Définition du trading progressif

Qu’est-ce que le trading Step-Out?

Le trading progressif est l’exécution d’une commande importante par plusieurs société de courtage. Dans le trading progressif, une maison de courtage exécute un ordre important, puis donne aux autres maisons de courtage des crédits ou des commissions pour la part de la transaction qu’elle exécute. Bien que différentes maisons de courtage exécutent différents blocs de transaction, chaque bloc sera exécuté au même prix.

Le trading progressif peut également faire référence à un ordre qui est entièrement exécuté par un courtier qui donne simplement des crédits ou des commissions à d’autres entreprises pour des parties de la transaction, ce qu’il pourrait faire si ces entreprises fournissaient des recherches et des analyses. Les entreprises qui sont les bénéficiaires du commerce progressif exécutent l’autre côté de l’équation – ce que l’on appelle parfois un commerce progressif.

Step-Out Trading expliqué

Le trading progressif implique généralement des gestionnaire d’investissement décide d’exécuter une transaction avec un courtier tiers autre que la société avec laquelle il travaille normalement.

Dans le cadre de ce type d’opérations progressives, les gestionnaires de placements de meilleure exécution pour les transactions particulières. La meilleure exécution exige qu’un gestionnaire d’investissement passe des ordres commerciaux de ses clients auprès de sociétés qu’il estime capables de fournir la meilleure exécution possible pour les ordres de leurs clients.

Les qualifications que le gestionnaire examine lorsqu’il recherche la meilleure exécution comprennent la recherche de la meilleure opportunité d’obtenir un prix de négociation supérieur à ce qui est actuellement coté et la recherche d’une entreprise capable d’exécuter rapidement la transaction.

Les managers doivent être totalement transparents avec les conseillers et les clients et fournir des précisions supplémentaires sur ces métiers, afin de leur permettre d’avoir le plus d’informations possible sur les pratiques de trading du manager. Il est également essentiel que les gestionnaires divulguent les coûts de transaction supplémentaires, le cas échéant, qui seront répercutés sur les conseillers et les clients à la suite de l’opération de retrait.

Étant donné que le gestionnaire utilise un tiers pour exécuter une transaction autre que son courtage normal, il y a souvent des frais associés à la transaction, que l’ investisseur doit payer.

Point de vue réglementaire sur les métiers progressifs

La SEC a fait part de ses inquiétudes selon lesquelles les opérations de retrait progressif pourraient ne pas aboutir à la meilleure exécution, ce que les courtiers sont légalement tenus de fournir, et peuvent avoir desproblèmes de divulgation. La règle 10b-10 offre une certaine protection contre ces problèmes potentiels en exigeant que les différentes maisons de courtage participant à l’opération de retrait progressif fournissent certaines informations importantes sur l’opération dans leurs confirmations d’opérations.

D’autre part, le trading progressif peut également faciliter la meilleure exécution et peut être un bon moyen de rémunérer différentes maisons de courtage pour leurs activités de recherche et d’analyse.

Exemple réel de trading progressif

Un rapport récent du gestionnaire de fonds Ameriprise Financial (AMP ) a montré qu’un certain nombre de gestionnaires de placements en actions avec lesquels ils travaillent ont effectué des opérations de retrait progressif en 2019 et 2020, ce qui se traduit généralement par l’absence de frais ou des frais pouvant atteindre 5 cents par action..

Par exemple, Ameriprise a déclaré que le gestionnaire d’ETF Invesco (IVZ ) avait abandonné 53,22% des transactions des clients dans son US Real Estate Securities Fund en 2019. Cependant, il a pu le faire sans répercuter de frais supplémentaires sur les clients.

En revanche, un certain nombre d’entreprises ont répercuté les frais. Par exemple, Legg Mason (LM ) a éliminé 1,54% des transactions des clients dans son fonds équilibré de stratégie de dividende en 2020 et facturé aux clients 1,49 cents par action.

À l’extrémité supérieure du spectre, en 2019, Oak Ridge (BKOR) a éliminé 1,14% des transactions des clients dans son fonds Oak Ridge All Cap Growth. En échange, ils facturaient aux clients 5 cents par action.