Fonds d’amortissement
Qu’est-ce qu’un fonds d’amortissement?
Un fonds d’amortissement est un fonds contenant de l’argent mis de côté ou mis de côté pour rembourser une dette ou une obligation. Une entreprise qui émet des dettes devra rembourser cette dette à l’avenir, et le fonds d’amortissement contribue à atténuer les difficultés liées à une importante dépense de revenus. Un fonds d’ amortissement est établi afin que l’entreprise peut contribuer au fonds dans les années qui ont précédé la liaison de maturité.
Un fonds d’amortissement expliqué
Un fonds d’amortissement aide les entreprises qui ont une dette flottante sous forme d’obligations à économiser progressivement de l’argent et à éviter un paiement forfaitaire important à l’échéance. Certaines obligations sont émises avec l’attachement d’une fonction de fonds d’amortissement. Le prospectus d’une obligation de ce type identifiera les dates auxquelles l’émetteur a la possibilité de rembourser par anticipation l’obligation en utilisant le fonds d’amortissement. Bien que le fonds d’amortissement aide les entreprises à s’assurer qu’elles ont suffisamment de fonds mis de côté pour rembourser leur dette, dans certains cas, elles peuvent également utiliser les fonds pour racheter des actions privilégiées ou des obligations en circulation.
Risque de défaut plus faible
Un fonds d’amortissement ajoute un élément de sécurité à une émission d’obligations d’entreprise pour les investisseurs. Puisqu’il y aura des fonds mis de côté pour rembourser les obligations à l’échéance, il y a moins de probabilité de défaut sur l’argent dû à l’échéance. En d’autres termes, le montant dû à l’échéance est nettement inférieur si un fonds d’amortissement est établi. En conséquence, un fonds d’amortissement aide les investisseurs à bénéficier d’une certaine protection en cas de faillite ou de défaut de l’entreprise. Un fonds d’amortissement aide également une entreprise à dissiper les craintes de risque de défaut et, par conséquent, à attirer davantage d’investisseurs pour leur émission d’obligations.
Solvabilité
Puisqu’un fonds d’amortissement ajoute un élément de sécurité et réduit le risque de défaut, les taux d’intérêt sur les obligations sont généralement plus bas. En conséquence, l’entreprise est généralement considérée comme solvable, ce qui peut conduire à des cotes de crédit positives pour sa dette. De bonnes notes de crédit augmentent la demande d’obligations d’une entreprise de la part des investisseurs, ce qui est particulièrement utile si une entreprise doit émettre des titres de créance ou des obligations supplémentaires à l’avenir.
Impact financier
La baisse des coûts du service de la dette due à la baisse des taux d’intérêt peut améliorer les flux de trésorerie et la rentabilité au fil des ans. Si la société fonctionne bien, les investisseurs sont plus susceptibles d’investir dans leurs obligations, ce qui entraînera une augmentation de la demande et la probabilité que la société puisse mobiliser des capitaux supplémentaires si nécessaire.
Points clés à retenir
- Un fonds d’amortissement est un compte contenant de l’argent mis de côté pour rembourser une dette ou une obligation.
- Les fonds d’amortissement peuvent aider à rembourser la dette à l’échéance ou à racheter des obligations sur le marché libre.
- Les obligations remboursables assorties de fonds d’amortissement peuvent être rappelées de manière anticipée en supprimant les futurs paiements d’intérêts de l’investisseur.
- Le remboursement anticipé de la dette via un fonds d’amortissement permet d’économiser les frais d’intérêts de la société et d’éviter que celle-ci ne connaisse des difficultés financières à l’avenir.
Obligations remboursables
Si les obligations émises sont rachetables, cela signifie que la société peut prendre sa retraite ou rembourser une partie des obligations par anticipation en utilisant le fonds d’amortissement lorsque cela est rentable. Les obligations sont intégrées avec une option d’achat donnant à l’émetteur le droit de «call» ou de racheter les obligations. Le prospectus de l’émission obligataire peut fournir des détails sur la fonction appelable, y compris le moment auquel les obligations peuvent être appelées, les niveaux de prix spécifiques, ainsi que le nombre d’obligations appelables. En règle générale, seule une partie des obligations émises est remboursable et les obligations remboursables sont choisies au hasard en utilisant leurs numéros de série.
