Titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS)
Que sont les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS)?
Les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS) sont des titres de créance négociables qui paient un coupon trimestriel.
Comprendre les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS)
Les titres de créance à revenu trimestriel (QUIDS) concernent généralement des titres de créance non garantis de premier rang émis en petites coupures avec des échéances longues. Les investisseurs pourraient s’attendre à ce qu’une émission commune de QUIDS ait une valeur nominale de 25 $ par action, arrivant à échéance dans 30 ans et remboursable après cinq ans, par exemple. Goldman Sachs a initialement créé le produit et détient une marque de service pour son nom.
La dette émise via QUIDS implique un émetteur tiers, généralement créé en tant que filiale d’une société mère dans le seul but d’émettre de la dette et de prêter le produit à la société mère. Les émetteurs utilisent cette structure pour faire passer les actionnaires de QUIDS avant les autres créanciers dans toute procédure de faillite ou de liquidation, ce qui atténue le risque pour les actionnaires. Les actions privilégiées et les titres de créance hybrides qui imitent le comportement des actions privilégiées offrent des avantages similaires, cependant, les coupons QUIDS représentent des paiements d’intérêts à des fins fiscales, et leurs actionnaires ont généralement la priorité même sur les détenteurs de titres privilégiés.
Dette senior et subordonnée
Les titres de créance offrent aux investisseurs une unité négociable d’un titre de créance qui, mis à part des cas particuliers comme les obligations à coupon zéro, offre généralement un flux de revenu fixe via un paiement d’intérêts périodique. Le principal risque pour les détenteurs de titres de créance prend la forme de défaut, lorsque l’émetteur de la dette n’effectue pas les paiements d’intérêts ou de principal contractuellement engagés. Les investisseurs établissent généralement un équilibre entre le risque et le montant des bénéfices qu’ils s’attendent à tirer des paiements d’intérêts au cours d’une émission de dette, ce qui nécessite un rendement plus rapide ou plus important pour compenser un prêt plus risqué.
Les entreprises peuvent également tenter de réduire leur coût d’emprunt en émettant différents types de dette en fonction de la priorité d’un créancier dans toute procédure de liquidation ou de faillite. La dette subordonnée se trouve au bas de la liste des priorités, ce qui signifie que les détenteurs de dette subordonnée ne sont payés qu’après que ceux qui détiennent une dette senior ont reçu leurs paiements.
Instruments de dette similaires aux QUIDS
Les titres privilégiés de revenu trimestriel (QUIPS) et les titres privilégiés de fiducie (TruPS) offrent aux investisseurs des avantages similaires à ceux de QUIDS sous forme de paiement régulier sur un titre privilégié. QUIPS présente une structure similaire à QUIDS, sauf que la filiale prêtant de l’argent à la société mère émet ses propres actions privilégiées aux investisseurs. Les entreprises qui émettent des TruPS forment une fiducie plutôt qu’une filiale. Les investisseurs reçoivent ensuite des actions privilégiées de la fiducie.
Les trois titres se ressemblent superficiellement, mais chaque type de titre présente des différences subtiles qui peuvent ou non correspondre aux attentes d’un investisseur. Les sociétés émettrices peuvent préférer le traitement fiscal accordé à telle ou telle structure et décider du type de titre à émettre en conséquence. Les investisseurs doivent toujours faire leurs devoirs et être conscients de leur position dans la hiérarchie des créanciers potentiels, ainsi que de tout problème potentiel lié à la solvabilité de l’émetteur.