Mécanisme de prise ferme renouvelable (RUF)
Qu’est-ce qu’une facilité de souscription renouvelable (RUF)?
Une facilité de souscription renouvelable (RUF) est une forme de crédit renouvelable dans laquelle un groupe de souscripteurs accepte de consentir des prêts si un emprunteur est incapable de vendre sur le marché de l’euro-monnaie. Le marché de l’euro-monnaie est un marché où les devises de prêt sont détenues sous forme de dépôts dans des banques en dehors des pays qui émettent cette monnaie comme monnaie ayant cours légal.
Les prêts sont généralement accordés par l’achat de billets en euros à court terme – des billets à ordre qui sont généralement émis à escompte et viennent généralement à échéance dans un délai d’un à six mois.
Points clés à retenir
- Une facilité de souscription renouvelable (RUF) implique un groupe de preneurs fermes qui accorde des prêts aux emprunteurs incapables de vendre sur le marché de l’euro-monnaie.
- La banque de souscription s’engage à acheter des billets en euros invendus à un prix prédéterminé convenu par les deux parties au moment du contrat.
- Les prêts facilités par une facilité de souscription renouvelable (RUF), fournis par l’achat de billets en euros à court terme, ont une échéance de six mois ou moins.
- Une seule banque gérera généralement l’aspect crédit renouvelable de cet accord, jouant le rôle de l’arrangeur.
Fonctionnement d’un mécanisme de souscription renouvelable (RUF)
Une facilité de souscription renouvelable (RUF) est une entité d’octroi de crédit qui s’engage à acheter les billets en euros invendus d’un emprunteur à un prix prédéterminé convenu par les deux parties au moment du contrat. Cette ligne de crédit offre un niveau de sécurité supplémentaire à ceux qui souhaitent acheter et emprunter sur le marché de l’ euro – monnaie, qui opère dans de nombreux centres financiers mondiaux à travers le monde, et pas seulement en Europe.
La facilitation du prêt du RUF passe par un accord entre l’emprunteur et une banque de souscription. La banque de souscription présente à l’emprunteur une éventualité de repli s’il ne peut pas vendre ses billets en euros. Dans ce cas, l’emprunteur ne serait redevable d’intérêts que sur le montant emprunté.
Les prêts facilités par une facilité de souscription renouvelable (RUF), fournis par l’achat de billets en euros à court terme, ont une échéance (ou date de remboursement) de six mois ou moins.
Une seule banque gérera généralement l’aspect crédit renouvelable de cet accord, jouant le rôle de l’arrangeur. En tant qu’arrangeur, ils jouent un rôle de marketing dans la vente des billets en euros, tout en prenant également une petite partie du financement généralement moins de 10%.
Avantages d’un mécanisme de souscription renouvelable (RUF)
Bon nombre des mêmes aspects du marché de l’euro-monnaie qui le rendent si excitant et attrayant pour les emprunteurs et les investisseurs sont également les éléments qui peuvent présenter un niveau de risque accru.
Le principal avantage d’une facilité de souscription renouvelable est la capacité de contourner les exigences réglementaires, les lois fiscales et les plafonds de taux d’intérêt souvent impliqués dans les banques nationales. Le marché de l’euro-monnaie étant compétitif et moins réglementé que celui des États-Unis, il peut simultanément offrir des taux d’intérêt plus bas pour les emprunteurs et des taux d’intérêt plus élevés pour les prêteurs.
À la baisse, moins de réglementation entraîne également des risques plus importants, en particulier lors d’une ruée sur les banques. Cette incertitude est précisément ce qui rend les facilités de souscription renouvelables (RUF) si attrayantes. En échange d’une commission, les entités d’octroi de crédit peuvent offrir un filet de sécurité précieux, fournissant aux emprunteurs un soutien qui les aiderait à éviter, ou du moins à minimiser, certaines pertes sur le marché souvent imprévisible de l’euro-monnaie.
Facilité de souscription renouvelable (RUF) vs Facilité d’émission de billets (NIF)
Une facilité de souscription renouvelable (RUF) et une facilité d’émission de billets (NIF) fournissent des crédits à court et moyen terme sur le marché de l’euro-monnaie. Là où ils diffèrent principalement, c’est qu’un NIF achète les billets en circulation qui ne se sont pas vendus lors d’une émission prévue, plutôt que d’offrir des prêts.
Les NIF étaient particulièrement importants dans les années 80. Lorsqu’ils n’incluent pas la composante de souscription offerte par un mécanisme de souscription renouvelable (RUF), ils sont parfois appelés programmes d’ euro-papier commercial (ECP).