Comment utiliser le ROA pour juger de la performance financière d’une entreprise

Bien sûr, il est intéressant de connaître la taille d’une entreprise, mais classer les entreprises en fonction de la taille de leurs actifs n’a pas de sens à moins de savoir à quel point ces actifs sont mis au service des investisseurs. Comme son nom l’indique, le retour sur actifs (ROA) mesure l’efficacité avec laquelle une entreprise peut tirer profit de ses actifs, quelle que soit leur taille. Dans cet article, nous verrons comment un ROA élevé est un signe révélateur d’une solide performance financière et opérationnelle.

Points clés à retenir

  • Le retour sur actifs (ROA) est un indicateur de la rentabilité d’une entreprise par rapport à ses actifs ou aux ressources qu’elle possède ou contrôle.
  • Les investisseurs peuvent utiliser le ROA pour trouver de bonnes opportunités d’actions, car le pourcentage montre l’efficacité d’une entreprise à utiliser ses actifs pour générer des bénéfices.
  • Un ROA qui augmente avec le temps indique que l’entreprise fait un bon travail pour augmenter ses bénéfices avec chaque dollar d’investissement qu’elle dépense.
  • Un retour sur investissement en baisse indique que l’entreprise a peut-être surinvesti dans des actifs qui n’ont pas réussi à générer une croissance des revenus, un signe que l’entreprise peut être en difficulté.

Calcul du retour sur actifs (ROA)

Le moyen le plus simple de déterminer le ROA est de prendre le revenu net déclaré pour une période et de le diviser par l’ actif total. Pour obtenir le total des actifs, calculez la moyenne des valeurs d’actif de début et de fin pour la même période.

Rendement de l’actif (ROA) = revenu net / total de l’actif

Certains analystes prennent le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) et le divisent par le total de l’actif:

Rendement des actifs (ROA) = EBIT / Total des actifs

Il s’agit d’une mesure pure de l’efficacité d’une entreprise à générer des rendements de ses actifs sans être affectée par les décisions de financement de la direction.

Qu’est-ce qu’un bon ROA?

Quelle que soit la méthode que vous utilisez, le résultat est présenté sous forme de pourcentage de rendement. Un rendement des actifs de 20% signifie que l’entreprise produit 1 $ de profit pour chaque 5 $ qu’elle a investi dans ses actifs. Vous pouvez voir que le ROA donne une indication rapide de savoir si l’entreprise continue de réaliser un profit croissant sur chaque dollar d’investissement. Les investisseurs s’attendent à ce qu’une bonne gestion s’efforce d’augmenter le ROA – pour tirer un plus grand profit de chaque dollar d’actifs à sa disposition.

Un retour sur investissement en baisse est un signe certain de problèmes imminents, en particulier pour les entreprises en croissance. La recherche d’une croissance des ventes signifie souvent d’importants investissements initiaux dans les actifs, y compris les comptes débiteurs, les stocks, l’équipement de production et les installations. Une baisse de la demande peut laisser une organisation élevée et sèche et surinvestie dans des actifs qu’elle ne peut pas vendre pour payer ses factures. Le résultat peut être un désastre financier.



Plus le pourcentage de ROA est élevé, mieux c’est, car cela indique qu’une entreprise est capable de convertir ses investissements en bénéfices.

Obstacles au ROA

Exprimé en pourcentage, le ROA identifie le taux de rendement nécessaire pour déterminer si investir dans une entreprise a du sens. Mesuré par rapport aux taux d’obstacles courants tels que le taux d’intérêt sur la dette et le coût du capital, le ROA indique aux investisseurs si les performances de l’entreprise se stabilisent.

Par exemple, les investisseurs peuvent comparer le ROA aux taux d’intérêt que les entreprises paient sur leurs dettes. Si une entreprise tire moins de ses investissements que ce qu’elle paie pour financer ces investissements, ce n’est pas un signe positif. En revanche, un ROA supérieur au coût de la dette signifie que l’entreprise empoche la différence.

