Indice non pondéré

Qu’est-ce qu’un indice non pondéré?

Un indice non pondéré est composé de titres de poids égal au sein de l’indice. Un montant équivalent en dollars est investi dans chacune des composantes de l’indice. Pour un indice boursier non pondéré, la performance d’une action n’aura pas d’effet dramatique sur la performance de l’indice dans son ensemble.

Cela diffère des indices pondérés, où certaines actions reçoivent une pondération en pourcentage plus élevée que d’autres, généralement en fonction de leur capitalisation boursière.

Comprendre l’indice non pondéré

Les indices non pondérés sont rares, car la plupart des indices sont basés sur des capitalisations boursières, les sociétés ayant une capitalisation boursière plus élevée se voient accorder des pondérations d’indice plus élevées que les sociétés dont la capitalisation boursière est plus faible.

Le plus important des indices boursiers non pondérés est l’indice S&P 500 Equal Weight (EWI), qui est la version non pondérée de l’ indice S&P 500 largement utilisé. L’indice S&P 500 EWI comprend les mêmes composants que l’indice S&P 500 pondéré en fonction de la capitalisation, mais chacune des 500 sociétés se voit attribuer une pondération en pourcentage fixe de 0,2%.

Implications pour les fonds indiciels et les ETF

Les gestionnaires de fonds passifs construisent des fonds indiciels ou des fonds négociés en bourse (ETF) basés sur des indices de premier plan tels que l’indice S&P 500, qui est un indice pondéré. La plupart choisissent de mimer leurs véhicules d’investissement sur les indices de capitalisation-pondéré par le marché, ce qui signifie qu’ils doivent acheter plus des stocks qui augmentent la valeur pour correspondre à l’indice, ou vendre plusieurs des stocks qui sont en baisse dans la valeur. Cela peut créer une situation circulaire d’ élan où une augmentation de la valeur d’une action conduit à davantage d’achat de l’action, ce qui ajoutera à la pression à la hausse sur le prix. L’inverse est également vrai à la baisse.

Un fonds indiciel ou un ETF structuré sur un indice non pondéré, en revanche, s’en tient à des répartitions égales entre les composants d’un indice. Dans le cas de l’indice à pondération égale S&P 500, le gestionnaire du fonds rééquilibrerait périodiquement les montants d’investissement de sorte que chacun représente 0,2% du total.

Est-ce que non pondéré ou pondéré est meilleur?

Un type d’index n’est pas nécessairement meilleur qu’un autre, ils montrent simplement des choses différentes. L’indice pondéré montre la performance généralement en fonction de la capitalisation boursière, tandis que l’indice non pondéré reflète la performance non pondérée des composants de l’indice.

L’un des écueils d’un indice pondéré est que les rendements seront basés en grande partie sur les composantes les plus fortement pondérées, et que les rendements des plus petites composantes peuvent être cachés ou avoir peu d’effet. Cela pourrait signifier que la plupart des actions du S&P 500, par exemple, sont en réalité en baisse même si l’indice augmente, car les actions les plus pondérées augmentent alors que la plupart des actions les moins pondérées chutent.

Le revers de cet argument est que les petites entreprises vont et viennent et que, par conséquent, elles ne devraient pas avoir autant de poids que les grandes entreprises avec une base d’ actionnaires beaucoup plus large.

Un indice non pondéré ou à pondération égale reflète la performance de tout un pool d’actions. Il peut s’agir d’un meilleur indice pour un investisseur qui n’investit pas dans les actions les plus fortement pondérées d’un indice pondéré, ou qui souhaite davantage savoir si la plupart des actions évoluent à la hausse ou à la baisse. L’indice non pondéré fait un meilleur travail de montrer cela qu’un indice pondéré.

En termes de performance, parfois un indice non pondéré surpasse l’indice pondéré, et d’autres fois l’inverse est vrai. Lorsque vous décidez quel est le meilleur indice à suivre ou à imiter, examinez la performance et la volatilité des deux pour déterminer quelle est la meilleure option.

Exemple du monde réel de pondéré et non pondéré

L’ indice Nasdaq 100 est une centaine des plus grandes sociétés cotées à la bourse du Nasdaq. Il s’agit d’un indice pondéré basé sur la capitalisation boursière, bien que l’indice plafonne le poids qu’une action individuelle peut avoir.

L’indice Nasdaq 100 Equal Weight a un poids égal de 1% attribué à chacun des 100 composants.

Au fil du temps, les pondérations peuvent avoir des effets dramatiques sur les rendements. Le graphique suivant montre le Nasdaq 100 EWI sous forme de bougies et le Nasdaq 100 sous forme de ligne rose.

Entre 2006 et 2019, l’indice Nasdaq 100 a rapporté 70% de plus que son homologue EWI, ce qui montre que les actions à plus grande capitalisation avaient tendance à soutenir les rendements de l’indice pondéré. Cela peut ne pas toujours être le cas. Selon l’indice, la version non pondérée surpasse parfois la version pondérée.

En bas du graphique se trouve un coefficient de corrélation, montrant que la plupart du temps, les deux indices sont fortement corrélés, près d’une valeur de un. Mais à l’occasion, les deux index divergent ou peuvent ne pas évoluer dans le même sens. Il s’agit de périodes où la pondération de l’indice affecte ses performances par rapport à l’autre.