indique que plus le degré d’endettement financier est élevé, plus les bénéfices seront volatils. Étant donné que l’intérêt est généralement une dépense fixe, l’effet de levier amplifie les rendements et le BPA. C’est bien lorsque le résultat opérationnel augmente, mais cela peut poser problème lorsque le résultat opérationnel est sous pression.

La formule du LDF est

DFL peut également être représenté par l’équation ci-dessous:

DFL=EBITEBIT – Jenterest\ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} – \ text {Interest}}LDF=EBIT  – Intérêts

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Que vous dit le degré de levier financier?

Plus le LDF est élevé, plus le bénéfice par action (BPA) sera volatil. Les intérêts étant une dépense fixe, l’effet de levier amplifie les rendements et le BPA, ce qui est bon lorsque le bénéfice d’exploitation augmente, mais peut être un problème pendant les périodes économiques difficiles lorsque le bénéfice d’exploitation est sous pression.

DFL est inestimable pour aider une entreprise à évaluer le montant de la dette ou le levier financier qu’elle devrait opter dans sa structure de capital. Si le bénéfice d’exploitation est relativement stable, le bénéfice et le BPA seraient également stables et la société peut se permettre de s’endetter considérablement. Cependant, si l’entreprise opère dans un secteur où le résultat opérationnel est assez volatil, il peut être prudent de limiter l’ endettement à des niveaux facilement gérables.

L’utilisation du levier financier varie considérablement selon l’industrie et le secteur des entreprises. Il existe de nombreux secteurs industriels dans lesquels les entreprises opèrent avec un degré élevé de levier financier. Les magasins de détail, les compagnies aériennes, les épiceries, chapitre 11.

Les exemples incluent RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) et Midwest Generation (2012). De plus, l’usage excessif du levier financier a été le principal coupable qui a conduit à la crise financière américaine   entre 2007 et 2009. La  disparition de Lehman Brothers  (2008) et de nombreuses autres institutions financières à fort endettement sont des exemples parfaits des ramifications négatives qui y sont associées. avec l’utilisation de structures de capital à fort effet de levier.

Exemple d’utilisation de DFL

Prenons l’exemple suivant pour illustrer le concept. Supposons que la société hypothétique BigBox Inc. ait un bénéfice d’exploitation ou un bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) de 100 millions de dollars la première année, des intérêts débiteurs de 10 millions de dollars et 100 millions d’actions en circulation. (Par souci de clarté, ignorons pour le moment l’effet des taxes.)

EPS pour BigBox dans l’année 1 serait donc:

Le degré de levier financier (LDF) est:

$100 Million$100 Million – $10 Million=1.11\ frac {\ text {\ 100 millions de dollars}} {\ text {\ 100 millions de dollars} – \ text {\ 10 millions de dollars}} = 1,11100 millions de dollars  – 10 millions de dollars

Cela signifie que pour chaque variation de 1% de l’EBIT ou du résultat opérationnel, le BPA changerait de 1,11%.

Supposons maintenant que BigBox enregistre une augmentation de 20% du bénéfice d’exploitation au cours de la deuxième année. Notamment, les frais d’intérêts restent inchangés à 10 millions de dollars la deuxième année. EPS pour BigBox en année 2 serait donc:

Dans ce cas, le BPA est passé de 90 cents la première année à 1,10 $ la deuxième année, ce qui représente une variation de 22,2%.

Cela pourrait également être obtenu à partir du nombre DFL = 1,11 x 20% (variation de l’EBIT) = 22,2%.

Si le BAII avait plutôt diminué à 70 millions de dollars la deuxième année, quel aurait été l’impact sur le BPA? Le BPA aurait baissé de 33,3% (soit un LDF de 1,11 x -30% de variation de l’EBIT). Cela peut être facilement vérifié puisque le BPA, dans ce cas, aurait été de 60 cents, ce qui représente une baisse de 33,3%.