Comment une option de vente est-elle exercée?

Qu’est-ce qu’une option de vente?

Une option de vente est un contrat qui donne à son détenteur le droit de vendre un nombre déterminé d’actions de participation à un prix fixe, appelé prix d’exercice, avant une certaine date d’expiration. Si l’option est exercée, le souscripteur du contrat d’option est obligé d’acheter les actions du titulaire de l’option. «Exercice de l’option» signifie que l’acheteur choisit de profiter du droit de vendre les actions au prix d’exercice.

Le contraire d’une option de vente est une option d’achat, qui donne au titulaire du contrat le droit d’acheter un montant fixe d’actions au prix d’exercice avant son expiration.

Comment fonctionnent les options de vente

Il existe un certain nombre de façons de clôturer ou de terminer la négociation d’options selon les circonstances. Si l’option expire rentable ou dans l’argent, l’option sera exercée. Si l’option expire non rentable ou hors de l’argent, rien ne se passe et l’argent payé pour l’option est perdu.

Une option de vente augmente en valeur, ce qui signifie que la prime augmente, à mesure que le prix de l’action sous-jacente diminue. À l’inverse, la prime d’une option de vente diminue ou perd de la valeur lorsque le cours de l’action augmente. Les options de vente offrent aux investisseurs une position de vente dans le titre lorsqu’elles sont exercées. En conséquence, les options de vente sont souvent utilisées pour se couvrir ou se protéger des mouvements à la baisse d’une position longue sur actions.

Exemple de transaction d’option de vente

Max achète une option de vente de 11 $ sur Ford Motor Co. ( F ). Chaque contrat d’option vaut 100 actions, ce qui lui donne le droit de vendre 100 actions de Ford à 11 $ avant la date d’expiration.

Si Max détient déjà 100 actions de Ford, son courtier vendra ces actions au prix d’exercice de 11 $. Pour compléter la transaction, un souscripteur d’options devra acheter les actions à ce prix.

Max réalise un gain sur l’option si le prix de l’action Ford tombe en dessous du prix d’exercice de 11 $. En d’autres termes, Max est protégé contre le cours de l’action tombant en dessous du prix d’exercice de 11 $ de l’option de vente.

Disons que l’action tombe à 8 $ par action. Max serait en mesure de vendre 100 actions à 11 $ au lieu du prix actuel du marché de 8 $. En achetant l’option, Max s’est économisé 300 $ (moins le coût de l’option), puisqu’il a vendu 100 actions à 11 $, pour un total de 1100 $, au lieu d’avoir à vendre les actions à 8 $ pour un total de 800 $.

Max aurait pu vendre son action à 11 $ et ne pas acheter d’option de vente. Mais il aurait pu croire que le cours de l’action pouvait augmenter. Il ne voulait pas vendre l’action, mais il voulait une protection au cas où le cours de l’action chuterait. Il était prêt à payer la prime d’option pour cette protection.

Exemple de transaction de position courte

Supposons maintenant que Max ne possède pas réellement d’actions de Ford, mais a acheté le put de 11 $, et que l’action se négocie actuellement à 8 $. Il pourrait acheter des actions de Ford à 8 $, puis demander au courtier d’exercer l’option de vendre les actions à 11 $. Cela résulterait en un maximum de 300 $, moins le coût de la prime d’option, des frais et des commissions.

Si Max ne possède pas d’actions, l’option peut être exercée pour initier une position courte sur l’action. Une position courte, c’est lorsqu’un investisseur vend d’abord l’action dans le but d’acheter l’action ou de la couvrir plus tard à un prix inférieur. Étant donné que Max ne possède aucune action à vendre, l’option de vente initiera une position courte à 11 $. Il peut alors couvrir la position courte en achetant l’action au prix actuel du marché de 8 $, ou continuer à détenir la position courte.

Initier une position courte nécessite un compte sur marge avec suffisamment d’argent pour couvrir la marge sur le commerce à découvert. Un compte sur marge est un  compte de courtage  dans lequel le client emprunte de l’argent ou des actions au courtier pour financer une position longue (achat) ou courte (vente). Le compte est généralement garanti par des espèces ou des titres.

Les investisseurs doivent être prudents avec les actions à découvert, car une action pourrait potentiellement augmenter son prix. Si le cours de l’action augmente rapidement, de nombreux traders pourraient couvrir leurs positions courtes en achetant l’action pour dénouer leurs transactions courtes. La ruée des traders à découvert dans l’achat de l’action pourrait exacerber le mouvement à la hausse du prix de l’action – appelé un  short-squeeze.

Vendre l’option

Une alternative à l’exercice d’une option consiste à revendre le contrat d’option sur le marché. La vente de l’option est à la fois la méthode la plus simple et la plus couramment utilisée pour clôturer une position d’option. En d’autres termes, il n’y a pas d’échange d’actions; au lieu de cela, l’investisseur a un gain ou une perte net résultant de la variation du prix de l’option.

Par exemple, le put 11 $ peut avoir coûté 0,65 $ x 100 actions, ou 65 $ (plus les commissions). Deux mois plus tard, l’option est sur le point d’expirer et l’action se négocie à 8 $. La plupart de la valeur temporelle de l’option a été érodée, mais elle a toujours une valeur intrinsèque ou un bénéfice de 3 $, de sorte que l’option peut être au prix de 3,10 $. Max a acheté son option pour 65 $ et peut maintenant la vendre pour 310 $.

Dans les scénarios ci-dessus, vous devez tenir compte du coût de la prime d’option (65 $, dans ce cas) pour calculer l’avantage net résultant de l’exercice de l’option.

Avantages de la vente de l’option

Il y a de nombreux avantages à vendre une option, comme un put, avant l’expiration au lieu de l’exercer. Les primes d’options sont en constante évolution, et l’achat d’options de vente qui sont profondément dans l’argent ou loin de l’argent affecte considérablement la prime d’option et la possibilité de l’exercer.

La clôture d’une opération de vente en vendant simplement la vente est populaire car la plupart des courtiers facturent des frais plus élevés pour l’exercice d’une option que la commission pour la vente d’une option. Si vous envisagez d’exercer une option, découvrez combien votre courtier facture, car cela pourrait avoir un impact sur vos bénéfices, en particulier sur les petites transactions.

Les frais de courtage varient considérablement. Si vous envisagez de créer un compte de trading, Investopedia a créé une liste des meilleurs courtiers en options pour vous aider à démarrer.