De même, les investisseurs peuvent comparer le ROA au coût du capital de l’entreprise pour avoir une idée des rendements réalisés sur les plans de croissance de l’entreprise. Une entreprise qui se lance dans des expansions ou des acquisitions qui créent de la valeur pour les actionnaires devrait atteindre un ROA qui dépasse les coûts du capital. Sinon, ces projets ne valent probablement pas la peine d’être poursuivis. De plus, il est important que les investisseurs se demandent comment le ROA d’une entreprise se compare à ceux de ses concurrents et à la moyenne de l’industrie.

Derrière le ROA

Il existe une autre façon beaucoup plus informative de calculer le ROA. Si nous traitons le ROA comme un ratio des marge bénéficiaire nette (revenu net divisé par les revenus) et la rotation des actifs (revenus divisés par l’actif total moyen).

Si le rendement des actifs augmente, le revenu net augmente ou le total moyen des actifs diminue.

Rendement des actifs (ROA) = (Revenu net / Revenu) X (Revenus / Actif total moyen)

Une entreprise peut atteindre un ROA élevé en augmentant sa marge bénéficiaire ou, plus efficacement, en utilisant ses actifs pour augmenter ses ventes. Supposons qu’une entreprise ait un ROA de 24%. Les investisseurs peuvent déterminer si ce ROA est motivé, par exemple, par une marge bénéficiaire de 6% et une rotation des actifs de quatre fois, ou une marge bénéficiaire de 12% et une rotation des actifs de deux fois. En connaissant ce qui est typique dans le secteur de l’entreprise, les investisseurs peuvent déterminer si une entreprise fonctionne ou non à la hauteur.

Cela permet également de clarifier les différentes voies stratégiques que les entreprises peuvent emprunter – qu’il s’agisse de devenir un producteur à faible marge et à volume élevé ou un concurrent à faible volume et à marge élevée.

Rendement des actifs (ROA) par rapport au rendement des capitaux propres (ROE)

Le ROA résout également un défaut majeur de retour sur fonds propres (ROE). Le ROE est sans doute la mesure de rentabilité la plus utilisée, mais de nombreux investisseurs reconnaissent rapidement qu’elle ne vous dit pas si une entreprise a une dette excessive ou utilise l’endettement pour générer des rendements.

Les investisseurs peuvent contourner cette énigme en utilisant plutôt le ROA. Le dénominateur du ROA – total de l’actif – comprend des passifs tels que la dette (rappelez-vous l’actif total = le passif + l’avoir des actionnaires ). Par conséquent, toutes choses étant égales par ailleurs, plus la dette est faible, plus le ROA est élevé.

Considérations particulières

Pourtant, le ROA est loin d’être l’outil idéal pour l’évaluation des investissements. Il y a plusieurs raisons pour lesquelles on ne peut pas toujours y faire confiance. Pour commencer, le numérateur «retour» du revenu net est suspect (comme toujours), étant donné les lacunes des gains basés sur la comptabilité d’exercice et l’utilisation de gains gérés.

De plus, étant donné que les actifs en question sont le type d’actifs qui sont évalués les immobilisations, et non les actifs incorporels comme les personnes ou les idées), le ROA n’est pas toujours utile pour comparer une entreprise à une autre. Certaines entreprises sont «plus légères», leur valeur étant basée sur des éléments tels que les marques, les noms de marque et les brevets, que les règles comptables ne reconnaissent pas comme des actifs.

Un fabricant de logiciels, par exemple, aura beaucoup moins d’actifs au bilan qu’un constructeur automobile. En conséquence, les actifs de la société de logiciels seront sous-estimés et son ROA pourrait bénéficier d’un coup de pouce discutable.

La ligne de fond

Le ROA donne aux investisseurs une image fiable de la capacité de la direction à tirer des bénéfices des actifs et des projets dans lesquels elle choisit d’investir. La métrique fournit également une bonne visibilité sur analyse fondamentale, aide les investisseurs à reconnaître les bonnes opportunités boursières et minimise le risque de mauvaises surprises.