Liaison série avec ballon

Qu’est-ce qu’une liaison série avec ballon?

Une caution en série avec ballon est une caution pour laquelle des parties du montant total du principal viennent à échéance à intervalles échelonnés et ont un paiement final nettement plus élevé que les précédents, appelé ballon, dû à la fin de la vie de l’émission.

Une combinaison d’une émission d’ obligations en série et d’une émission d’ obligations à terme, essentiellement, l’obligation en série avec ballon a des obligations qui arrivent à échéance à différents intervalles tout au long de la vie de l’émission, puis un grand pourcentage des obligations (les obligations à terme) arrivent à échéance au cours de la dernière année. de la durée de l’émission.

Comprendre les liaisons série avec ballon

En règle générale, une liaison en série avec ballon couvre un certain nombre d’années. Seule une partie du solde du capital du prêt est amortie sur la durée. À la fin du terme, le solde restant est dû en tant que remboursement final.

Une obligation en série avec ballon présente certains avantages pour les émetteurs, notamment de faibles remboursements de principal au début. Cela aide les sociétés émettrices ayant des activités sous-jacentes qui ont actuellement de faibles flux de trésorerie mais s’attendent à des flux de trésorerie plus élevés dans les années ultérieures.

Cependant, l’émission d’obligations et la planification d’une maturité ballon sont parfois risquées du point de vue de l’émetteur. Par exemple, si une entreprise émet 500 obligations en série avec des paiements globaux qui arrivent à échéance dans cinq ans, l’entreprise doit être en mesure de couvrir le principal des 500 obligations lorsque les paiements en série arrivent à échéance, le paiement ballon, en plus de tous les paiements de coupons. pour la durée de ces années.

Disons que cette même société a une obligation en série de 200 000 $ avec un paiement forfaitaire, avec un taux de coupon de 8%. La société doit payer 20 000 $ chaque année pour la valeur nominale de diverses obligations en série. Il doit également payer des paiements de coupon qui diminuent chaque année, à mesure que l’entreprise retire plus de capital. Cependant, il doit un paiement supplémentaire de 100 000 $ au cours de la dernière année.

Avantages et inconvénients des obligations série avec ballon

Les obligations en série avec des paiements globaux sont plus fréquentes sur le marché des obligations de sociétés à haut rendement. Tout comme les propriétaires ont parfois des hypothèques avec des paiements forfaitaires, certaines sociétés structurent leur dette de la même manière.

Pour certaines entreprises, les obligations en série avec des ballons ont du sens, surtout si la dette est remboursable. Si les flux de trésorerie sont meilleurs que prévu, l’entreprise rembourse simplement le paiement du ballon à l’avance pour des économies significatives sur les paiements d’intérêts.

Cependant, certaines entreprises qui émettent des obligations en série avec des paiements globaux ne disposent pas des liquidités nécessaires pour couvrir un paiement aussi important vers la fin du terme. Ces entreprises doivent soit disposer d’un crédit suffisant pour se refinancer, soit être en défaut de paiement.

Dans certains cas, les acteurs du marché investissent dans des obligations en série avec des ballons afin de générer un rendement supplémentaire pour leurs portefeuilles. Des recherches approfondies sur les fondamentaux sous-jacents de l’émetteur doivent être effectuées avant d’entreprendre un tel investissement.

Pour la plupart des investisseurs, cependant, les obligations en série sont rares. La majeure partie de la plupart des fonds diversifiés obligataires américains, par exemple, investir dans des titres du Trésor, des titres adossés à des hypothèques, des titres adossés à des actifs, et le crédit d’ entreprise de haute qualité, avec peut – être quelques autres classes d’actifs. Le haut rendement est soit un pourcentage assez faible de ces fonds diversifiés, soit il est exclu. Pour ceux qui ont une exposition à haut rendement, les obligations en série représentent un petit pourcentage de la composante à haut rendement.