Prêteur subprime

Qu’est-ce qu’un prêteur subprime?

Un prêteur subprime est un fournisseur de crédit spécialisé dans les emprunteurs dont la cote de crédit est faible ou «subprime». Étant donné que ces emprunteurs présentent un risque de défaut plus élevé, les prêts subprime sont associés à des taux d’intérêt relativement élevés.

Les prêts subprime sont devenus un sujet d’un intérêt considérable à la suite de la crise financière de 2007–2008, où ils ont été largement considérés comme contribuant à la forte baisse du marché immobilier américain.

Comprendre les prêts subprime

Les prêteurs à risque sont des créanciers qui offrent des prêts à des particuliers qui ne sont pas admissibles aux prêts des prêteurs traditionnels. Par définition, ces emprunteurs subprime ont des cotes de crédit inférieures à la moyenne et sont donc présumés être plus à risque de faire défaut sur leurs prêts. Pour atténuer ce risque, les prêteurs subprime utilisent des systèmes de tarification basés sur le risque pour calculer les conditions et les taux d’intérêt de leurs prêts subprime. En raison du risque supplémentaire des emprunteurs subprime, les prêts subprime portent invariablement des taux d’intérêt relativement élevés.

Traditionnellement, la relation entre un prêteur subprime et un emprunteur subprime serait relativement simple. Le prêteur accepterait le risque que l’emprunteur fasse défaut sur son prêt, en échange d’un taux d’intérêt payé par l’emprunteur. Le prêteur en tirerait profit si, en moyenne, les intérêts perçus sur les prêts subprime dépassaient suffisamment le principal perdu pour défaut de paiement. Souvent, les prêteurs subprime s’assuraient de disposer d’un portefeuille important et diversifié de prêts subprime afin de gérer leur risque de défaut.

Plus récemment, cependant, cette relation entre prêteurs et emprunteurs est devenue beaucoup plus complexe. Cela est dû au phénomène de la titrisation, par lequel les prêteurs vendent leurs prêts à des tiers qui les regroupent ensuite en titres distincts. Ces titres sont ensuite vendus à des investisseurs qui peuvent n’avoir aucun lien avec le prêteur initial ou la partie responsable de l’emballage des prêts.

En raison de la titrisation, il est possible pour les prêteurs subprime de se débarrasser efficacement du risque de défaut associé à leurs prêts subprime. En vendant ces prêts à des investisseurs par le biais du processus de titrisation, un prêteur subprime peut désormais se concentrer uniquement sur le lancement de nouveaux prêts subprime, puis les vendre rapidement à un fournisseur de titrisation. De cette manière, le risque de défaut est transféré du prêteur subprime aux investisseurs qui seront éventuellement propriétaires du prêt subprime au moyen du produit titrisé.

Exemple concret de prêts subprime

Cette combinaison de prêts subprime et de titrisation est généralement considérée comme ayant contribué de manière significative à la crise financière de 2007–2008. Dans les années qui ont précédé la crise, les prêteurs hypothécaires à risque ont vendu de grandes quantités de prêts hypothécaires à risque à des partenaires de titrisation qui les ont utilisés pour produire des produits titrisés appelés titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Ces titres ont ensuite été vendus à divers investisseurs à travers le monde.

Une critique de cette pratique est qu’elle a supprimé l’incitation pour les prêteurs hypothécaires à risque à faire en sorte que le risque de défaut de leurs prêts reste à un niveau gérable; le risque de défaut étant transféré aux détenteurs de MBS, les prêteurs subprime ont été incités à produire autant de prêts subprime que possible, quel que soit leur risque de défaut. Cela a conduit à une détérioration constante des normes hypothécaires, jusqu’à ce que la qualité moyenne des prêts hypothécaires tombe à un niveau dangereux et insoutenable.