Retour sur investissement et taux de rendement interne: quelle est la différence?

Retour sur investissement (ROI) par rapport au taux de rendement interne (TRI): un aperçu

Bien qu’il existe de nombreuses façons de mesurer la performance des investissements, peu de mesures sont plus populaires et plus significatives que le retour sur investissement (ROI) et le taux de rendement interne (TRI). Dans tous les types d’investissements, le retour sur investissement est plus courant que le TRI, en grande partie parce que le TRI est plus déroutant et difficile à calculer.

Les entreprises utilisent les deux paramètres lors de la budgétisation du capital, et la décision d’entreprendre un nouveau projet se résume souvent au retour sur investissement ou au TRI projeté. Le logiciel rend le calcul du TRI beaucoup plus facile, donc le choix de la métrique à utiliser se résume aux coûts supplémentaires à prendre en compte.

Une autre différence importante entre le TRI et le ROI est que le ROI indique la croissance totale, du début à la fin, de l’investissement. Le TRI identifie le taux de croissance annuel. Les deux nombres devraient normalement être les mêmes au cours d’une année (à quelques exceptions près), mais ils ne seront pas les mêmes pendant des périodes plus longues.

Retour sur investissement (ROI)

Le retour sur investissement – parfois appelé taux de rendement (ROR) – est le pourcentage d’augmentation ou de diminution d’un investissement sur une période donnée. Il est calculé en prenant la différence entre la valeur actuelle ou attendue et la valeur d’origine divisée par la valeur d’origine et multipliée par 100.

Par exemple, supposons qu’un investissement a été initialement effectué à 200 $ et vaut maintenant 300 $. Le retour sur investissement de cet investissement est de 50% [((300 – 200) / 200) * 100].

Ce calcul fonctionne pour n’importe quelle période, mais il y a un risque à évaluer les retours sur investissement à long terme avec ROI – un ROI de 80% semble impressionnant pour un investissement de cinq ans, mais moins impressionnant pour un investissement de 35 ans.

Alors que les chiffres de retour sur investissement peuvent être calculés pour presque toutes les activités dans lesquelles un investissement a été effectué et qu’un résultat peut être mesuré, le résultat d’un calcul de retour sur investissement variera en fonction des chiffres inclus dans les revenus et les coûts. Plus un horizon d’investissement est long, plus il peut être difficile de prévoir ou de déterminer avec précision les bénéfices, les coûts et d’autres facteurs, tels que le taux d’ inflation ou le taux d’imposition.

Il peut également être difficile de faire des estimations précises lors de la mesure de la valeur monétaire des résultats et des coûts des programmes ou processus axés sur les projets. Un exemple serait le calcul du retour sur investissement d’un service des ressources humaines au sein d’une organisation. Ces coûts peuvent être difficiles à quantifier à court terme et surtout à long terme à mesure que l’activité ou le programme évolue et que les facteurs changent. En raison de ces défis, le retour sur investissement peut être moins significatif pour les investissements à long terme.

Taux de rentabilité interne (TRI)

Avant les ordinateurs, peu de gens prenaient le temps de calculer le TRI. La formule du TRI est la suivante:

Pour calculer le TRI en utilisant la formule, on définirait la VAN égale à zéro et on résoudrait le taux d’actualisation (r), qui est le TRI. En raison de la nature de la formule, cependant, le TRI ne peut pas être calculé de manière analytique et doit être calculé soit par essais et erreurs, soit à l’aide d’un logiciel programmé pour calculer le TRI.

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Le but ultime du TRI est d’identifier le taux d’actualisation, qui rend la valeur actuelle de la somme des entrées de trésorerie nominales annuelles égale à la sortie de trésorerie nette initiale pour l’investissement.

Avant de calculer le TRI, l’investisseur doit comprendre les concepts de taux d’actualisation et de valeur actuelle nette (VAN). Considérez le problème suivant: un homme offre à un investisseur 10 000 $, mais cet investisseur doit attendre un an pour le recevoir. Combien d’argent l’investisseur paierait-il de manière optimale aujourd’hui pour recevoir ces 10 000 $ en un an?

En d’autres termes, l’investisseur doit calculer la valeur actuelle équivalente à une garantie de 10 000 $ en un an. Ce calcul est effectué en estimant un taux d’intérêt inversé (taux d’actualisation) qui fonctionne comme un calcul de la valeur temporelle de l’argent en arrière. Par exemple, en utilisant un taux de remise de 10%, 10 000 USD en un an valent 9 090,90 USD aujourd’hui (10 000 / 1,1).

Le TRI est égal au taux d’actualisation qui rend la VAN des flux de trésorerie futurs égale à zéro. Le TRI indique le taux de rendement annualisé d’un investissement donné – quelle que soit la distance dans le futur – et un flux de trésorerie futur attendu donné.

Par exemple, supposons qu’un investisseur ait besoin de 100 000 $ pour un projet et que le projet génère, selon les estimations, 35 000 $ de flux de trésorerie chaque année pendant trois ans. Le TRI est le taux auquel ces flux de trésorerie futurs peuvent être actualisés pour atteindre 100 000 $.

Le TRI suppose que les dividendes et les flux de trésorerie sont réinvestis au taux d’actualisation, ce qui n’est pas toujours le cas. Si le  taux de réinvestissement n’est pas aussi robuste, le TRI rendra un projet plus attractif qu’il ne l’est en réalité. C’est pourquoi il peut être avantageux d’utiliser à la place le taux de retour interne modifié (MIRR).