Rapport prix / ventes (rapport P / S)
Table des matières
Développer
- Quel est le ratio prix / ventes?
- Comprendre le rapport prix / ventes (P / S)
- Calcul du rapport prix / ventes (P / S)
- Exemples de rapport prix / ventes (P / S)
- Ratio P / S vs EV / Ventes
- Limitations du rapport prix / ventes (P / S)
Quel est le rapport prix / ventes (P / S)?
Le rapport prix / ventes (P / S) est un rapport d’évaluation qui compare le cours des actions d’une entreprise à ses revenus. C’est un indicateur de la valeur que les marchés financiers accordent à chaque dollar de chiffre d’affaires ou de chiffre d’affaires d’une entreprise.
Le ratio P / S peut être calculé soit en divisant la capitalisation boursière de la société par ses ventes totales sur une période déterminée (généralement douze mois) ou par action en divisant le cours de l’action par les ventes par action. Le ratio P / S est également appelé multiple de ventes ou multiple de revenus.
Points clés à retenir
- Le rapport prix / ventes (P / S) montre combien les investisseurs sont prêts à payer par dollar de vente pour une action.
- Le ratio P / S est calculé en divisant le cours de l’action par les ventes par action de la société sous-jacente.
- Un ratio faible pourrait signifier que l’action est sous-évaluée, tandis qu’un ratio supérieur à la moyenne pourrait indiquer que l’action est surévaluée.
- L’un des inconvénients du ratio P / S est qu’il ne tient pas compte du fait que l’entreprise réalise des bénéfices ou si elle en fera un jour.
Comprendre le rapport prix / ventes (P / S)
Le ratio P / S est un outil d’analyse et de valorisation clé pour les investisseurs et les analystes. Le ratio montre combien les investisseurs sont prêts à payer par dollar de ventes.
Comme tous les ratios, le ratio P / S est le plus pertinent lorsqu’il est utilisé pour comparer des entreprises du même secteur. Un ratio faible peut indiquer que l’action est sous – évaluée, tandis qu’un ratio nettement supérieur à la moyenne peut suggérer une surévaluation.
La période typique de 12 mois utilisée pour les ventes selon le ratio P / S est généralement les quatre derniers trimestres (également appelés 12 mois de fin ou TTM), ou l’ exercice le plus récent ou en cours (FY). Le ratio AP / S basé sur les ventes prévues pour l’année en cours est appelé un ratio P / S à terme.
Comme c’est le cas avec d’autres ratios, le ratio P / S a la plus grande valeur lorsqu’il est utilisé pour comparer des entreprises d’un même secteur.
Calcul du rapport prix / ventes (P / S)
Pour déterminer le rapport P / S, il faut diviser le prix actuel de l’action par les ventes par action. Le prix actuel de l’action peut être trouvé en branchant le symbole boursier sur n’importe quel site Web majeur de la finance. La mesure des ventes par action est calculée en divisant les ventes d’une société par le nombre d’ actions en circulation.
Exemples de rapport prix / ventes (P / S)
À titre d’exemple, considérons les ventes trimestrielles d’Acme Co. indiquées dans le tableau ci-dessous. Les ventes pour l’exercice 1 (FY1) sont des ventes réelles, tandis que les ventes pour FY2 sont des prévisions moyennes des analystes (supposons que nous sommes actuellement au premier trimestre ou au T1 de FY2). Acme a 100 millions d’actions en circulation, les actions se négociant actuellement à 10 $ l’action.
À l’heure actuelle, le ratio P / S d’Acme sur la base des 12 derniers mois serait calculé comme suit:
- Ventes des 12 derniers mois (TTM) = 455 millions de dollars (somme de toutes les valeurs FY1)
- Ventes par action (TTM) = 4,55 $ (455 millions de dollars de ventes / 100 millions d’actions en circulation)
- Ratio P / S = 2,2 (cours de l’action de 10 $ / vente de 4,55 $ par action)
Le ratio P / S d’Acme pour l’exercice en cours serait calculé comme suit:
- Ventes pour l’exercice en cours (FY2) = 520 millions de dollars
- Ventes par action = 5,20 $
- Ratio P / S = 10 $ / 5,20 $ = 1,92
Si les pairs d’Acme – dont nous supposons qu’ils sont basés dans le même secteur et sont de taille similaire en termes de capitalisation boursière – se négocient à un ratio P / S moyen (TTM) de 1,5, contre 2,2 d’Acme, cela suggère une valorisation de prime pour l’entreprise. Une des raisons à cela pourrait être la croissance de 14,3% du chiffre d’affaires qu’Acme devrait afficher au cours de l’exercice en cours (520 millions de dollars contre 455 millions de dollars), ce qui pourrait être meilleur que ce qui est attendu pour ses pairs.
Exemple Apple
Pour aller plus loin, considérons les revenus d’Apple pour l’exercice 2019 de 260,2 milliards de dollars. Avec 17,53 milliards d’actions en circulation au 30 septembre 2021, les ventes par action d’Apple sont de 14,84 $. Le même jour, son cours de bourse fermé à 115,81 $, ce quidonne àl’entreprise un rapport P / S de 7,8.
Au cours de la même période, à la fin de septembre 2020, Google a échangé avec un ratio P / S de 6,29 et Microsoft à 10,92, ce qui suggère qu’Apple et Google pourraient être sous-évalués ou que Microsoft pourrait être surévalué.4
Ratio P / S vs EV / Ventes
Le ratio P / S ne tient pas compte de la dette. Cependant, le ratio valeur / ventes de l’ entreprise (EV / Ventes) le fait.
Le ratio EV / Ventes utilise la valeur d’entreprise et non la capitalisation boursière comme le ratio P / S. La valeur d’entreprise ajoute la dette et les actions privilégiées à la capitalisation boursière et soustrait les liquidités. On dit que le rapport EV / Ventes est supérieur, bien qu’il implique plus d’étapes et ne soit pas toujours aussi facilement disponible.
Limitations du rapport prix / ventes (P / S)
Le ratio P / S ne tient pas compte du fait que l’entreprise réalise des bénéfices ou si elle réalisera un jour des bénéfices. Comparer des entreprises de différents secteurs peut également s’avérer difficile. Par exemple, les entreprises qui fabriquent des jeux vidéo auront des capacités différentes lorsqu’il s’agit de transformer les ventes en bénéfices par rapport, par exemple, aux détaillants en alimentation.
De plus, les ratios P / S ne tiennent pas compte de l’ endettement ou de l’état du bilan d’une entreprise. Autrement dit, une entreprise pratiquement sans dette sera plus attrayante qu’une entreprise fortement endettée avec le même ratio P / S.