Investissement descendant

Qu’est-ce que l’investissement descendant?

L’investissement descendant est une approche d’analyse des investissements qui analyse d’abord les macro-facteurs de l’économie, tels que le PIB, l’emploi, la fiscalité, les taux d’intérêt, etc. avant d’examiner les micro-facteurs tels que des secteurs spécifiques ou encore plus les entreprises. Cette approche donne la priorité aux facteurs macroéconomiques, nationaux ou au niveau du marché.

Top-down investissement peut être mis en contraste avec le ascendante approche, qui commence d’ abord avec les fondamentaux d’une entreprise, où la plupart l’accent est mis, et travaille ensuite son chemin dans la hiérarchie structurelle, tenant compte des facteurs macro – économiques globales dernière, voire pas du tout.

Comprendre l’investissement descendant

Lorsqu’ils regardent la situation dans son ensemble, les investisseurs utilisent des variables macroéconomiques, telles que le PIB, les balances commerciales, les mouvements de devises, l’ inflation, les taux d’intérêt et d’autres aspects de l’économie plus large. Après avoir examiné les conditions générales dans le monde, les analystes examinent ensuite les conditions générales du marché pour identifier les secteurs, les industries ou les régions les plus performants au sein de la macroéconomie. L’objectif est de trouver des secteurs industriels particuliers qui devraient surperformer le marché.

Sur la base de ces facteurs, les investisseurs descendants allouent les investissements à partir d’allocations d’actifs efficaces et diversifiées, plutôt qu’en analysant et en pariant sur des sociétés spécifiques. Par exemple, si la croissance économique en Asie est meilleure que la croissance intérieure aux États-Unis, un investisseur peut transférer ses actifs à l’international en achetant des fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent des pays asiatiques spécifiques. À partir de là, ils analysent plus en détail les actions de sociétés spécifiques pour choisir celles qui pourraient avoir du succès comme investissements en examinant en dernier les fondamentaux d’ une entreprise particulière.

Avantages et inconvénients

L’investissement descendant peut utiliser plus efficacement le temps d’un investisseur et l’attention qu’il porte aux données pertinentes, car il dépend principalement de l’examen d’agrégats économiques à grande échelle et de données publiques facilement disponibles et implique de choisir parmi relativement peu de grandes régions ou secteurs par rapport à l’ensemble univers des actions des entreprises individuelles.

Cependant, il peut également passer à côté d’un grand nombre d’opportunités potentiellement rentables en éliminant des secteurs industriels entiers ou des pays, même les entreprises qui en font partie surpassent le marché général.

De haut en bas ou de bas en haut

L’investissement ascendant est la stratégie opposée à celle du haut vers le bas. Les praticiens de l’approche ascendante ignorent les facteurs macroéconomiques et examinent plutôt les facteurs microéconomiques individuels qui affectent les entreprises spécifiques qu’ils surveillent.

L’investissement descendant peut produire un portefeuille à plus long terme ou stratégique et favoriser des stratégies indexées passives, tandis qu’une approche ascendante peut conduire à des stratégies plus tactiques et gérées activement. Les portefeuilles descendants se composent souvent en grande partie de fonds indiciels qui suivent des régions ou des secteurs industriels spécifiques et peuvent inclure des matières premières, des devises et certaines actions individuelles. Les portefeuilles de style ascendant ont souvent une part beaucoup plus importante d’actions individuelles.

Par exemple, un investisseur ascendant choisit une entreprise, puis examine sa santé financière, son offre, sa demande et d’autres facteurs sur une période donnée. Bien qu’il y ait un débat sur la question de savoir si l’approche descendante est meilleure que la stratégie ascendante, de nombreux investisseurs ont trouvé les stratégies descendantes utiles pour déterminer les secteurs les plus prometteurs sur un marché donné.

Exemple d’investissement top-down

À titre d’exemple d’investissement descendant, UBS a organisé son UBS CIO Global Forum 2016 à Beverly Hills, en Californie, pour aider les investisseurs à naviguer dans l’environnement économique de l’époque. Le forum a abordé les facteurs macroéconomiques qui affectent les marchés, notamment la politique gouvernementale internationale, la politique de la banque centrale, les performances du marché international et les effets du vote sur le Brexit sur l’économie mondiale. La manière dont UBS a abordé ces facteurs économiques indique une stratégie de placement descendante.

Jeremy Zirin, un gestionnaire de fortune qui fait partie d’UBS Wealth Management Americas, a évoqué les avantages de l’investissement descendant lors du forum. Les actions de consommation discrétionnaire semblaient attrayantes pour Zirin et son équipe, qui ont mis en œuvre une approche descendante pour identifier de solides investissements discrétionnaires de consommation. Son équipe a pris en compte les facteurs macroéconomiques ci-dessus et a vu que la consommation discrétionnaire était à l’abri des risques internationaux et était renforcée par le pouvoir d’achat des consommateurs américains. L’identification de ce secteur lui a permis, ainsi qu’à son équipe, d’identifier Home Depot comme un bon investissement.