Les vrais risques derrière les FNB d’actions privilégiées
Les investisseurs à la recherche d’un revenu régulier de leurs portefeuilles choisissent souvent des actions privilégiées, qui combinent les caractéristiques des actions et des obligations, plutôt que des titres du Trésor, des obligations de sociétés ou des fonds négociés en bourse qui détiennent des obligations. Des dividendes plus élevés et des rendements de dividendes attrayants, ainsi que le potentiel d’appréciation du capital, sont les principales raisons de la décision d’investir dans des actions privilégiées plutôt que dans des titres de créance.
Un autre avantage de posséder des actions privilégiées plutôt que des obligations est que leurs dividendes sont imposés comme dividendes qualifiés, car tous les dividendes ne sont pas imposés au taux inférieur.
Points clés à retenir
- Bien que les FNB d’actions privilégiées offrent certains avantages, il existe également des risques à prendre en compte avant d’investir.
- Les cours des actions privilégiées baissent souvent lorsque les taux d’intérêt augmentent en raison de la concurrence accrue des titres portant intérêt qui sont jugés plus sûrs, comme les bons du Trésor.
- Le risque d’appel est également une considération avec certaines actions privilégiées car les entreprises peuvent racheter des actions en cas de besoin.
- PFF et FPE sont des exemples de fonds négociés en bourse qui détiennent des actions privilégiées.
- Certains investisseurs pourraient s’inquiéter du manque de diversification des FNB d’actions privilégiées, car les portefeuilles sont souvent concentrés dans les services financiers et les services publics.
Bien que les actions privilégiées puissent offrir certains avantages, ces investissements comportent également des risques. Nous examinons ces risques ici et examinons également deux FNB d’actions privilégiées populaires: le iShares US Preferred Stock ETF ( PFF ) et le First Trust Preferred Securities and Income ETF ( FPE ).
Risques généraux
Un grand risque de détenir bons du Trésor si les deux investissements offrent des rendements similaires.
Un autre facteur à prendre en compte lors de l’investissement dans des actions privilégiées est le risque d’appel, car les sociétés émettrices peuvent racheter des actions au besoin. Cela peut se produire avec les actions privilégiées remboursables lorsque les taux d’intérêt baissent – la société émettrice peut alors racheter ces actions à un prix spécifié dans le prospectus et émettre de nouvelles actions avec des rendements de dividendes inférieurs.
Comme pour les actions ordinaires, les actions privilégiées présentent également des risques de liquidation. Si une entreprise est en faillite et doit être liquidée, par exemple, elle doit d’abord payer tous ses créanciers, puis les obligataires, avant que les actionnaires privilégiés ne réclament des actifs.
Risques particuliers
Les actions privilégiées sont notées par les mêmes agences de crédit que les obligations. Les trois principales agences de notation sont Moody’s, Standard & Poor’s et Fitch Ratings. Alors que les actions privilégiées peuvent obtenir une notation de qualité investissement, beaucoup ont des notes inférieures à BBB et sont considérées comme spéculatives ou indésirables.
Certains FNB d’actions privilégiées limitent leurs avoirs aux actions de qualité investissement, tandis que d’autres incluent une allocation importante d’actions spéculatives. L’investisseur prudent doit se familiariser avec la stratégie de placement et les titres du portefeuille de l’ETF. Les secteurs industriels comportent également leurs risques particuliers, comme en témoignent les difficultés endurées par des secteurs tels que l’ industrie pétrolière et gazière.
FNB d’actions privilégiées américaines iShares
Coté sous le symbole PFF, le FNB iShares US Preferred Stock and Income Securities est le plus grand fonds négocié en bourse privilégié, avec un actif total de 16,80 milliards de dollars. Le rendement du dividende sur 12 mois de suivi du fonds est de 5,50% et son ratio de frais de 0,46%.
Ce FNB suit la performance de l’indice S&P US Preferred Stock. Seuls 5% de ses 501 avoirs en portefeuille sont en dehors des États-Unis et l’ETF est fortement biaisé vers le secteur financier, avec des titres du secteur bancaire représentant 27,50% de son poids, des titres financiers diversifiés comprenant 18,9% et le secteur de l’assurance représentant 10,30 % du poids du portefeuille. Les services publics représentent 14,1% du portefeuille.
La concentration dans les services financiers et les services publics et le manque de diversification subséquent de certains ETF d’actions privilégiées, comme PFF, pourraient aliéner un nombre important d’investisseurs averses au risque au-delà de ceux qui craignent une nouvelle crise financière.
FNB de titres privilégiés et de revenu First Trust
Parmi les principaux FNB d’actions privilégiées, le FNB First Trust Preferred Securities and Income est l’un des plus importants, avec 260 titres, un actif net total de 5,4 milliards de dollars et le symbole boursier FPE. Le fonds a un rendement en dividendes sur 12 mois de 5,35%. Le fonds est un FNB géré activement avec un ratio de frais de 0,85%.
Seulement 24% des avoirs de l’ETF sont de bonne qualité (BBB ou plus). Les placements de qualité spéculative, notés de BBB- à B, représentent 69,8% des avoirs du fonds et 4,4% n’étaient pas notés.
Les investisseurs averses au risque pourraient également s’inquiéter du manque de diversification de ce fonds, car il est fortement alloué au secteur financier. Les banques ont représenté 40,1% de la pondération du portefeuille du fonds, suivies des titres d’assurance à 12% et des marchés de capitaux à 11,1%. Il y a 11% supplémentaires des actifs du fonds investis dans les services publics et 5,7% dans le secteur pétrolier et gazier.