Théorie de la marche aléatoire

Qu’est-ce que la théorie de la marche aléatoire?

La théorie de la marche aléatoire suggère que les variations des cours des actions ont la même distribution et sont indépendantes les unes des autres. Par conséquent, il suppose que le mouvement ou la tendance passé d’un cours boursier ou d’un marché ne peut pas être utilisé pour prédire son mouvement futur. En bref, la théorie de la marche aléatoire proclame que les actions empruntent un chemin aléatoire et imprévisible qui rend toutes les méthodes de prévision des cours des actions inutiles à long terme.

Comprendre la théorie de la marche aléatoire

La théorie de la marche aléatoire estime qu’il est impossible de surperformer le marché sans assumer un risque supplémentaire. Il considère que l’analyse technique n’est pas fiable car les chartistes n’achètent ou ne vendent un titre qu’après qu’une tendance établie s’est développée. De même, la théorie estime que l’ analyse fondamentale n’est pas fiable en raison de la qualité souvent médiocre des informations collectées et de leur capacité à être mal interprétées. Les critiques de la théorie soutiennent que les actions maintiennent les tendances de prix au fil du temps – en d’autres termes, qu’il est possible de surperformer le marché en sélectionnant soigneusement les points d’entrée et de sortie pour les investissements en actions.

Les marchés efficaces sont aléatoires

La théorie de la marche aléatoire a soulevé de nombreux sourcils en 1973 lorsque l’auteur Burton Malkiel a inventé le terme dans son livre «A Random Walk Down Wall Street». Le livre a popularisé l’ hypothèse du marché efficace (EMH), une théorie antérieure posée par William Sharp, professeur à l’Université de Chicago. L’hypothèse d’un marché efficace stipule que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, de sorte que les prix actuels sont la meilleure approximation de la valeur intrinsèque d’une entreprise. Cela empêcherait quiconque d’exploiter systématiquement des actions mal évaluées car les mouvements de prix sont pour la plupart aléatoires et induits par des événements imprévus.

Sharp et Malkiel ont conclu qu’en raison du caractère aléatoire à court terme des rendements, les investisseurs feraient mieux d’investir dans unfondsgéré passivement et bien diversifié. Un aspect controversé du livre de Malkiel a émis l’hypothèse que « un singe aux yeux bandés lançant des fléchettes sur les pages financières d’un journal pourrait sélectionner un portefeuille qui ferait tout aussi bienqu’un portefeuille soigneusement sélectionné par des experts. »

Théorie de la marche aléatoire en action

L’exemple pratique le plus connu de la théorie de la marche aléatoire s’est produit en 1988 lorsque leWall Street Journal acherché à tester la théorie de Malkiel en créant le concours annuel de fléchettes du Wall Street Journal, opposant les investisseurs professionnels aux fléchettes pour la suprématie de la sélection de titres. Les membres du personnel du Wall Street Journal ont joué le rôle des singes lanceurs de fléchettes.

Après plus de 140 concours, le Wall Street Journal a présenté les résultats, qui montrent que les experts ont remporté 87 des concours et que les lanceurs de fléchettes en ont remporté 55. Cependant, les experts n’ont pu battre le Dow Jones Industrial Average (DJIA) qu’en 76 concours.. Malkiel a commenté que les choix des experts ont bénéficié de la hausse publicitaire du prix d’une action qui a tendance à se produire lorsque les experts en bourse font une recommandation. Les partisans de la gestion passive soutiennent que, comme les experts ne pouvaient battre le marché que la moitié du temps, les investisseurs feraient mieux d’investir dans un fonds passif qui facture des frais de gestion beaucoup moins élevés.