Effet de petite entreprise
Quel est l’effet de la petite entreprise?
L’effet de petite entreprise est une théorie qui prédit que les petites entreprises, ou les entreprises à faible capitalisation boursière, ont tendance à surperformer les grandes entreprises.
L’effet de petite entreprise est une modèle à trois facteurs de Gene Fama et Kenneth French, les trois facteurs étant le rendement du marché, les entreprises à valeur comptable élevée et la faible capitalisation boursière.
L’effet de petite entreprise est-il réel? Bien entendu, la vérification de ce phénomène est sujette à un certain biais temporel. La période examinée lors de la recherche d’exemples dans lesquels les actions à petite capitalisation surclassent les grandes capitalisations influence en grande partie la question de savoir si le chercheur trouvera un exemple de l’effet de petite entreprise. Parfois, l’effet de petite entreprise est utilisé pour justifier les frais plus élevés qui sont souvent facturés par les sociétés de fonds pour les fonds à petite capitalisation.
Points clés à retenir
- La théorie de l’effet des petites entreprises postule que les petites entreprises à faible capitalisation boursière ont tendance à surperformer les grandes entreprises.
- L’argument est que les petites entreprises sont généralement plus agiles et capables de croître beaucoup plus rapidement que les grandes entreprises.
- Les actions à petite capitalisation ont également tendance à être plus volatiles et plus risquées pour les investisseurs que les actions à grande capitalisation.
Comprendre l’effet des petites entreprises
Les sociétés cotées en bourse sont classées en trois catégories: à grande capitalisation (10 milliards de dollars et plus), à moyenne capitalisation (2 à 10 milliards de dollars) et à petite capitalisation (<2 milliards de dollars). La plupart des entreprises à petite capitalisation sont des startups ou des entreprises relativement jeunes à fort potentiel de croissance. Dans cette catégorie d’actions, il existe des classifications encore plus petites: micro-capitalisation (50 millions de dollars – 2 milliards de dollars) et nano-capitalisation (<50 millions de dollars).
La théorie de l’effet des petites entreprises soutient que les petites entreprises ont plus de possibilités de croissance que les grandes entreprises. Les sociétés à petite capitalisation ont également tendance à avoir un environnement commercial plus volatil, et la correction de problèmes – comme la correction d’un déficit de financement – peut entraîner une forte appréciation des prix.
Enfin, les actions à petite capitalisation ont tendance à avoir des cours boursiers plus bas, et ces prix plus bas signifient que les appréciations de prix ont tendance à être plus importantes que celles observées parmi les actions à grande capitalisation. L’effet de janvier, qui fait référence à la tendance des cours des actions des actions de petite capitalisation à la fin de décembre et au début de janvier, est lié à l’effet de la petite entreprise. En général, ces actions augmentent pendant cette période, ce qui rend les fonds à petite capitalisation encore plus attrayants pour les investisseurs.
L’effet de petite entreprise n’est pas infaillible car les actions de grande capitalisation surclassent généralement les actions de petite capitalisation pendant les récessions.
Effet petite entreprise vs effet entreprise négligée
L’effet petite entreprise est souvent confondu avec l’effet ferme négligé. La firme négligée théorise que les sociétés cotées en bourse qui ne sont pas suivies de près par les analystes ont tendance à surpasser celles qui retiennent l’attention ou qui sont examinées de près. L’effet de petite entreprise et l’effet de firme négligé ne s’excluent pas mutuellement. Certaines sociétés à petite capitalisation peuvent être ignorées par les analystes, et les deux théories peuvent donc s’appliquer.
Avantages des petites entreprises
Les actions à petite capitalisation ont tendance à être plus volatiles que les fonds à grande capitalisation, mais elles offrent potentiellement le meilleur rendement. Les sociétés à petite capitalisation ont plus de marge de manœuvre que leurs homologues plus grandes. Par exemple, il est plus facile pour la société de cloud computing Appian (APPN) de doubler, voire de tripler, de taille que Microsoft.
Inconvénients des petites entreprises
D’un autre côté, il est beaucoup plus facile pour une société à petite capitalisation de devenir insolvable qu’une société à grande capitalisation. En utilisant l’exemple précédent, Microsoft dispose de beaucoup de capital, d’un modèle commercial solide et d’une marque encore plus forte, ce qui la rend moins vulnérable à l’échec que les petites entreprises n’ayant aucun de ces attributs.