17 avril 2021 20:42

Divulgation

Qu’est-ce que la divulgation?

Dans le monde financier, la divulgation fait référence à la divulgation en temps opportun de toutes les informations sur une entreprise qui peuvent influencer la décision d’un investisseur. Il révèle à la fois des informations, des données et des détails opérationnels positifs et négatifs qui ont un impact sur son activité.

À l’instar de la divulgation dans la loi, le concept est que toutes les parties devraient avoir un accès égal au même ensemble de faits dans l’intérêt de l’équité.

La Securities and Exchange Commission (SEC) élabore et applique les exigences de divulgation pour toutes les sociétés constituées aux États-Unis. Les sociétés cotées sur les principales bourses américaines doivent respecter les réglementations de la SEC.

Points clés à retenir

  • Les réglementations fédérales exigent la divulgation de toutes les informations financières pertinentes par les sociétés cotées en bourse.
  • En plus des données financières, les entreprises sont tenues de révéler leur analyse de leurs forces, faiblesses, opportunités et menaces.
  • Des modifications substantielles de leurs perspectives financières doivent être publiées en temps opportun.

Comprendre la divulgation

La divulgation mandatée par le gouvernement fédéral a vu le jour aux États-Unis avec l’adoption du Securities Act de 1933 et du Securities Exchange Act de 1934. Les deux lois étaient des réponses au krach boursier de 1929 et à la Grande Dépression qui a suivi.

Le public et les politiciens ont blâmé le manque de transparence dans les opérations des entreprises pour avoir intensifié, sinon carrément, la crise financière.

Sarbanes-Oxley

Depuis lors, une législation supplémentaire telle que la loi Sarbanes-Oxley de 2002 a étendu les obligations de divulgation des entreprises publiques et leur contrôle par le gouvernement.

Tel que mandaté par la SEC, les informations à fournir comprennent celles liées à la situation financière, aux résultats d’exploitation et à la rémunération de la direction d’une société.

Informations privilégiées

La SEC exige des divulgations spécifiques car la divulgation sélective d’informations place les actionnaires individuels dans une position désavantageuse. Par exemple, les initiés  peuvent utiliser des informations importantes non publiques à des fins personnelles aux dépens du grand public investisseur. Des exigences de divulgation clairement définies garantissent que les entreprises diffusent correctement les informations afin que tous les investisseurs soient sur un pied d’égalité.

Les entreprises ne sont pas les seules entités soumises à des réglementations strictes en matière de divulgation. Les sociétés de courtage, les gestionnaires de placements et les analystes doivent également divulguer toute information susceptible d’influencer et d’affecter les investisseurs. Pour limiter les problèmes de conflit d’intérêts, les analystes et les gestionnaires de portefeuille doivent divulguer toutes les actions qu’ils possèdent personnellement.

Documents de divulgation requis par la SEC

La SEC oblige toutes les sociétés cotées en bourse à préparer et à publier deux rapports annuels relatifs à la divulgation, un pour la SEC elle-même et un pour les actionnaires de la société. Ces rapports sont classés sous forme de documents appelés 10-Ks et doivent être mis à jour par l’entreprise au fur et à mesure que les événements changent considérablement.

17 février 2020

Apple prévient que la pandémie de coronavirus affectera ses résultats trimestriels.

Toute entreprise souhaitant devenir publique doit divulguer des informations dans le cadre d’un enregistrement en deux parties comprenant un prospectus et un second document contenant d’autres informations importantes. Ces informations incluent l’ analyse SWOT des forces, faiblesses, opportunités et menaces (SWOT) de l’environnement concurrentiel dans lequel elle évolue.

La SEC impose des exigences de divulgation plus strictes aux entreprises du secteur des valeurs mobilières. Par exemple, les mandataires sociaux des banques d’investissement doivent faire des déclarations personnelles concernant les investissements qu’ils possèdent et les investissements détenus par les membres de leur famille.

Exemple de divulgation dans le monde réel

Le 4 mars 2020, la propagation mondiale du coronavirus a conduit la SEC à conseiller à toutes les entreprises publiques de divulguer de manière appropriée à leurs actionnaires l’impact probable de la crise sur leurs opérations et leurs résultats financiers futurs.

Avertissements précoces

De nombreuses entreprises l’avaient déjà fait. À la mi-février, Apple a averti que la pandémie constituait une menace pour ses revenus, car elle mettait en péril sa chaîne d’approvisionnement en provenance de Chine et ralentissait les ventes au détail. La société a invalidé ses précédentes projections sans proposer immédiatement de nouvelles estimations.

Les compagnies aériennes et d’autres entreprises liées aux voyages ont également mis en garde contre l’impact sur leurs activités, ainsi que sur les fabricants de biens de consommation qui dépendent de la Chine pour la fabrication ou les ventes aux consommateurs, ou les deux.

 

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