Un appelable est généralement appelé à un montant légèrement supérieur à la valeur nominale et ceux appelés plus tôt ont une valeur d’appel plus élevée. Par exemple, une obligation remboursable à un prix de 102 paie à l’investisseur 1 020 $ pour chaque 1 000 $ de valeur nominale, mais les stipulations pourraient indiquer que le prix descend à 101 après un an.
Si les taux d’intérêt baissent après l’émission de l’obligation, la société peut émettre une nouvelle dette à un taux d’intérêt inférieur à celui de l’obligation remboursable. La société utilise le produit de la deuxième émission pour rembourser les obligations remboursables en exerçant la fonction d’appel. En conséquence, la société a refinancé sa dette en remboursant les obligations remboursables à plus haut rendement avec la dette nouvellement émise à un taux d’intérêt inférieur.
De plus, si les taux d’intérêt diminuaient, ce qui entraînerait une hausse des prix des obligations, la valeur nominale des obligations serait inférieure aux prix actuels du marché. Dans ce cas, les obligations pourraient être appelées par la société qui rachète les obligations des investisseurs à leur valeur nominale. Les investisseurs perdraient une partie de leurs paiements d’intérêts, ce qui se traduirait par un revenu à long terme moindre.
Autres types de fonds d’amortissement
Des fonds d’amortissement peuvent être utilisés pour racheter des actions privilégiées. Les actions privilégiées rapportent généralement un dividende plus intéressant que les actions ordinaires. Une entreprise pourrait mettre de côté des dépôts en espèces à utiliser comme fonds d’amortissement pour retirer des actions privilégiées. Dans certains cas, l’action peut être associée à une option d’achat, ce qui signifie que la société a le droit de racheter l’action à un prix prédéterminé.
Comptabilité d’entreprise des fonds d’amortissement
Un fonds d’amortissement est généralement répertorié comme un actif non courant – ou un actif à long terme – sur le bilan d’une entreprise et est souvent inclus dans la liste des investissements à long terme ou d’autres investissements.
Les entreprises à forte intensité de capital émettent généralement des obligations à long terme pour financer les achats de nouvelles installations et équipements. Les sociétés pétrolières et gazières sont à forte intensité de capital car elles ont besoin d’un montant important de capital ou d’argent pour financer des opérations à long terme telles que les plates-formes pétrolières et le matériel de forage.
Exemple concret d’un fonds d’amortissement
Disons par exemple qu’ExxonMobil Corp. (XOM) a émis 20 milliards de dollars de dette à long terme sous forme d’obligations. Les paiements d’intérêts devaient être payés semestriellement aux obligataires. La société a créé un fonds d’amortissement par lequel 4 milliards de dollars doivent être versés au fonds chaque année pour être utilisés pour rembourser la dette. À la troisième année, ExxonMobil avait remboursé 12 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette à long terme.
La société aurait pu choisir de ne pas créer de fonds d’amortissement, mais elle aurait dû débourser 20 milliards de dollars sur les bénéfices, les liquidités ou les bénéfices non répartis la cinquième année pour rembourser la dette. L’entreprise aurait également dû payer cinq ans de paiements d’intérêts sur l’ensemble de la dette. Si les conditions économiques s’étaient détériorées ou si le prix du pétrole s’était effondré, Exxon aurait pu avoir un déficit de trésorerie en raison de revenus inférieurs et ne pas être en mesure de rembourser sa dette.
Le paiement anticipé de la dette via un fonds d’amortissement permet d’épargner les frais d’intérêts de l’entreprise et d’éviter à l’entreprise de se retrouver dans des difficultés financières à long terme en cas d’aggravation des conditions économiques ou financières. En outre, le fonds d’amortissement permet à ExxonMobil d’emprunter plus d’argent si nécessaire. Dans notre exemple ci-dessus, disons à la troisième année, la société devait émettre une autre obligation pour un capital supplémentaire. Comme il ne reste que 8 milliards de dollars sur les 20 milliards de dollars de dette initiale, il serait probablement en mesure d’emprunter plus de capital puisque la société a eu une solide expérience en matière de remboursement anticipé de sa dette.